Структура и инфраструктура рынка ценных бумаг

Финансовый рынок представляет собой сложную систему, в которой обращение финансовых активов производится изолированно, независимо от обращения реальных ценностей. Финансовый рынок оперирует многочисленными финансовыми инструментами, обслуживается специфическими финансовыми институтами и располагает разветвленной инфраструктурой. Все многообразие участников, инструментов и механизмов, опосредующих перелив капитала от сберегателей финансовых ресурсов к заёмщикам, отражено в категории «финансовые рынки».

Анализ функционирования финансовых рынков предполагает определенную их сегментацию, выделение отдельных функционирующих элементов.

Наиболее часто встречающимся в литературе является разделение финансового рынка на две основные составляющие: рынок банковского кредитования и рынок ценных бумаг. На практике структура финансового рынка богаче и разнообразнее. Данная структура может быть иллюстрирована следующим образом (Рисунок 1) [5, c. 7-10]:

Рисунок 1 – Структура финансового рынка

Согласно Рисунку 1 в финансовый рынок интегрированы кредитный, валютный, страховой рынки, рынок золота, а также рынок инструментов собственности. В свою очередь, рынок инструментов собственности и та часть кредитного рынка, которая фигурирует в качестве инструментов займа, являются элементами рынка ценных бумаг.

Кредитный рынок представляет собой синтез рынков различных платежных средств. В странах с развитой рыночной экономикой кредитные сделки опосредуются, во-первых, кредитными институтами (коммерческими банками либо иными учреждениями, например пенсионными или страховыми фондами), берущими взаймы и ссужающими деньги, и, во-вторых, инвестиционными или аналогичными организациями, обеспечивающими выпуск и движение разнообразных долговых обязательств, реализуемых на рынке ценных бумаг. Таким образом, кредитный рынок включает в себя две основные составляющие: рынок денежных ресурсов (наличных денег) и рынок долговых обязательств (инструментов займа).

Рынок ценных бумаг вбирает в себя как часть кредитного рынка (долговые инструменты займа или долговые обязательства), так и инструменты собственности. Иными словами, данный рынок аккумулирует операции по выпуску и обращению инструментов займа, инструментов собственности, а также их гибридов и производных. В качестве инструментов займа выступают облигации, векселя, депозитные сертификаты; инструментов собственности - все виды акций; гибридных инструментов — ценные бумаги, обладающие смешанными характеристиками облигаций и акций; производных инструментов - варранты, опционы, фьючерсы и другие аналогичные ценные бумаги. Следовательно, рынок инструментов займа как элемент кредитного рынка является сферой обращения заемного капитала, в то время как рынок инструментов собственности оперирует собственным капиталом, то есть с долями индивидуальных акционеров в собственном капитале компании.

Инфраструктура рынка ценных бумаг представляет собой совокупность из следующих элементов [10, c. 14-15]:

а) фондовые биржи и внебиржевые организаторы торговли. Являются центральным звеном на рынке ценных бумаг развитых стран. Формы организации фондовых бирж различны, но все они концентрируют информацию об эмитентах, их финансовом положении и рейтинге ценных бумаг, создают необходимые условия торговли, определённые гарантии её участникам, что повышает ликвидность рынка ценных бумаг в целом;

б) регистрационная сеть. К этой группе участников ценных бумаг относятся регистраторы – организации, которые ведут по договору с эмитентом реестр владельцев именных ценных бумаг на конкретную дату. Задача регистратора – точно и своевременно составлять реестр и предоставлять его эмитенту для выполнения обязательств по выпущенным ценным бумагам;

в) депозитарная и расчетно-клиринговая сеть. К этой группе участников относятся депозитарии – организации, оказывающие услуги по хранению ценных бумаг и учёту прав собственности на них, а также расчётам доходов и их начислению по счетам «депо», на которых и учитываются ценные бумаги – и расчётно-клиринговые организации, которые осуществляют расчётное обслуживание участников организованного рынка ценных бумаг, при этом снижая издержки, уровень рисков, сокращая время расчётов. Участие расчётно-клиринговых организаций обязательно при торговле фьючерсными контрактами и биржевыми опционами;

г) инвестиционные фонды, компании и банки. Инвесторы, желающие, чтобы инвестиционный фонд взял на себя управление их активами, должны приобрести его ценные бумаги или заключить контракт. Инвестиционные компании размещают средства вкладчиков в профессионально составленные портфели ценных бумаг, не выпуская своих ценных бумаг. Инвестиционные банки специализируются на размещении фондовых ценностей на первичном рынке.

Дата добавления: 2015-09-02