Пример. В день эмиссии Предприятие приобрело по цене 82 у.е

В день эмиссии Предприятие приобрело по цене 82 у.е. за штуку пакет дисконтных государственных облигаций с периодом обращения 365 дней и номинальной стоимость к погашению 100 у.е. Доходность этого финансового инструмента на момент эмиссии составляла

.

Через 165 дней, или за 200 дней до погашения облигации предприятие решило реализовать на рынке этот пакет ценных бумаг, так как ему срочно понадобились деньги. Цена продажи была определена следующим образом:

.

Продавец дисконтировал стоимость облигации к погашению (100 у.е.), использовав в качестве дисконтной ставки (21.95%) тот уровень доходности, который обеспечивал ему данный финансовый инструмент. Смысл этого расчета заключается в том, чтобы разделить первоначальную величину дисконтного дохода (100 - 82 = 18 у.е.) между продавцом и покупателем в соответствии с продолжительностью периодов владения финансовым активом. Продавец владел активом 165 дней из 365, и он желает получить свою часть дисконтного дохода: 89.26 - 82 = 7.26 у.е. с одной облигации. Покупателю (по мнению продавца) должна достаться та часть дисконтного дохода, которая соответствует 200 дням владения финансовым инструментом:

100 - 89.26 = 10.74 у.е.

Институциональные инвесторы, желающие приобрести эти государственные облигации, считали предложенную цену завышенной, так как доминирующая процентная ставка на рынке аналогичных финансовых ресурсов на момент продажи составила 23 процента. Оценка стоимости облигаций в этом случае составляет:

,

т.е. стала закономерно ниже. Предприятию пришлось удовлетвориться данной ценной своего финансового ресурса.

Дата добавления: 2015-08-13