Виды денежных потоков.

Денежные потоки.

Один из основных элементов финансового анализа – оценка денежного потока , генерируемого в течение ряда временных периодов в результате реализации какого-либо проекта или функционирования того или иного вида активов. Для простоты изложения будем предполагать, что элементы денежного потока однонаправлены, т.е. нет чередования оттоков и притоков денежных средств. Также считается, что генерируемые в рамках одного временнóго периода поступления не распределены внутри периода, а сконцентрированы на одной из его границ: либо в его начале, либо в его конце. В первом случае поток называется потоком пренумерандо, во втором – потоком постнумерандо.

С₁ С₂ С₃ …….. С_n-1 С_n С₁ С₂....С_n-2 С_n-1 С_n

t₀ t₁ t_{2 ….} t_n-2 t_n-1 t_n t₀ t₁ t₂…..t_n-2 t_n-1 t_n

Поток пренумерандо Поток постнумерандо

Временные периоды часто предполагаются равными. На практике большое распространение получил поток постнумерандо, в частности, именно этот поток лежит в основе методик анализа инвестиционных проектов (согласно общим принципам учёта принято подводить итоги и оценивать финансовый результат по окончании очередного отчётного периода). Поток пренумерандо имеет значение при анализе различных схем накопления денежных средств для последующего их инвестирования.

Оценка денежного потока может выполняться в рамках решения двух задач: а) прямой, т.е. проводится оценка с позиции будущего (реализуется схема наращения); б) обратной, т.е. проводится оценка с позиции настоящего (реализуется схема дисконтирования). В результате решения каждой из этих задач денежный поток заменяется одним единственным платежом. Поскольку отдельные элементы денежного потока генерируются в различные временные интервалы, непосредственное их суммирование невозможно. Поэтому осуществляется приведение денежного потока к одному моменту времени.

Прямая задача предполагает суммарную оценку наращенного денежного потока, т.е. в основе лежит будущая стоимость. Обратная задача предполагает суммарную оценку дисконтированного денежного потока, т.е. в её основе лежит приведённая стоимость.

Дата добавления: 2015-07-14