В) Теория сегментации рынка

Основным положением теории является тезис о том, что рынок, с точки зрения жизни облигаций, поделен на сегменты, в которых действуют определенные участники. Каждый сегмент представля- ет собой нишу для каждого участника в силу объективных эконо- мических или законодательных ограничений и причин. На рынке облигаций преобладают крупные институциональные инвесторы, которые имеют свои предпочтения. Так, коммерческие банки ин- вестируют средства большей частью в краткосрочные бумаги, что- бы держать средства в наиболее ликвидной форме для обслуживания требований по вкладам; страховые организации, страхующие от несчастных случаев, сосредоточивают свое внима- ние на среднесрочных бумагах; организации, страхующие жизнь, предпочитают долгосрочные инвестиции и т.д. В связи с этим на ставку процента воздействует спрос и предложение финансовых ресурсов в рамках каждого сегмента, а не рынка в целом, то есть нет прямой взаимосвязи между уровнем кратко-, средне- и долго- срочных ставок. Это, естественно, не означает, что тот или иной

инвестор не может перешагнуть границу своей ниши. В случае более выгодной ситуации в соседнем сегменте вкладчик скорее всего расширит границы своей ниши, но не намного.

Таким образом, теория сегментации объясняет форму кривой доходности преимущественно как результат взаимодействия спро- са и предложения на облигации в каждом сегменте, поскольку

участники рынка имеют свои временные предпочтения и законо-

дательные ограничения. Ожидания будущею развития конъюнк-

туры также принимаются во внимание, но в меньшей степени.

Дата добавления: 2015-08-27