Иностранные инвестиции и оценка инвестиционного климата

Иностранные инвестиции - это финансовые и материальные средства, а также права на имущественную и интеллектуальную собственность, вывезенные из одного государства и вложенные в предприятие (или дело) на территории другого государства с целью получения прибыли (дохода) или достижения социального эффекта.

В переводе с английского (investments) «инвестиции» означают «капиталовложения».

От внутренних инвестиций иностранные отличаются источником их происхождения и тем, кто является их собственником.

Объекты иностранных инвестиций определяются законодательством страны заемщика. Ими могут быть предприятия, здания, сооружения, земля, акции, научно-техническая продукция, права на интеллектуальные ценности.

Иностранные инвестиции подразделяются:

· по форме - на товарные, денежные и интеллектуальные;

· в зависимости от того, кто их предоставляет, - на частные, государственные и международных организаций;

· по целевому назначению – на связанные инвестиции (строго целевого назначения) и финансовые (используемые на любые цели);

· в зависимости от срока, на который предоставляются - краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные;

· по степени контроля за вложенным капиталом – на портфельные и прямые (рисунок 2).

Рисунок 2 - Виды прямых и портфельных инвестиций

Под прямыми инвестициями понимают прежде всего капиталовложения в создаваемые за рубежом предприятия. Они предполагают контроль западного партнера над предоставленными капиталовложениями и его участие в инвестиционном проекте.

Совместные предприятия учреждаются чаще с частными фирмами, иногда - с государственными предприятиями. Они позволяют расширить присутствие иностранного инвестора на местном рынке, риск при этом значительно ниже, чем при открытии филиала. Кроме того, особенно в развивающихся странах, именно совместным предприятиям обычно предоставляются налоговые льготы.

Владение контрольным пакетом акций предприятий в зарубежной стране достигается посредством покупки акций или участия в приватизации. По методике Международного валютного фонда, если иностранный инвестор владеет пакетом акций более 10%, то такие инвестиции относятся к прямым. Инвестиционное законодательство основного большинства стран, в том числе и Республики Беларусь, предусматривает возможность участия иностранных инвесторов в разгосударствлении предприятий. Приобретая государственные фирмы возможно организовать деятельность за рубежом быстрее, чем создавая новое производство.

Открытие за рубежом филиалов является весьма распространенной формой иностранного инвестирования. Характерно, что наибольшее число дочерних предприятий создается в развитых странах, а также в развивающихся с высокими экономическими показателями, таких как Китай, Тайвань, Южная Корея, Малайзия, Таиланд и др.

Лицензионные соглашения предполагают продажу научно-технической продукции: изобретений, технологий, товарных знаков. В качестве возмещения за предоставление права на использование предмета лицензионного соглашения иностранный инвестор может получить возможность участвовать в прибыли финансируемого им предприятия.

С середины 80-х гг. усилилась роль «новых» форм прямого инвестиционного сотрудничества. К таким формам инвестиционных связей относятся контракты на управление, строительство объектов на условиях «под ключ», а также на условиях о разделе продукции (встречная торговля), франчайзинг.

Под портфельными инвестициями понимаются капиталовложения, которые не дают право контроля над вложенным за рубежом капиталом.

Портфельные инвестиции осуществляются, как правило, в денежной форме, тогда как прямые чаще всего – в форме поставки товаров, сырья, оборудования, технологий, в виде управленческого опыта.

Инвестиции международных организаций и иностранных правительств осуществляется обычно в виде кредитов.

Выделяют следующие особенности процесса иностранного инвестирования:

· предпочтение отдается прямым инвестициям по сравнению с портфельными;

· изменение географической направленности зарубежных инвестиций: основные потоки инвестиций направляются не в страны третьего мира, а в промышленно развитые страны;

· концентрация большей части прямых иностранных инвестиций в обрабатывающей промышленности;

· переход развивающихся стран от политики ограничения иностранных инвестиций к созданию специальной системы льгот для иностранных инвесторов с целью привлечения зарубежных инвестиций;

На начало 2006 года в Республике Беларусь работали инвестиции более чем 80 стран мира. За более чем десятилетнюю историю независимого существования Беларусь привлекла свыше 6,0 млрд. долларов США инвестиций и иностранных кредитов в экономику страны [61].

По данным Министерства статистики и анализа по состоянию на 1 января 2005 года на территории Республики Беларусь зарегистрировано 3457 предприятий с иностранными инвестициями, в том числе 1841 совместных предприятий (размер уставного фонда составил 742,1 млн. долларов, вклад иностранных инвесторов – 382,7 млн. долларов) и 1616 предприятий со 100-процентным иностранным капиталом (размер уставного фонда составил 340,7 млн. долларов). Крупнейшими странами-инвесторами по количеству созданных СП и ИП являются Россия, США, Германия, Польша, Литва, Великобритания, Латвия [61].

Среди успешно функционирующих компаний можно назвать совместные и иностранные предприятия с германским капиталом - «Карл Цейсс» (оптика, системы электронной визуализации), «Алкатель СЭЛ» (внедрение мобильной телефонной системы стандарта «ДжСМ» и производство коммутационного оборудования), «Фрезениус» (выпуск медицинского оборудования), датским «Маерск Медикал» и швейцарским капиталом - «СБ Телеком». В последние годы на белорусский рынок пришли такие инвесторы, как российские «Мобильные ТелеСистемы» (сотовая связь), австрийский «Раффайзенбанк» (банковские услуги), немецкий «Фенокс Аутомотив ГмбХ» (машиностроение), американская «Дарна-2000», венгерский «Зип Бир» (производство пива), британский «Истворд Капитал Лтд.» (производство продуктов питания) и др.

Иностранный капитал также принимает участие в формировании банковского сектора Беларуси: из 30 функционирующих банков, 25 созданы с участием иностранного капитала. На территории Беларуси работают 11 представительств иностранных банков и кредитно-финансовых организаций, среди которых немецкий «Коммерцбанк», польский «Банк польска каса опеки», российские «Инкомбанк» и «Местбанк» и др. На страховом рынке Беларуси представлено 13 компаний с участием иностранного капитала.

Принимая решение о капиталовложениях в какую-либо страну иностранный инвестор оценивает ее инвестиционный климат. Индикатор странового риска рассчитывается на базе политических, социальных, финансово-экономических и коммерческих факторов. При этом используется несколько подходов: экономический и статистический анализ, бальная экспертная оценка, регулярный анализ большого числа данных с использованием анкет. Существуют также методики оценки по обобщающим индексам.

Исследования инвестиционного климата проводит ряд международных финансовых и экономических организаций - Международный валютный фонд (МВФ), Всемирный банк, Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), информационные корпорации, среди которых наиболее знамениты DUN & BRADSTREET, БЕРИ, различные исследовательские институты.

По методике Всемирного банка, в частности на основе обобщающих индексов, проводится оценка кредитоспособности стран, их возможности по погашению внешнего долга. К числу государств, имеющих низкий уровень кредитной безопасности по внешнему долгу, относятся те, у которых три показателя в среднем в течение 3-х лет превышают расчетные уровни.

Такими показателями являются:

· отношение общей суммы долга к ВВП - не более 50%;

· отношение общей суммы долга к годовой экспортной выручке - не более 275%;

· отношение выплат по погашению и обслуживанию внешнего долга в течение года к годовой экспортной выручке - не более 30%.

Странами с умеренной задолженностью считаются те, которые имеют три вышеуказанных индикатора на уровне не более 60% от критических величин. Данные показатели носят достаточно условный характер и не позволяют точно определить «качество» инвестиционного климата. Но их расчет позволяет сделать ряд важных выводов:

· инвестиции следует использовать эффективно,

· экономический рост обеспечивает кредитоспособность,

· процентная ставка не является единственной ценой внешнего займа.

Анализ показателей следует выполнять в динамике, дополняя оценкой политических, социальных и экономических факторов.

Для определения коммерческого риска инвестирования в зарубежные страны могут быть использованы индексы-БЕРИ. Индексы определяются трижды в год по более чем пятидесяти странам на основании 15 оценочных критериев (таблица 1). Каждый критерий имеет различный удельный вес, который взвешивается на балл от 0 (неприемлемо) до 4 (очень благоприятно).

Таблица 1

Дата добавления: 2015-10-21