инвестиционных проектов

Инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, имущество и имущественные права, стоимость которой выражена в денежном выражении, вкладываемые в объекты предпринимательской и иной деятельности с целью получения прибыли или достижения положительного социального эффекта. В рыночной экономике получение прибыли является движущим мотивом инвестиционной деятельности.

Под инвестиционной деятельностью понимается вложение средств и осуществление практических действий с целью получить прибыль и (или) достичь иного полезного эффекта.

При вложении средств в развитие производства инвестора интересует не любой по величине результат. Прирост капитала в результате инвестирования должен быть достаточным, с тем, чтобы, во-первых, удовлетворить минимально приемлемые с позиции общества запросы инвестора; во-вторых, возместить потери от инфляции в предстоящем периоде; в-третьих, вознаградить инвестора за риск возможной потери части дохода от наступления трудно предсказуемых неблагоприятных (форс-мажорных) обстоятельств. Все это формирует своеобразные нормативные требования инвестора к уровню экономической эффективности вкладываемых средств.

Эффективность инвестиционного проекта – экономическая категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам участников проекта. Критерий экономической эффективности инвестиций отражает экономические отношения и, следовательно, экономические интересы участников инвестиционного процесса по поводу соотношения затрат и результатов в связи с инвестированием капитала в объекты предпринимательской деятельности. В условиях рыночной экономики критерием для определения экономической эффективности инвестиций может выступать только прибыль.

Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов необходима для:

§ оценки уже полученных результатов;

§ выбора наиболее целесообразного варианта инвестирования;

§ определения объема затрат, необходимых для достижения оптимальных экономических эффектов.

При оценке эффективности инвестиционного проекта соизмерение разновременных показателей осуществляется путем приведения (дисконтирования) их к ценности в начальном периоде.

Для этого используется норма дисконта, равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал.

Приведение результатов и эффектов, имеющих место на t –м шаге расчета реализации проекта в базисному моменту времени удобно производить путем их умножения на коэффициент дисконтирования, определяемый для постоянной норму дисконта.

Для этого затраты и результаты при водят к начальному периоду, т. е. умножая R и З на коэффициент дисконтирования, , определяемый как

,

где – норма дисконта;

t – номер шага расчета (t = 0, 1, 2, … Т).

Для определения и оценки эффективности инвестиционных проектов могут использоваться следующие критерии (показатели):

§ чистый дисконтированный доход;

§ внутренняя норма доходности;

§ индекс доходности;

§ срок окупаемости.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) – будущая стоимость чистых доходов, приведенная к их настоящей стоимости, т. е. стоимости через процедуру дисконтирования к начальному шагу расчетного периода. Для расчета ЧДД используется следующая формула:

,

где – расчетный период;

– результаты, достигаемые на шаге расчета t (получение прибыли, дохода, сокращение потерь и т. д.);

– инвестиции и затраты, осуществляемые на шаге расчета t;

– норма дисконта, равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал.

Инвестиционный проект будет эффективным, если ЧДД в конце расчетного периода будет положительным. При выборе проектов предпочтение следует отдавать тому проекту, у которого чистый дисконтированный доход больше.

Индекс доходности характеризует относительную отдачу на вложенные в проект затраты; для его расчета используется следующая формула:

, ,

где – затраты (без капитальных вложений), осуществляемые на шаге расчета t;

– сумма дисконтированных капитальных вложений;

– капитальные вложения на t -м шаге расчета.

Индекс доходности тесно связан с ЧДД. Он строится из тех же элементов, и его значение связано со значением ЧДД: если ЧДД положителен, то ИД > 1 и наоборот. Если ИД > 1, проект эффективен, если ИД < 1 – неэффективен. Смысл критерия индекса доходности заключается в оценке суммарного эффекта от вложения на единицу приведенных затрат.

Внутренняя норма доходности(ВНД)– это такая норма прибыли от капиталовложений, при которой в случае ее использования в качестве ставки дисконтирования, чистый дисконтируемый доход равен нулю, т. е. капиталовложения полностью окупились. Внутренняя норма доходности не определяет ставку дисконтирования, ее расчет необходим для поиска такого значения нормы дисконта, при котором чистый дисконтируемый доход равен нулю. Полученный показатель необходимо сравнивать с другими процентными ставками и ставкой дисконтирования, что позволяет определить финансовую и экономическую эффективность проекта. Для расчета ВНД используется формула:

.

Срок окупаемости – это минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления. Для определения срока окупаемости используется равенство:

.

В большинстве случаев основными показателями оценки общей экономической эффективности инвестиционных проектов на железнодорожном транспорте выступают чистый дисконтированный доход и срок окупаемости инвестиций.

Задача. Определить экономическую эффективность инвестиционного проекта, рассчитав следующие показатели: чистый дисконтированный доход (ЧДД), индекс доходности (ИД) и срок окупаемости инвестиционного проекта. Сравнить рассчитанный срок окупаемости с нормативным, который для всех вариантов 7 лет. Сделать выводы. Расчеты выполнить в таблице 10.1. Исходные данные приведены в Приложении 10.

Таблица 10.1

Год	Инвестиции и затраты, млн. руб.,	Результа-ты (экономия на издержках, прибыль), млн. руб.	Движе-ние денежных средств, млн. руб.	Коэффициент дисконтиро-вания	ЧДД по годам расчетного периода, млн. руб.	ЧДД нараста-ющим итогом, млн. руб.
	(см. усл.)	(см. усл.)	(гр.3-гр.2)	(рассчитывается по формуле)	(гр.4 х гр. 5)
Инвестиционный проект
		-
	-
	-
	-
	-					ЧДД

Дата добавления: 2015-10-16