Метод рентабельності

Рентабельність є відносним показником, що характеризує величину доходу на одиницю капіталу. В умовах ринкової економіки мінімальна рентабельність може встановлюватися суб’єктивно підприємець, визначаючи його мотивацію інвестування очікуваним розміром прибутку. Вона порівнюється з фактичною рентабельністю об’єкта.

По первинним інвестиціям критерій рентабельності дотримується, коли фактична рентабельність не менше ніж мінімально припустима (Rent і Rent_min ). По альтернативним об’єктам позитивне рішення приймається по інвестиції з більш високою рентабельністю. При цьому кожна інвестиція повинна оцінюватися з позиції мінімальної рентабельності (Rent1 > Rent2; Rent1 і Rent_min; Rent2 і Rent_min ).

Використання показника рентабельності пов’язано з проблемою визначення розміру капіталу, залученого в інвестиції. Можна сформулювати два підходи до встановлення цього показника. Згідно з першим розмір задіяного в інвестиції капіталу прирівнюється до повної суми інвестиції. При цьому показники економічної ефективності за весь інвестиційний період визначаються на рівні повних інвестиційних витрат. Цей підхід доцільно використовувати для інвестиційних об’єктів, що не змінюють з часом свою первісну вартість, наприклад для земельних ділянок.

Інший підхід враховує процес окупності витрат і розглядає вартість капіталу, задіяного в інвестиції, як витрати на придбання (створення) інвестиційного об’єкта за винятком сум накопичених доходів. Існує кілька методів розрахунку апроксімативного показника розміру капіталу, задіяного в інвестиції.

1. Розмір капіталу прирівнюється до половини інвестиції.

2. Розмір капіталу відповідає залишкової вартості інвестиції.

Як у першому так і в другому випадку варто розрізняти дві ситуацій.

а) залишкова вартість об’єкта дорівнює нулю (R = 0).

б) залишкова вартість об’єкта не дорівнює нулю (R № 0).

При методі витрат на придбання інвестиційного об’єкта прирівнюється до половини інвестиції (А):

при R=0 (2.11)

при R≠0 (2.12)

При другому методі визначається розмір із залишкових вартостей інвестиційного об’єкта при рівномірній амортизації. Залишкова вартість при строку окупності, рівному п, може бути представлена при R=0 для i–го року використання як сума членів арифметичної прогресії в наступному вигляді:

(3.14)

Значення залишкової вартості є членами арифметичної прогресії. Згідно з формулою суми членів арифметичної прогресії середній розмір залишкової вартості дорівнюватиме:

(3.15)

При R № 0 середній розмір капіталу, задіяного в інвестиції, визначається за наступною формулою:

(3.16)

Можливість використання різних підходів і різних методів обліку розміру задіяного в інвестиції капіталу повинна враховуватися під час добору інвестиційних альтернатив.

Рентабельність визначається:

(3.17)

П=354,34 тис. грн. Розмір капіталу визначимо трьома методами:

1) К=А=10000 тис. грн.

2) К=А/2=5000 тис. грн.

3) Спочатку визначимо залишкову вартість в кожному з 4-х кварталів:

К= (10000+7500+5000+2500)/4=6250 або

Найбільш ефективним є другий підхід до визначення вартості капіталу: найбільша рентабельність R=63%.

Дата добавления: 2015-09-07