Внутренняя норма доходности определяет максимально приемлемую ставку дисконтирования, при которой можно инвестировать средства без каких-либо потерь для собственника.

IRR должен быть выше средневзвешенной цены инвестиционных ресурсов. Если это условие выдерживается, инвестор может принять проект, в противном случае он должен быть отклонен, при котором NPV = f(r) = 0.

Существует четыре способа нахождения IRR:

- методом проб и ошибок, рассчитывая NPV для различных значений дисконтной ставки до того значения, при котором NPV изменится от положительной к отрицательной;

- с использованием упрощенной формулы

IRR = r_b + (r_a – r_b) ,

при этом должны соблюдаться неравенства:

r_b < IRR <r_a и NPV_a < 0 < NPV_b;

- при помощи финансового калькулятора или финансовых функций программы калькуляции электронных таблиц EXEL;

- применяя стандартные значения фактора текущей стоимости аннуитета при постоянном значении чистого денежного потока.

Срок окупаемости (РВ) -определяет продолжительность времени, необходимого для возмещения инвестиционных затрат из чистых денежных потоков РВ = I₀ / CF.

Проекты со сроком окупаемости меньше, чем установленный инвесторами (или самим хозяйствующим субъектом) нормативный промежуток времени, принимаются, с большим сроком окупаемости- отвергаются;

Из нескольких взаимоисключающих проектов следует принимать проект с меньшим значением срока окупаемости

Индекс рентабельности инвестиций (PI) - равен текущей стоимости денежных потоков, делимой на величину начальных инвестиционных затрат

PI = PV / I_0.

До тех пор, пока PIбольше 1, проект можно будет принимать к реализации.

При расчетах необходимо учесть что существуют различные методы определения ставки дисконта (рис.9).

Минимальная доходность альтернативного способа использования капитала

Существующий уровень доходности капитала

Ожидаемый уровень доходности инвестированного капитала с учетом всех рисков проекта

Стоимость капитала, который может быть использован для осуществления данного инвестиционного проекта

Рис.9. Варианты выбора ставки дисконтирования

Особенностью анализа эффективности инвестиционных проектов является его прогнозный и долгосрочный характер, поэтому в применяемых методиках анализа учитываются факторы времени и риска.

Качество инвестиционного проекта зависит от качества прогноза поступлений от инвестиций, срока жизненного цикла проекта, оценки степени риска и процентной ставки для учета фактора времени и риска.

Дата добавления: 2015-07-07