Внутренняя норма прибыли - IRR

Одним из стандартных методов оценки эффективности инвестиционных проектов является метод определения внутренней нормы рентабельности проекта (internal rate of return, IRR), т.е. такой ставки дисконта, при которой значение чистого приведенного дохода равно нулю, т.е IRR = r, при котором NPV = 0.

(21),

или

(22),

где PV – общая накопленная величина дисконтированных доходов;

P – годовые доходы (чистая прибыль) за i- год осуществления проекта;

r – ставка дисконтирования (норма доходности вложения);

n – общее количество периодов времени, включая период вложения (при условии, что за нулевой принят интервал начала инвести­ционного проекта);

IC-инвестиции.

Для расчета IRR на практике используются либо специализированные финансовые калькуляторы, либо финансовые функции электронных таблиц Excel, Lotus, SUPERCALC.

Смысл расчета этого коэффициента при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным.

ПРАВИЛО: IRR сравнивают с ценой привлекаемого капитала (ставкой дисконтирования или ставкой по кредитам).

Если IRR больше цены привлекаемого капитала, то проект прибыльный.

Если IRR равен цене привлекаемого капитала, то проект ни прибылен, ни убыточен.

Если IRR меньше цены привлекаемого капитала, то проект убыточен.

Если сравнение альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов (вариантов проекта) по NPV и IRR приводит к противоположным результатам, предпочтение следует отдать NPV.

В отечественной литературе величину «IRR» обозначают «ВНД»- внутренняя норма доходности.

Дата добавления: 2015-10-13