Читайте также:
|
|
Для оцінки ефективності інвестицій з використанням показника доходів необхідно створити цільову функцію, що характеризує середньорічний розмір прибутку або чистого доходу.
При оцінки окремої інвестиції доходи повинні як мінімум дорівнювати нулю (Д і 0). При розгляді альтернативних варіантів вигіднішою є інвестиція з більшими середньорічними доходами, наприклад інвестиція 1 при Д1 > Д2. Для практичних розрахунків критерій порівняних доходів для окремої інвестиції в загальному вигляді можна сформулювати таким чином:
(Е1 – Кзаг1) >0 (3.8)
де Е – доходи від інвестицій, го/рік;
Кзаг – загальні витрати на інвестиційний об’єкт, го/рік.
Зважаючи на те, що залишкова вартість інвестиційних об’єктів (R) може приймати різні значення, зазначений критерій варто розглядати для двох ситуацій.
При R = 0
(3.9)
де Р – ціна одиниці виробленої продукції, го;
Х – обсяг виробленої продукції, одиниць.
При R1 > 0 та R2 > 0
(3.10)
Визначимо вигідність нашого інвестиційного проекту з точки зору методу порівняння доходів: залишкова вартість R=0, середньорічні доходи Е=5945 тис. грн., витрати на придбання (створення) інвестиційного об’єкта А=10000 тис. грн., прийнята процентна ставка на капітал i=8 %, потокові витрати В=3528,65 тис. грн., період експлуатації, n=4 квартали.
Наш інвестиційний проект є вигідним з погляду методу зіставлення доходів, тому що Д=90,68>0.
Метод окупності
Показник окупності або термін амортизації інвестиції характеризує час, необхідний для компенсації задіяного в інвестиції капіталу за рахунок доходів, що отримуються. Для оцінки ефективності проекту необхідно визначити термін окупності за наявними характеристиками об’єкта та порівняти його з установленим критерієм. Критерій можна сформулювати таким чином: доцільно реалізувати ті інвестиційні об’єкти, за якими фактичний час (t) амортизації не перевищує максимально припустимий (tmax).
За амортизаційним критерієм первинна інвестиція є вигідної тільки тоді, коли отримані доходи перевищать витрачені кошти протягом періоду амортизації (t Ј tmax). Максимально припустимий час амортизації встановлюється під час планування інвестиційного проекту.
Визначення фактичного періоду окупності інвестиції можна здійснити прискореним і накопичуваним способом. Рівняння (3.11) і (3.12) побудовані на основі усередненого способу з урахуванням варіанта залишкової вартості об’єкта.
При R = 0
(3.11) |
де е – щорічні доходи, го;
а – щорічні витрати, го.
При R № 0
(3.12)
Як видно з вищенаведених формул, інвестиційні витрати з обліком чи без обліку залишкової вартості зіставляються із середньорічним чистим доходом, тобто не враховуються можливі різниці в доходах, отриманих у різні періоди існування інвестиційного об’єкта.
Для нашого інвестиційного проекту залишкова вартість R=0, витрати на придбання (створення) інвестиційного об’єкта А=10000 тис. грн., різниця доходів і витрат в I, II, III, IV кварталах дорівнює відповідно 2133,9; 3744,1; 4119,8 та 4364,9 тис. грн.
Максимально припустимий час амортизації tmax =4 квартали.
Визначимо середньоквартальний показник:
Визначимо фактичний період окупності інвестиції:
Згідно з прискореним способом, інвестиція є вигідною, бо термін фактичної окупності – 2,7 кварталів менший за максимальний – 4 квартали.
На відміну від цього способу накопичуваний спосіб бере до уваги тимчасову різницю в рівні чистих річних доходів. Критерій окупності при цьому встановлюється шляхом зіставлення інвестиційних витрат з сумою чистого доходу, яка накопичується:
А = (е1 – а1)+(е2 – а2)+…...+(еn – an + R),
0 = (e1 – a1)+(e2 – a2)+….+(en – an + R) – A (3.13)
Визначимо фактичний період окупності витрат накопичуваним способом (табл. 3.1) і побудуємо графік.
Таблиця 3.1 - Накопичуваний спосіб амортизації
Квартал | Квартальна сума амортизації, тис. грн. | Накопичувана сума амортизації, тис. грн. |
2133,9 3744,1 4119,8 4364,9 | 2133,9 9997,8 tф 14362,7 |
Інвестиція є вигідною, тому що фактичний строк окупності менше, ніж максимально припустимий.
Дата добавления: 2015-09-07; просмотров: 155 | Нарушение авторских прав
<== предыдущая страница | | | следующая страница ==> |
Метод порівняння витрат | | | Метод рентабельності |