Ценные бумаги, как объект инвестиций. Стратегия инвестора на рынке ценных бумаг

Цен. бумаги явл. одним из вариантов инвест-й. Инвестиции в цен. бумаги – с од. стороны один из допол-х ист-в доходов, но с др. стороны они связаны с риском понести потери от операций с ц/б. В наст. время предпр-я вклад-т свобод. ден. ср-ва в цб различ-го вида, разного срока действ-я, различ-й степенью риска и доход-ти и разной ликвид-ти, форм-я портфель цен. бумаг

При формир-и портфеля орг-я должна обеспечить необходимый уровень его доходности и ликвидности и миним-ть расходы, связ-е с ним.

Осн. цели осущ-я инвест-й в цен. бумаги – это получение % либо сохранение и прирост капитала. Для осущ-я 1-й цели форм-ся «агрессивный» портфель (высокий риск и высокая доход-ть цен. бумаг). Для 2-й цели форм-ся «консервативный» портфель (небольшой риск, средние или небольшие %).С помощю инвест-й в цб могут реализ-ся доп-е цели: доступ ч/з ц/б к диф-м видам прод-и, приобр-е ц/б, способных заменить наличность.

Осн. виды цен. бумаг: Облигация – цен. бумага, кот-я подтвержд-т обязат-во эмитента возместить владельцу ц/б ее номинальную ст-ть в устан-й срок с уплатой фиксир-го %. Акция – ц/б, кот-я удостоверяет право владельца на доль соб-ти АО. Владельцы ак-й им-т право на получ-е части прибыли в форме дивидендов и на участие в упр-и общ-м. Различ-т обык-е и прив-е ак-и (фикс. %). Вексель – письменное долг. обязат-во строго устан-й формы, дающее его владельцу право при наступл-и срока требовать от должника уплаты оговоренной в векселе суммы. Различ-т простой и переводной векселя. Простой выпис-ся заемщиком (векселедателем) и содержит обязат-во платежа кредитору (векселедержателю). Переводный (тратта) выпис-ся кредитором (трассантом) и содержит приказ должнику (трассату) об уплате обознач-й суммы третьему лицу (ремитенту) или предъявителю. Разновид-ю векселя явл. депозитный сертификат. Опцион – краткосроч-я цен. бумага, дающ-я право ее владельцу купить или продать др. цен. бумагу в теч. опред. периода по опред. цене. Владелец может отказ-ся от своего права и продать его контрагенту, кот-й за денежную премию согласится реализовать это право. Финансовый фьючерс – то же, что и опцион, но явл-ся обязательной для послед-го исп-я сделкой. Варрант – это цен. бумага выражает льготное право на покупку акций эмитента в теч-е опред. периода (об-но неск-ко лет) по опред. цене.

Чтобы удостовериться в инвест-х кач-х цен. бумаги, инвестор должен получить след-ю инф-ю: чем заним-ся компания, какова ее прибыль, какова цена бумаги и тенденция ее роста, располгает ли эмитент резервами, велико ли доверие к эмитенту, есть ли планы развития компании.

Стратегия инвестора на рынке ценных бумаг. Фин. менеджер пред-я должен опред-ть, какой способ фин-я явл. наиболее эфф-ым в сложившихся условиях. Рассматривая воз-ть привлечения привилегир. акций или обли­гаций, необходимо учитывать возникающий в таком случае эффект фин. ры­чага. Действие фин. рычага заключается в непропорциональном значитель­ном изменении рен-ти собств. капитала вследствие сущ-ия в структуре капитала обяз-в, по которым предусмотрены фиксированные плате­жи из прибыли, т.е. фиксированные проценты по облигациям и привилегиров. акциям.

Математически действие фин. рычага можно представить: R = I/Е, где R - доходность собственного капитала; I - прибыль, оставшаяся после уп­латы налога и процентов по облигациям; Е - собственный капитал.

Теперь определим ставку доходности капитализации, т.е. инвестированного капитала: r = (I+D*i) / Е+D, где r - ставка доходности на инвестированный капитал; D - долгосрочная за­долженность; i - ставка процента по долгосрочным обязательствам. В числителе при этом ставится вся прибыль на инвестированный капитал до уплаты процентов по облигациям. Выразим прибыль:

I = r*(Е+D) - D*i. получим: R = (r * (Е + D) - D*i) / Е или

R = r +D/ Е (r - i).

Полученная формула и выражает эффект фин. рычага. Если ставка до­ходности на инвестированный капитал (r) больше ставки процента по долговым обя­зательствам (i), то доходность собственного капитала превышает доходность капита­лизации (R>r), поскольку второе слагаемое положительно. Причем, чем больше отношение заемного капитала к собственному (D/ Е), тем больше второе слагаемое и тем сильнее действие рычага. Если же доходность инвестированного ка­питала не превысит процента по заемным средствам, то рычаг будет действовать в противоположную сторону: чем больше доля заемных средств в инвестированном ка­питале, тем меньше будет доходность собственного капитала (вплоть до отрицатель­ной величины).

Однако необходимо учитывать и возможное отрицательное действие рычага. Кроме того, чрезмерное повышение доли задолженности в капитале повышает риск непогашения этой задолженности.

Если предприятие не рассчитывает получить большую прибыль на инвестиро­ванный капитал, то, возможно, оно предпочтет привлечь доп.средства путем выпуска обыкновенных акций.

При выборе источников финансирования предприятия помимо эффекта рычага и стоимости привлеченного капитала, должно учитываться множество других факторов.

Активная модель управления предполагает тщательное отслеживание и немедленное приобретение инструментов, отвечающих инвестиционным целям портфеля, а также быстрое изменение состава фондовых инструментов, входящих в портфель.

Пассивное управление представляет собой создание хорошо диверсифицированных портфелей с заранее определенным уровнем риска, рассчитанным на длительную перспективу. Такой подход возможен при достаточной эффективности рынка, насыщенном цб хорошего качества. Продолжительность существования портфеля предполагает стабильность процессов на фондовом рынке. В условиях инфляции, а следовательно, существования в основном рынка краткосрочных ценных бумаг, а также нестабильной конъюнктуры фондового рынка пассивное управление представляется малоэффективным. Пассивное управление эффективно лишь в отношении портфеля, состоящего из низко рискованных цб. Цб должны быть долгосрочными для того, чтобы портфель существовал в неизменном состоянии длительное время. Это позволит реализовать основное преимущество пассивного управления - низкий уровень накладных расходов.

СПЕКУЛЯТИВНЫЙ ПОРТФЕЛЬ Принятие решений по совершению операций с активами по этому портфелю осуществляется в соответствии с системой правил, разработанной для торговли наиболее ликвидными акциями на ММВБ. Жёстко сформулированная система правил позволяет снизить негативное влияние субъективного восприятия информации, а также обеспечить устойчивость получаемых результатов на длительном промежутке времени. Фактически "идеология" системы торговли заключается в том, чтобы присоединяться к очень мощным движениям цен, которые, как правило, несут в себе значительный заряд для продолжения движения в том же направлении, причём главной задачей системы является распознавание и разделения естественных моментов коррекции от моментов смены тренда. Минимальный рекомендуемый срок инвестиций 6 месяцев Минимальная сумма при инвестировании 1 млн. рублей

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПОРТФЕЛЬ Формируется на основе сводного индекса потенциала роста, разрабатываемого нашими специалистами с учётом фундаментальной оценки компаний, ликвидности их акций, капитализации и других критериев. Как правило, портфель на 100% состоит из акций. Цель - получить доходность свыше доходности по рынку в целом (индексу РТС или ММВБ) Минимальный рекомендуемый срок инвестиций 6 месяцев Минимальная сумма при инвестировании 500 тыс. рублей

ПЕРСПЕКТИВНЫЙ ПОРТФЕЛЬ Состоит преимущественно из акций второго эшелона, торгующихся в РТС и имеющих потенциал роста, значительно превосходящий потенциал роста ликвидных акций. В случае благоприятной рыночной конъюнктуры, этот портфель будет наиболее прибыльным. Минимальный рекомендуемый срок инвестиций 1 год Минимальная сумма при инвестировании 1 млн. рублей

СМЕШАННЫЙ ПОРТФЕЛЬ Использует все имеющиеся технологии управления с целью максимального использования активов. В случае отсутствия сигналов по спекулятивному портфелю, свободные средства вкладываются в акции, обладающие максимальным потенциалом роста. Минимальный рекомендуемый срок инвестиций 6 месяцев Минимальная сумма при инвестировании 1 млн. рублей

СБАЛАНСИРОВАННЫЙ ПОРТФЕЛЬ Сочетает в себе преимущества инвестиционного портфеля с возможностью дополнительной диверсификации рисков, благодаря вложению некоторой части активов в инструменты с фиксированной доходностью (облигации) и наличию резервного денежного фонда. Наилучшие результаты дает при наличии нейтрального или слабо выраженного восходящего тренда. Минимальный рекомендуемый срок инвестиций 6 месяцев Минимальная сумма при инвестировании 500 тыс. рублей.

Дата добавления: 2015-07-20