Характеристика государственных ценных бумаг Российской Федерации

Российские государственные ценные бумаги включают следующие виды ценных бумаг:

· векселя Министерства финансов РФ;

· облигации внутреннего займа РСФСР 1991г. ("Апрель", "Октябрь");

· облигации российского внутреннего выигрышного займа 1992 г.;

· государственные жилищные сертификаты;

· валютные облигации Министерства финансов РФ;

· государственные краткосрочные бескупонные облигации;

· облигации федерального займа с переменным купонным доходом;

· облигации федерального займа с постоянным купонным доходом;

· облигации государственного сберегательного займа РФ;

· облигации Золотого займа ОФЗ-9999;

· облигации государственного нерыночного займа;

· облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом (ОФЗ-ФД);

· восстанавливаемые ценные бумаги;

· золотые сертификаты.

Рассмотрим особенности отдельных видов государственных цен­ных бумаг. Государственные краткосрочные облигации (ГКО) обра­щаются с 1992г. В 1994г. они имели доходность около 500% годовых. Их оборот достигал весьма значительных размеров. Например, в июне 1995г. на рынке ценных бумаг имели хождение ГКО на сумму 21 трлн. руб. Их доходность в тот период составляла 200% годовых. "Длинные" ГКО выпускались на срок 12—36 месяцев, "короткие" — на срок 3 месяца и менее. Определение доходности "длинных" ГКО было затруднено тем, что реальная инфляция значительно опере­жала декларированную, использующуюся при прогнозировании доходности. Выпуск ГКО на короткий срок, напротив, давал воз­можность теснее их привязать к темпам инфляции, приблизить цены заимствования к реальной рыночной цене данных ценных бумаг. До августа 1998 г. государство ни разу не нарушило сроков погашения по ГКО и обязательств по выплате процентов. ГКО приобретают в основном банки и финансовые компании.

Казначейские обязательства (КО) в основном использовались для зачета налогов предприятиям. Их выпуск составлял в среднем 30% от эмиссии ГКО. Они активно обращались на рынке в 1994— 1995 гг. С помощью КО были решены многие проблемы финансиро­вания государственного бюджета, "расшивки" неплатежей. Но в связи с тем, что эти ценные бумаги фактически бесконтрольно перепродавались, государство не могло жестко регулировать их рынок. Рынок КО был несбалансированным, ажиотажным. Наблю­далась высокая доходность спекулятивных операций на этом рынке. Денег на нем было гораздо больше, чем обязательств. Это было связано, с одной стороны, с тем, что купив КО, можно было по­лучить налоговое освобождение, а с другой — с тем, что номинал КО (государственная цена реализации) был примерно в 5 раз ниже их рыночной цены.

Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ)

В целях активного привлечения средств населения для финансовой стабилизации российской экономики и обеспечения гарантий сохранности сбережений населения в 1995г. выпущены в обращение облигации государственного сберегательного займа, которые являются государственными ценными бумагами на предъявителя. Они предоставляют право их владельцам на получение процентного дохода, начисляемого ежеквартально к номинальной стоимости. Срок обращения облигаций - один год. Номинальная стоимость ОГСЗ установлена 100 и 500 руб., при этом каждая облигация имеет четыре купона.

Владельцами ОГСЗ могут быть юридические и физические лица, которые по законодательству России являются резидентами и нерезидентами. С облигациями государственного сберегательного займа можно совершать сделки купли-продажи в течение срока их обращения. Купонный период составляет три календарных месяца. Процентный доход по купону определяется эмитентом на каждый купонный период и равняется последней официально объявленной купонной ставке по облигациям федеральных займов с переменным купонным доходом плюс установленная Министерством финансов РФ премия. Таким образом, процентный доход по рассматриваемым облигациям превышает уровень доходности по другим видам государственных ценных бумаг. Погашение облигаций осуществляется уполномоченными эмитентом банками при предъявлении подлинника облигации. При этом владельцу выплачиваются номинальная стоимость облигации и процентный доход по последнему купону.

Банки и финансовые организации, участвующие в размещении ОГСЗ, в течение 60 дней с начала выпуска обязаны продать по рыночным ценам не менее 90% купленных ими у эмитента облигаций.

Последние выпуски ОГСЗ имеют одну номинальную стоимость, равную 500 тыс. руб., срок обращения - два года и купонный период, равный шести месяцам.

Облигации банка России (ОБР) — инструменты денежно-кредит­ной политики, выпускаемые Центральным банком РФ с сентября 1998г. Покупать эти краткосрочные облигации могут только ком­мерческие банки в целях поддержания своей ликвидности. Предель­ный размер общей номинальной стоимости облигаций. Банка Рос­сии всех выпусков, не погашенных на дату принятия решения об очередном выпуске облигаций, устанавливается как разница меж­ду максимально возможной и нормативной величиной обязатель­ных резервов кредитных организаций.

Практика эмиссии региональных ценных бумаг в нашей стране возобновилась и наиболее динамично стала развиваться в Москве и некоторых других крупных центрах. Одним из первых документов, регулирующих этот процесс, стало вышедшее в конце 1996 г. постановление Правительства Москвы "О выпуске городских займов Москвы на 1996-1997 гг.", согласно которому выделялись ценные бумаги: связанные с заимствованиями у населения; предназначенные для ускорения обращения банковских ресурсов. К первым относились московские муниципальные облигации, конвертируемые в акции приватизируемых предприятий; муниципальные жилищные векселя; долговые обязательства, гарантированные Правительством Москвы; ко вторым - муниципальные земельные векселя и муниципальные облигации с земельным купоном.

Муниципальные ценные бумаги выпускаются органами местного самоуправления для покрытия дефицита местных бюджетов и це­левого финансирования территориальных программ. Наиболее рас­пространены облигации жилищного и телефонного займов. Выпуск муниципальных облигаций обеспечивается имуществом и другими ресурсами местных бюджетов. Размер привлечения средств органами местного самоуправления не может превышать 15% объема расходной части соответствующего бюджета.

Указ Президента РФ «О создании условий для проведения заемных опе­раций на внутреннем и внешнем рынке капитала» от 12 ноября 1997г. регулирует выпуск внешних облигационных займов органа­ми исполнительной власти ряда регионов, облигации которых по­ступили в обращение на финансовые рынки европейских стран (евробонды ).

Дата добавления: 2015-07-15