Виды и показатели оценки рентабельности активов предприятия

В общеупотребительном смысле слово «рентабельный» означает «оправдывающий расходы, не убыточный». Этот смысл понятия рентабельности недалек от его экономической интерпретации.

Так, например, В.В. Ковалев, определяя один из видов показателей рентабельности как «экономическую эффективность» определяет ее как «относительный показатель, соизмеряющий полученный эффект с затратами или ресурсами, используемыми для достижения этого эффекта». В целом, отмечает В.В. Ковалев, показатели рентабельности рассчитываются как «отношение полученного дохода (прибыли) к средней величине использованных ресурсов» [26, С. 250].

Интересно, что в литературе, посвященной методам оценки рентабельности, мы практически никогда не встречаем собственно определения этого понятия. Что такое рентабельность или прибыльность? О чем должны нам поведать показатели рентабельности. И что пользователи учетной информации ждут от показателей рентабельности? Таким образом, общая трактовка показателей рентабельности заключается в следующем: мы ждем, что получим ответ на вопрос о том, сколько копеек прибыли принес нам рубль затрат.

Так, если говорят о рентабельности, например, в 20%, то мы считаем, что это означает, что на рубль затрат фирма получила 20 копеек прибыли. Затраты окупились. Доходы на 20% превысили расходы, получение которых они (расходы) обеспечили.

Рентабельность является показателем, интерпретирующим финансовые результат деятельности.

Сегодня в России среди работ, посвященных вопросам анализа финансовой отчетности можно выделить два наиболее представительных направления, две школы.

Первое направление - это школа профессора А.Д. Шеремета. Здесь базой современной методологии анализа являются работы самого А.Д. Шеремета и его соавтора М.И. Баканова в области экономического анализа и анализа финансово - хозяйственной деятельности. Их труды без преувеличения можно назвать классикой отечественной школы анализа финансово - хозяйственной деятельности. При этом ценность современных работ А.Д. Шеремета состоит в том, что они, базируясь на преемственности советской школы экономического анализа, синтезируют ее методологию с современными направлениями анализа количественной экономической информации.

Наиболее известным представителем второго направления, фактически сформировавшим его в 90-е годы XX-го века является профессор В.В. Ковалев. Его работы - это адаптация к российским экономическим реалиям методологии анализа учетной информации, представляющей англо-американскую школу учета. При этом работы В.В. Ковалева - это и продолжение традиций российской школы балансоведения начала XX века, прервавший свое развитие в 1930 годы.

Безусловно, говоря о широко доступной литературе в области анализа бухгалтерской и финансовой информации на русском языке нельзя обойти вниманием и «переводные» издания. Здесь среди изданий, оказавших наибольшее влияние на развитие методологии анализа бухгалтерской информации в России следует выделить работу Юджина Бригхема (Eugene Brigham) и Луиса Гапенски (Louis C. Gapenski) «Финансовый менеджмент», в переводе под редакцией В.В. Ковалева [14, С. 182].

А.Д. Шеремет в своей книге «Комплексный анализ хозяйственной деятельности» определяет рентабельность как «основной показатель эффективности хозяйственной деятельности». Он отмечает, что показатели рентабельности «рассчитываются как относительные показатели финансовых результатов, полученных предприятием за отчетный период». Согласно определению А.Д. Шеремета «экономическое содержание показателей рентабельности сводится к прибыльности деятельности предприятия». [45, С. 280].

Нужно сказать, что эта мысль чрезвычайно важна для уяснения сути понятия «рентабельность». Приведенные определения фактически разделяют термины «прибыль» и «прибыльность». Здесь, прибыль - это определенная величина, представляющая собой оценку в деньгах разности между полученными доходами и соотнесенными с ними расходами.

Прибыльность - это показатель, демонстрирующий соотношение полученной фирмой прибыли (то есть вышеуказанной оценки) с определенными величинами, численно характеризующими факторы образования прибыли, ее «зарабатывания». К ним относят активы, собственные источники средств (собственный капитал), выручку, расходы и т.д. Прибыль - показатель абсолютный, прибыльность - относительный.

Фирмы, получившие одинаковую прибыль, могут иметь совершенно различную степень прибыльности. При этом, например, от периода к периоду прибыль фирмы может расти, а прибыльность снижаться. Это очень важно понимать.

Так, например, фирма «А» и фирма «В» получили прибыль в размере 100 000 рублей. У них одинаковая прибыль за период. Но, при этом оборот по продаже фирмы «А» составил 500 000 рублей, а фирмы «В» - 5 000 000 рублей. Очевидно, что прибыльность деятельности фирмы «А» значительно выше прибыльности «В».

А.Д. Шеремет выделяет три группы показателей рентабельности:

1) показатели рентабельности капитала (активов);

2) показатели рентабельности продаж продукции;

3) показатели, рассчитанные на основе потоков наличных денежных средств [45, С. 281].

Рассмотрим показатели рентабельности капитала (активов)

Первая группа показателей рентабельности «формируется как отношение прибыли к различным показателям авансированных средств, из которых наиболее важными являются все активы предприятия; инвестиционный капитал (собственные средства + долгосрочные обязательства); акционерный (собственный) капитал».

В качестве примеров соответствующих показателей профессор Шеремет приводит коэффициенты рентабельности, исчисляемые как отношения:

1) Чистая прибыль/Акционерный (собственный) капитал;

2) Чистая прибыль/Инвестиционный капитал;

3) Чистая прибыль/Все активы [45, С. 281].

Не совсем ясно, почему все эти варианты числителя называются здесь «авансированными средствами» и почему о сумме собственных источников средств и долгосрочной кредиторской задолженности говорится как об инвестиционном капитале. Очевидна общая идея этих показателей - соотношение величины прибыли с бухгалтерскими оценками представляемых в отчетности факторов ее получения. В качестве фактора «зарабатывания» прибыли рассматриваются либо все активы фирмы, либо определенная часть их общей стоимости, отграниченная исходя из оценки определенных разделов пассива бухгалтерского баланса.

Говоря о показателях рентабельности капитала, А.Д. Шеремет отмечает, что специфика их «заключается в том, что они отвечают интересам всех участников бизнеса предприятия». Однако, здесь следует отметить, что логика формирования этих показателей свидетельствует скорее об обратном. Так, говоря о рентабельности активов, мы оцениваем прибыльность деятельности фирмы, объединяющей капитал собственников и кредиторов для достижения целей своей работы. Это рентабельность деятельности фирмы. А вот показатель рентабельности собственного капитала отражает прибыльность уже деятельности собственников компании, деятельности, заключающейся в инвестициях в бизнес фирмы и управлении им - это отдача на их капитал. Здесь оценивая прибыльность работы фирмы, мы вероятно должны принимать в расчет прибыль до налогообложения, а вот определяя рентабельность собственного капитала - чистую прибыль [45, С. 283].

Говоря об оценке рентабельности активов, автор отмечает, что «показатели рентабельности активов рассчитываются как отношение показателей прибыли к показателям средних за отчетный период активов предприятия» (там же). Это очень важно, поскольку прибыль - это величина, формирующаяся в бухгалтерском учете за отчетный период, а актив - это моментный показатель, величина оценки капитала компании на определенную дату.

Определяя порядок расчета рентабельности активов, А.Д. Шеремет указывает на «норму прибыльности», отмечая, что «по данным зарубежных институтов экономического анализа, она составляет примерно 18-20%». Конечно, очевидно, что норма прибыльности понятие весьма условное и относительное. Ее можно определять путем статистического анализа средних показателей рентабельности совокупностей компаний, которые формируются по определенным признакам - принадлежность к конкретной отрасли деятельности, география бизнеса и т.п. Однако, сложно спорить с тем, что рентабельность 30% «лучше», чем рентабельность в 20% и т.д. [45, С. 285].

Также следует отметить, что, по мнению Шеремета, анализ рентабельности активов необходимо предполагает моделирование факторных зависимостей между отдельными показателями рентабельности. Именно они «указывают пути повышения рентабельности». Так, например, «при низкой рентабельности продаж необходимо стремиться к ускорению оборота активов» (там же). Однако, может быть просто следует поднять цены или отказаться от определенных продуктов. Очевидно, что это уже область принятия решений, а не формирования информации, служащей определенной основой для их принятия. Вместе с тем, собственно постановка вопроса о возможности выделения и анализа факторов получения фирмой прибыли имеет очень важное значение.

Вторая группа показателей, согласно подходу А.Д. Шеремета, «формируется на основе расчета уровней рентабельности по показателям прибыли, отражаемым в отчетности предприятий».

Говоря о показателях рентабельности, А.Д. Шеремет отмечает, что «показателем истинной эффективности может быть только рентабельность продаж, то есть отношение прибыли к выручке» [45, С. 284].

Дата добавления: 2015-08-10