Управление рисками потерь

Участники рынка имеют поразительную способность игно­рировать управлением рисками потерь. Хоть раз испытав на себе возбуждение игры на бирже, вряд ли кто откажется ощутить его на себе еще раз. Каждый день мы узнаем о том, что кто-то еще зарабатывает деньги на финансовых рынках. Руководство той или иной компании с радостью оповещает об огромных прибылях, полученных компанией, но крайне редко можно услышать о при­знании компанией крупных потерь. Информационные бюллетени изобилуют советами по поводу того, как не пропустить удачу, но никто не учит, как избежать потери благосклонности фортуны.

А кто-то рядом с нами покупает «горячие» акции в нужный мо­мент времени и пребывает на правильном пути к выходу из рынка.

Если свинг-трейдеры не управляют торговыми позициями, им грозит провал. Трейдеры, долгое время работающие на рынке, научились эффективно контролировать свои потенциальные потери еще до того, как начали делать попытки увеличения прибылей. К сожалению, многим новичкам в трейдинге не достает дисцип­лины и терпения для того, чтобы натренироваться в риск-менед­жменте. Соблазняясь большими прибылями, они гоняются за по­зициями, не имеющими безопасного выхода и не дающими возможности объективно оценить ситуацию.

Алчность движет игроками, внимание которых приковывает­ся к стратегиям с высокой степенью риска. При торговле в чрез­вычайно волатильных условиях, опасность потерь значительно возрастает. Большая амплитуда колебаний цены говорит о том, что цена совершает перемещения на большие дистанции за очень короткий промежуток времени. Такие «горячие» акции обычно предлагают несколько безопасных уровней открытия позиций, ко­торыми пользуются многие инсайдеры для вытеснения спекулян­тов с рынка. Приграничные участники рынка всегда улавливают подъем цен, но игнорируют понижение, когда открывают позиции на настроении толпы. Что произойдет дальше - целиком и полно­стью зависит от их контроля над позицией, потому что они не практикуют планирование позиций, выявление цели позиции или управление риском.

«Горячие» акции выглядят неуязвимыми, когда направление их движения поддерживается толпой. Прибыль льстит самолюбию и придает спокойствие, пока рынок продолжает гонки по вертикали. Прибыли растут, и параллельно с ними исчезает способность ра­зумно мыслить. Трейдеры, задетые подобными ситуациями, быстро переходят в разряд инвесторов и теряют ту грань хищнического инстинкта, которую улавливают постоянно выигрывающие трейде­ры. Если акция разворачивается, опять-таки самолюбие говорит о том, что акция обязательно вернется обратно. Прибыли, которые принесла позиция при открытии, постепенно исчезли по мере того, как эти самые новоявленные инвесторы стали настаивать не на моделях технического анализа, а на стоимости акции. Акция может и продолжить подъем вверх, усугубив вредные привычки новояв­ленных королей-победителей.

Открытые позиции могут быстро двигаться против неосто­рожных участников толпы и генерировать нарастающий страх. Графическое полотно предоставляет несколько возможных вариан­тов отходных путей, но трейдеры, как только видят убегающую в противоположном направлении цену, замирают словно лань, ос­лепленная ярким светом прожекторов. Инстинкт выживания в таких случаях отказывает, и приходит только алогичное решение не фиксировать потери, а закрыть позицию, когда цена вернется к ис­ходному уровню входа в рынок или, еще лучше, когда выйдет в прибыль. После принятия такого решения может произойти все, что угодно, потому что контроль позиции осуществляют судьба и субъективное мнение. И тогда либо торговый счет опустошает­ся, либо происходит чудо. В любом случае рыночный спекулянт на один шаг продвинулся к «выходу» из игры.

Новички должны строить торговые стратегии для менее во-латильного рынка. Найдите акции, движущиеся с меньшими скоро­стями и предлагающие более благоприятные возможности для бо­лее безопасного трейдинга. Но даже этот, более спокойный, тип трейдинга приведет участников рынка к потерям, если они будут с неадекватной ответственностью относиться к управлению рис­ком. Даже незначительные прибыли в подобных рыночных условиях будут поощрять новоявленных трейдеров к активной торговле. Сто­имость трансакций быстро поднимется, существенно снизив полу­ченную прибыль, неудавшиеся позиции будут растрачивать капитал и ограничивать другие благоприятные возможности.

Важнейшее правило управления рисками потерь не требует большой интерпретации: никогда не входите в рынок, не зная, где выйдете. Выбор каждой цели позиции (ЕТ) дает очертания риска потерь, базирующегося на расстоянии между точкой открытия по­зиции и важным уровнем поддержки/сопротивления. Этот уровень (неудавшаяся цель) определяет точку, в которой цена дает подтвер­ждение того, что трейд оказался ошибочным и будет в дальнейшем неконтролируем. А указанное выше расстояние должно быть при­емлемым и определяться перед каждым открытием позиции.

Такое закрытие позиции не допускает чрезмерных потерь, нетерпимых для предопределенных свинг-трейдером рисков. Ус­тановка допустимых потерь должна быть одной из составляющих торгового плана и подготовки торговых правил. Для мелких торго­вых счетов допустимы меньшие потери, чем для крупных торговых счетов. Толерантность риска потерь также зависит от расче­тов доходности. Расстояние между точкой открытия позиции и ближайшим уровнем поддержки/сопротивления в направлении трей-да (цель прибыли) определяет потенциальную прибыль позиции. Ищите позиции, для которых цель прибыли, по крайней мере, в три раза превышает просчитанный риск. Затем оцените, насколько реальное снижение курса доллара повлияет на позицию и уровень риска при предполагаемом количестве акций.

Многочисленные многообещающие позиции должны быть мгновенно открыты или аннулированы. Рынок «чувствует» себя хорошо, когда установочные наборы приносят прибыли, и первые тревожные признаки появляются, как только прибыли начинают улетучиваться. Каждый многообещающий трейд имеет высокую вероятность провала, и возможность такого провала должна быть учтена перед входом в рынок. Многих участников рынка охваты­вает игровой азарт, когда они чувствуют, что дела идут плохо. Они полагаются на удачу, которая не подводила их в прошлом, и, остав­ляя далеко позади риск потерь, приносила прибыль. Никогда не идите по столь опасному пути. Не осуществляйте трансакции до тех пор, пока риск, допустимый Вашим индивидуальным торго­вым планом, не будет соответствовать риску, который может пос­ледовать в данной конкретной ситуации.

Спад рынка способствует росту стоимости трансакции. Ре­альный трейд может упасть далеко от ожидаемой цены. Свинг-трейдеры могут тренироваться, по многу раз осуществляя контроль за снижением при открытии позиции, и закрывать позицию по limit-ордеру. Часто бывает очень важно как можно быстрее закрыть позицию любым возможным способом. Такая ситуация, как прави­ло, ведет к потерям, превосходящим просчитанный риск. Стоимость растущей и падающей трансакции должна отражаться в подсчетах соотношения доходность/риск. Один из простых методов заключа­ется в уменьшении соотношения на полпункта. Так, например, окон­чательное соотношение доходность/риск не должно превышать 2.5:1, если при первоначальном установочном наборе соотношение доход­ность/риск составляло 3:1 без влияния условий реального рынка.

Каждый раз ищите возможность войти в рынок при мини­мальном риске потерь. Выявляйте установочный набор с целью позиции (ЕТ) вблизи уровня поддержки/сопротивления или же иден­тифицируйте глубокий откат в твердо установившихся тенденциях.

Ценовые бары в узком диапазоне, перед тем как диапазон начнет расширяться, предлагают наиболее безопасный вход в рынок. Спрэд при этом начинает сужаться, и появляется возможность быстрого исполнения заказа по заданной цене в достаточно спокойных ры­ночных условиях. Время, так же как и цена требует фильтрации. Помните, что первый и последний часы регулярной торговой сес­сии отличаются максимальной волатильностью и большим рис­ком. Остерегайтесь осуществлять торговые операции через дис­контных брокеров в эти промежутки времени или перед сильным снижением цен, а также избегайте тех негативных новостей от компаний, которые содержат информацию о смене менеджмента. И каждый раз используйте время ланча для обдумывания и от­крытия позиций, которые будут активно участвовать в послеполу­денном ралли.

ВЫИГРЫШИ И ПРОИГРЫШИ (WINNING AND LOSING)

Успех свинг-трейдинга зависит от выбранного пути к побе­де. Выбирая одни пути, можно получить большие прибыли с боль­шой степенью риска в случае, если цена внезапно развернется против открытой позиции. Другие же позволяют медленнее накоп­лять прибыль и выбирают быстрые безопасные выходы из рынка, когда подтверждается ошибочный вход. Выберите один из выше­описанных путей, приемлемый для Вашего персонального типа трейдинга, и будьте готовы к принятию окончательного решения. Вам будет очень, очень хорошо, если Вы позволите перед этим чувствовать себя плохо.

Просчитайте действительное положение вещей, применив расчет выигрышей/проигрышей (win-loss). Простейшее соотноше­ние %WIN сравнивает количество выигрышных и проигрышных и дает ориентир на новую стратегию. Среднее число выигрышей (AvgWIN) и проигрышей (AvgLOSS) определяет результат, противо­стоящий толерантности риска. Подобные калькуляции выглядят так:

%WIN = количество выигрышей/общее количество трейдов AvgWIN = общая прибыль/количество выигрышных трейдов AvgLOSS = общие потери/количество проигрышных трейдов

Например: свинг-трейдер имеет на счету прибыли в размере $300, $350, $400 и одну убыточную позицию с зафиксированными потерями в размере $175. Из всех трейдов прибыльными оказа­лись три:

%WIN = 3 выигрышных трейда / 4 трейда

%WIN = 75%

AvgWIN = ($300 + $350 + $400) / 3 выигрышных трейда

AvgWIN = $350

AvgLOSS = $175/1 проигрышный трейд

AvgLOSS = $175

Различным стратегиям соответствует различная степень риска. Скальперы, как правило, показывают высокие %WIN и AvgWIN, в то время как для позиционных трейдеров более ха­рактерны низкий %WIN и высокие AvgWIN. Сильные импульсные рынки (momentum markets) влекут к высоким потерям AvgLOSS. Моментум-трейдеры должны компенсировать, пользуясь каждой предоставленной возможностью, возрастающие риски высоким %WIN, но часто эта задача остается невыполнимой. Рынки, отли­чающиеся активными ценовыми колебаниями (swing markets), уве­личивают %WIN и ограничивают и AvgWIN, и AvgLOSS. Свинг-трейдеры способны оказывать воздействие на результаты посредством регулирования временных рамок и стратегий в боль­шей степени, чем другие участники рынка. Они могут управлять любыми экстремальными ситуациями, соответствующими их сте­пени риска.

Торговый риск резко возрастает при незначительных изме­нениях %WIN, AvgWIN и AvgLOSS. Трейдеры, торгующие с вы­соким %WIN, способны абсорбировать намного большие денеж­ные потери, нежели трейдеры, торгующие с низким %WIN, но все еще сохраняющие прибыли. Многие рынки ограничивают AvgWIN в силу своей природной неэффективности, тем не менее, свинг-трейдеры способны уменьшить AvgLOSS, применяя на практике управление рисками потерь. Продумайте, каким образом AvgLOSS воздействуют на состояние рынка при %WIN, находящемся в пре­делах 25%-75%. Интересен следующий факт: большинство про­фессиональных трейдеров имеет %WIN ниже 50%. Каким же тогда образом они причисляются к разряду профессионалов?

Существует всего лишь три метода повышения доходности трейдинга, вне зависимости от стиля работы:

повышение %WIN,

повышение AvgWIN или снижение AvgLOSS.

У дэй-трейдеров альтернативных вариантов для повышения прибыльности гораздо меньше, чем у позиционных трейдеров. Цена, как известно, пред­ставляет собой функцию времени. Поэтому внутридневные при­были (AvgWIN) должны быть меньше прибылей более длительно­го периода времени. Очень короткие промежутки времени также срывают все попытки увеличить %WIN, так как краткосрочные трейдеры должны демонстрировать точные моменты открытия/ закрытия позиций, в то время как позиционные трейдеры могут позволить себе по пути к своим прибылям «переходить вброд» различные ценовые колебания.

Дэй-трейдеры могут контролировать рисками потерь гораз­до эффективнее, чем позиционные трейдеры. Зависимость цены от времени играет сейчас в пользу краткосрочных трейдеров. Иными словами, потери могут быть в среднем ниже, поскольку время удержания позиции меньше. Это позволяет сократить потери дэй-трейдеров значительнее, чем позиционных трейдеров. Тем не ме­нее, частые входы в рынок сводят на нет это преимущество, так как увеличивают расходы на осуществление трансакций.

Умелое управление рисками потерь способно увеличить до­ходность трейдинга быстрее, чем погоня за прибылью. Берите от рынка то, что он предлагает, и продвигайтесь дальше, к следующе­му трейду. Опытные участники рынка знают, где и какие допущены ошибки, и используют хорошо отрепетированный план выхода из рынка. Вы должны научиться этому как можно скорее. Помните, что большинство трейдеров чаще проигрывало, чем выигрывало в процессе своей работы на рынке. Открывайте каждую позицию, держа наготове дверь для выхода недалеко от входа, в случае не­обходимости минимизировать потери при допущении ошибки. Дер­жите и еще одну дверь наготове, если цена пойдет в прогнозируе­мом направлении и прибыль будет расти. Никогда не забывайте о помехах, которые могут возникнуть и по ходу наращивания при­были. Многие акции колеблются вблизи уровней поддержки/сопро­тивления и выбивают из строя хорошие позиции до того, как те сумеют зафиксировать огромные прибыли, продвигаясь в правильно угаданном направлении. С опытом такие ситуации становятся уп­равляемыми, но нельзя их полностью сбрасывать со счетов.

Постоянно наблюдайте за ликвидностью рынка. Свинг-трей­дерам необходимо быстрое исполнение торговых заказов с не­большим занижением, чего трудно достичь, пока активная толпа «выуживает» акцию. Небольшая ликвидность акции сохраняет высокие расходы на совершение трансакции и изменчивый харак­тер ценового движения, подрывающий безупречный риск-менедж­мент. Не используйте акции, торговый объем которых меньше 500К - 1М акций/в день для 1-3-дневных позиций. Внутридневные трейдеры должны фокусировать свое внимание на акциях, объемы которых не менее 2М в каждой регулярной торговой сессии. Ко­нечно, специфические условия могут изменить эти параметры. Шоковые новости способны превратить на короткий период вре­мени «тонкие» акции в акции, незаменимые для свинг-трейдинга. «Ударные» акции с торговыми объемами не менее 3—5М способ­ны принести огромные прибыли с минимальными затратами на оплату трансакций.

ОГРАНИЧЕНИЕ УБЫТКОВ (STOP LOSSES)

Не пользуйтесь stop-ордерами, если имеете возможность отслеживать позицию в режиме реального времени. Подобная практика выставления stop-ордеров снижает их воздействие на ограничение убытков и способствует перемещению точек выхода. Планируйте закрытие позиции по мере развития ценового движе­ния. Свинг-тактики больше приспособлены к произвольному осу­ществлению торговых сделок, нежели к их автоматическому ис­полнению. Такая гибкость в действиях предпочтительна для закрытия любых активных позиций. Закрывайте позицию, когда цена, двигаясь в нужном Вам направлении, достигает естествен­ного барьера, препятствующего дальнейшему продвижению цены. Также выходите из рынка, когда ценовое движение, развивающееся в направлении, противоположном ожидаемому, пробьет есте­ственную преграду, что может ускорить изменение цены.

Сконцентрируйтесь на движущихся уровнях поддержки/со­противления при планировании ограничения убытков внутриднев­ной позиции. Вокруг отмеченной цены постройте сеть из средних скользящих и полос Боллинджера. Применяйте набор 5-8-13-бар-ных Боллинджеров и пристально отслеживайте движение ведущих индексов. Закрывайте позицию при пробитии 8-барного Боллинд­жера, следующего за мощной тенденцией. Если тенденция сред­ней силы, следите за 13-барной полосой Боллинджера и выходите из рынка при пробитии уровня. Взятие центральной точки увеличи­вает шансы на то, что цена резко устремится по направлению к следующей экстремальной полосе. Это взаимодействие между ценой, средними скользящими и полосами Боллинджера часто указывает на точку закрытия позиции с минимальным риском потерь за несколько баров до серьезного разворота цены. Обду­мывайте выход из позиции перед тем, как будет нарушен уровень МА, если цена начнет переходить в боковой тренд вдоль кромки среднего скользящего.

Внешние ограничения убытков управляют крупными цикла­ми ценовых разворотов. Индивидуальные акции развернутся и последуют волатильным межрыночным условиям, таким, напри­мер, как программа распродаж или прорыв ведущего индекса. Подготовка stop-ордера в уме подразумевает идентификацию вне­шних условий, которые и предопределят закрытие активной пози­ции. Когда на графиках фьючерсов или индексов появляются необъяснимые развороты, инициирующие резкие движения, снача­ла закройте позиции, а затем выясняйте, что произошло. Не ждите реакции отдельно взятой акции. Используйте тот короткий интер­вал времени, который вам отведен для того, чтобы ретироваться прежде, чем толпа заметит это событие.

РИСУНОК 4.11

На графике акции Immunex на протяжении трех часов наблюдались серии позиций в ценовом канале с минимальными рисками потерь. Каждый многообещающий установочный набор генерирует естествен­ные полосы (в затемненной части графика), нарушающие выбранную стратегию, что указывает на ценовой уровень, дающий сигнал на то, что установочный набор неудавшийся и нужно выходить из рынка. Попытай­тесь выставить stop-ордера, ограничивающие убытки внутри этих полос, чтобы сохранить контроль за рисками потерь. Остерегайтесь заверше­ния трейда, если полоса не в состоянии подойти ближе к искомому уровню входа в рынок.

Совершенствование знаний по теории Моделей Циклов по­зволяет свинг-трейдерам все более точно и последовательно вы­являть грядущие неудачи. Не дожидайтесь толпы, для того чтобы выйти из неудачной позиции. Закройте позицию и направьте свое внимание на следующие благоприятные возможности для трейдинга. Часто при сильном рынке откат следует за первым проби­тием четко обозначенного уровня поддержки/сопротивления. Одна преимущественная стратегия способна удерживать позицию в ус­ловиях резких колебаний и продвинуть ее к выходу сквозь сильный оживленный рынок. Хотя, следуя правилам дисциплины, важно захватить первый же предоставленный рынком выход, используй­те второй, более безопасный, шанс.

Если импульс рынка не предлагает никаких явных точек выхода, закрывайте сделку произвольно, следя за тем, чтобы позиция не выходила за пределы допустимого риска. Открывайте позицию в направлении движения рынка и выставляйте ордер на закрытие по цене, которая будет соответствовать уровню допу­стимого риска. Еще лучше, если Вы будете входить в рынок по нескольку раз с выставлением stop-ордеров по ценам, очень близ­ким к цене покупки. Затем, быть может, Вам придется пережить серию нескольких незначительных потерь в попытке выловить решительный ценовой выпад. Учтите, что, если импульсный ры­нок резко развернется, никакой stop-ордер не защитит Вас от потерь.

Физическое выставление stop-ордеров дает в руки трейде­ров, уделяющих трейдингу часть своего рабочего времени, инст­румент по активному управлению открытыми позициями. Выс­тавляйте stop-ордер на продажу, как только позиция исчерпает себя. Выставляйте limit-ордер по другую сторону от известного уровняподдержки/сопротивления, в соответствии с допустимым уровнем риска. Проявите некоторую гибкость в определении точки выхода, делая скидку на колебательные движения при выходе. Если позиция пережила регулярную торговую сессию, перепро­верьте stop-ордера и переместите их, если это необходимо, ос­тавляя позицию на ночь. Пересмотрите позицию после закрытия сессии и переставьте ордер на закрытие, учитывая текущую цену, как только цена начнет двигаться в нужном Вам направлении. Перемещайте stop-ордер до тех пор, пока цена не приблизится к определенной Вами цели или время достигнет периода удержа­ния позиции. И после нескольких резких расширений ценовых баров в нужном направлении, отыщите быстрый и удачный выход из рынка.

Дата добавления: 2015-07-24