Первичный внебиржевой рынок ценных бумаг (Западная модель).

Первичный внебиржевой рынок представляет собой самостоятельный рынок с собственными методами размещения, сложным и разветвленным механизмом размещения и посредничества, который в отличие от биржи не имеет собственного места торговли. Основная роль внебиржевого рынка связана с торговлей облигациями. Однако на нем осуществляется также и продажа акций.

Посредничество берут на себя, как правило, инвестиционные банки и специализированные брокерские и дилерские фирмы. Внебиржевой рынок количественно больше биржевого, так как на него ежегодно поступает большое количество выпусков ценных бумаг.

В стоимостном выражении биржевой рынок может быть больше, чем внебиржевой. Это связано с тем, что на фондовых биржах накоплено большое количество дорогих фондовых ценностей в виде акций. Росту стоимости акций способствуют частные спекуляции (игра на разнице в ценах), бумы и инфляция.

Степень развитости первичного рынка различна и зависит от развития экономики в целом, кредитно-финансовой системы, сложившейся традиции рынка ценных бумаг и накоплении денежного капитала.

Наиболее развиты первичные рынки в США, Японии, Канаде и Западной Европе. Это связано с тем, что они наиболее активно осуществляют мобилизацию денежного капитала через ценные бумаги. Основная часть источников привлеченных на обновление основного капитала и внедрение новых технологий в корпоративном секторе приходится на эмиссии облигаций и акций.

Первичный рынок включает:

· Рынок частных корпоративных облигаций;

· Рынок акций.

Важной особенностью первичного рынка является специфический механизм покупки и продажи ценных бумаг. Основную роль здесь играют крупные инвестиционные банки, как в США и Канаде, коммерческие банки в Германии, а также банкирские дома и крупные брокерские фирмы.

Особенность первичного рынка состоит в размещении ценных бумаг через посредников, которыми являются инвестиционные банки. Взаимоотношения между компанией эмитентом и инвестиционным банком строится на основе эмиссионных соглашений. Инвестиционные банки совместно с компанией эмитентом определяют условия эмиссии и осуществляют непосредственное размещение ценных бумаг. Согласно эмиссионному соглашению, инвестиционный банк размещает ценные бумаги либо в качестве покупателя, либо в качестве агента. Обычно он закупает весь выпуск ценных бумаг. Реже инвестиционные банки действую в качестве агента, при этом они могут либо ограничиться коммисионными функциями, либо взять на себя обязательства гаранта по размещению выпуска ценных бумаг и в случае невозможности реализации ценных бумаг, в пределах установленного срока приобрести их за свой счет.

Если новый выпуск ценных бумаг окажется слишком большим для инвестиционного банка, то банк обращается к другим инвестиционным банкам, с целью формирования эмиссионного синдиката и объединения усилий по размещению выпуска.

Основными участниками первичного рынка являются эмитенты и инвесторы. Эмитентами могут быть корпорации, федеральные правительства и местные органы власти. Их роль на рынке определяется состоянием экономики в стране и общим уровнем ее развития. Дефициты государственных бюджетов обуславливают довольно большое заимствование государства на рынке ценных бумаг путем выпуска государственных облигаций. Покупателями ценных бумаг являются институциональные и индивидуальные инвесторы. Соотношение между ними зависит как от уровня развития экономики, сбережений, так и от состояния кредитной системы.

В развитых странах на рынке ценных бумаг преобладают институциональные инвесторы: страховые компании, пенсионные фонды, инвестиционные компании и фонды, коммерческие банки и другие.

Первичный рынок обеспечивает расширение накоплений в масштабе национальной экономики и распределение свободных денежных средств по ее отраслям и сферам. Он служит средством создания эффективной структуры национальной экономики, поддерживает пропорциональность хозяйства при сложившемся уровне прибыли по отдельным предприятиям и отраслям. Первичный рынок определяет размеры накопления и инвестиций в стране, а также темпы, масштабы и эффективность национальной экономики.

Тема 10. Вторичный биржевой рынок ценных бумаг (фондовая биржа).

Вопросы:

1. Сущность задачи и функции фондовой биржи.

2. Профессиональные участники биржевых торгов.

3. Основные операции и сделки на бирже.

4. Биржевые индексы.

5. Организационная структура биржи стран «западной модели».

Дата добавления: 2015-08-13