Практика функционирования белорусского рынка ценных бумаг

Рынок акций Беларуси уже на протяжении многих лет остается, с одной стороны, самым значимым сегментом на фондовом рынке страны в целом, с другой - наименее ликвидным. За период с 2009 по 2013 гг. капитализация рынка акций ОАО (стоимость акций в обращении, по номиналу) увеличилась почти в 45 раз (с 476 млрд рублей до 25,5 трлн рублей). Однако в целом капитализация не превышала 20 % от ВВП (в 2013 - 16,7 % к ВВП).

Капитализация рынка акций в 2013 году увеличилась более чем вдвое, составив по состоянию на 1.01.2013 г. 31,2 трлн бел. рублей, на 1.07.2013 г. - 36,5 трлн бел. рублей и превысив в начале 2014 г. 40 трлн бел. рублей, в то время как в начале 2013 года размеры капитализации варьировались в пределах 16 трлн белорусских рублей.

Потенциального и реального белорусского инвестора при выборе инвестиционных альтернатив вряд ли волнуют макроэкономические функции рынка ценных бумаг. Акции для подобных субъектов экономики интересны, в первую очередь, как лакомые кусочки пирога (доли капитала, которыми они могут обладать, но не могут изъять немедленно), к которым можно для особого наслаждения добавлять те или иные ингредиенты вкуса - дивиденды, либо прирост стоимости капитала. Потенциал дивидендных выплат предопределяется наличием чистой прибыли предприятия - эмитента, а также проводимой им дивидендной политикой.

Согласно данным Минэкономики самыми прибыльными в 2014 году оказались нефтеперерабатывающие предприятия, хотя их доходы в значительной степени сократились. Так, прибыль новополоцкого «Нафтана» уменьшилась почти в 3 раза по сравнению с тем же периодом 2013 года. Значительное падение отмечено и по другим предприятиям нефтехимического комплекса. Потеря прибыли зафиксирована у гродненского «Азота» - с 192,7 млрд белорусских рублей за 9 месяцев 2013 года до 18,6 млрд рублей за аналогичный период 2014 года.

Позитивная динамика по данному показателю отмечена у предприятий пищевой промышленности, менее подверженной кризисным явлениям. Например, Слуцкий сахарорафинадный завод с завидной периодичностью занимал места в рейтинге топ 10 белорусских предприятий, лидирующих по показателям выплаты дивидендов на акции. Нельзя не упомянуть и о предприятиях пивоваренной отрасли, увеличивших показатели прибыли в 2014 году по сравнению с 2013 годом почти в 2 раза (ОАО «Оливария» - с 6,3 млрд руб. до 12,5 млрд руб., ОАО «Лидское пиво» - с 12,9 млрд руб. до 21,8 млрд руб.) Несмотря на некоторые прошлогодние проблемы, связанные с приходом на Минский мотовелозавод стратегического инвестора - австрийской компании АТЕК Holding GmbH, в 2014 году ОАО «Мотовело» смогло подняться до показателя 28 млрд руб. прибыли, в то время как в 2013 году был отмечен убыток в размере 20 млрд руб.

В Республике Беларусь из 1767 ОАО, акции которых зарегистрированы в установленном законодательством порядке, финансовую отчетность за 2013 г. представили 1652 ОАО (93,5 %), из них 1344 (81,4 %) - прибыльные (в 2012 г. - 1333, или 79,3 %). За данный период 994 ОАО, или 60 % всех ОАО, начислили дивиденды на свои акции на общую сумму 163 млрд бел. руб. по сравнению с 183,5 млрд бел. руб. в 2011 г.

Доля нераспределенной прибыли, направленной обществами на выплату дивидендов, составила 5,77 % (9,32 % в 2011 г.). При этом средний размер дивиденда, приходящегося на одну акцию, для обществ, начисливших дивиденды, составил 3012,5 бел. руб. (3043,9 бел. руб. в 2011 г.). Средняя (номинальная) дивидендная доходность (отношение дивиденда на акцию к номинальной стоимости) составила 39,2 %. При этом из указанного общего количества только 148 ОАО сумели обеспечить текущий доход, превышающий 1000 рублей на акцию, 463 ОАО - более 100 рублей на акцию. Лидеры по выплате дивидендов среди белорусских ОАО в 2013 г. заняли следующие позиции (Приложение В таблица В.4).

Возвращаясь к практике белорусского рынка, отметим, что критерий инвестиционной привлекательности акций для частного инвестора предполагает помимо выплаты дивидендов также и возможности получения второй важнейшей компоненты доходности - прироста капитала или прироста курсовой стоимости акций (Приложение В таблица В.6).

Дата добавления: 2015-09-02