Практическая часть. Условие задачи:

Условие задачи:

Рассматривается проект производства нового вида продукции. Для реализации проекта необходимо приобретение нового оборудования.

А. Инвестиции в новое оборудование составят:

• на шаге 0 - 95 тыс. у.е.;

• на шаге 1 - 70 тыс. у.е.;

• на шаге 4 - 60 тыс. у.е.

Постановка на учет ОПФ – на следующий год после вложения инвестиций (балансовая стоимость).

Б. В конце жизненного цикла продукта (шаг 8) предполагается ликвидация ОПФ на сумму 25 тыс у.е. (без НДС). Кроме того, на этом же шаге предусмотрены капиталовложения объёмом 30 тыс. у.е. на ликвидацию вредных последствий проекта.

В. Выручка от реализации (без НДС) новой продукции на шаге 1 составит 70 тыс. у.е. и ежегодно включительно до 7 года увеличивается на 16% по сравнению с предыдущим периодом.

Г. Материальные затраты (без НДС) на шаге 1 - 33 тыс. у.е. Ежегодный рост составит 10% по сравнению с предыдущим периодом.

Д. Заработная плата на шаге 1 составит 7,5 тыс. у.е. Ежегодный рост 10%.

Е. Амортизационное отчисление принимается в размере 20%.

Для осуществления проекта привлекается:

Ж. 1. акционерный капитал на сумму 85 тыс. у.е., в том числе:

• на шаге 0 - 55 тыс. у.е.,

• на шаге 1 - 30 тыс. у.е.;

З. 2. заёмный капитал на сумму 70 тыс. у.е., в том числе:

• на шаге 0 - 35 тыс. у.е.;

• на шаге 1 - 25 тыс. у.е.;

• на шаге 4 - 10 тыс. у.е.

И. Заёмный капитал берётся в начале цикла под 12,5 % годовых, начисляемых 1 раз в год и выплачиваемых в конце шага.

К. Возврат долга производится в конце шага и составит:

• на шаге 2 - 35 тыс. у.е.;

• на шаге 3 - 30 тыс. у.е.;

• на шаге 5 – 15 тыс. у.е.

До начала производства проценты не выплачиваются, а капитализируются.

Л. Норма дисконта 15%, норма дисконта для бюджетной эффективности 25%.

М. Продолжительность расчётного периода — 8 лет. Размер шага - 1 год.

Н. Налоговое окружение:

• НДС - 18%;

• налог на пользование автодорогами - 1% от выручки (без НДС);

• налог на имущество – 2,2%от среднегодовой стоимости ОПФ;

• подоходный налог с физических лиц - 13%;

• налог на прибыль - 20%;

• отчисления на социальные нужды – 34%.

Определить:

1. коммерческую эффективность;
2. эффективность участия в проекте (для предприятий);
3. общественную эффективность;
4. бюджетную эффективность.

Алгоритм решения задачи:

1) Алгоритм расчета коммерческой эффективности проекта в целом (табл. 1):

Таблица 1. Алгоритм расчета коммерческой эффективности проекта в целом

№ п/п	Показатель	Порядок расчета
Операционная деятельность
	Выручка с НДС	Стр. 2 x 1,18
	Выручка без НДС	Исходная информация
	НДС в выручке	Стр. 1 - стр. 2
	Производственные затраты без НДС, в т.ч. (стр. 5+6+7), в т.ч.:	Стр. 5 + стр. 6 + стр. 7
	материальные затраты без НДС	Исходная информация
	заработная плата	Исходная информация
	отчисления на соц. нужды	Стр. 6 х 0,34
	НДС по материальным активам	Стр. 5 x 0,18

Продолжение таблицы 1
Расчетные величины
	Балансовая стоимость ОПФ	Исходная информация
	Амортизационные отчисления	Стр. 9 х % амортизационных отчислений из исходной информации
Остаточная стоимость ОПФ
	На начало года	Расчет ведется по столбцам: Стр. 12 + ежемесячный прирост стр. 9
	На конец года	Стр.11 -стр.10
	Валовая прибыль	Стр. 2 + стр. 4 - стр. 10
Налоги
	На имущество	Расчет ведется по столбцам: (стр. 11 + стр. 12) х 0,5 х 0,022
	Прочие
	Налогооблагаемая прибыль	Стр. 13 + стр. 14 +стр. 15
	Налог на прибыль	Стр. 16 х 0,20
	Чистая прибыль	Стр. 16 + стр. 15 + стр. 17
	Сальдо потока от операционной деятельности	Стр. 18 + стр. 10
Инвестиционная деятельность
	Притоки	Исходная информация
	Капиталовложения (оттоки)	Исходная информация
	Сальдо Фи(t)	Стр. 20 + стр. 21
	Сальдо суммарного потока Фи(t)	Стр. 19 +стр. 22
	Накопленное сальдо	Делается по стр. 23
	Коэффициент дисконтирования	а = 1/(1+Е)t; Е - норма дисконта, t - шаг расчета
	Дисконтированное сальдо суммарного потока	Стр. 23 х стр. 25
	Сумма стр. 26	Суммируются значения стр. 26
	Дисконтированные инвестиции	Стр. 22 х стр. 25
	Притоки всего	Стр. 2 + стр. 20
	Дисконтированные притоки	Стр. 28 х стр. 25
	Сумма дисконтированных притоков	Суммируют значения стр. 29
	Оттоки всего	Стр. 4 + стр. 14 + стр. 17 + стр. 21
	Дисконтированные оттоки	Стр. 31 х стр. 25
	Абсолютная величина суммы дисконтируемых оттоков	Суммируются значения стр. 32

Примечания:

1. Притоки заносятся со знаком «+», а оттоки со знаком «-». Все притоки отто­ки относятся к концу соответствующего шага. Точкой приведения является конец 0-го шага.

2. Оценка коммерческой эффективности ИП делается с точки зрения единст­венного участника, осуществляющего проект за счет собственных средств. Поэтому показатели эффективности определяются на основании денежных потоков только от инвестиционной и операционной деятельности.

3. Чистый доход (ЧД) указан в последнем столбце (t=8) стр. 24.

4. Потребность в финансировании (ПФ) определяется как минимальное значе­ние на шагах расчета стр.24.

5. Срок окупаемости (СО) определяется из строки 24.

6. Чистый дисконтированный доход (ЧДД) определяется как сумма дисконти­рованного сальдо суммарного потока, т.е. сумма значений стр. 26.

7. Внутренняя норма доходности (ВИД) определяется подбором значений из стр. 23 (сальдо суммарного потока).

8. Для определения индекса доходности дисконтированных инвестиций (ИДД) находится сумма дисконтированных инвестиций К. Для всех инвестиций (не только первоначальных) К равна абсолютной величина суммы стр. 27:

ИДД = 1 + ЧДД/K.

9. Индекс доходности дисконтированных затрат (ИДДз) равен отношению суммы дисконтированных притоков (стр.30) к абсолютной величине суммы дисконтированных оттоков (стр. 32).

---

Дата добавления: 2015-07-14