Виды ценных бумаг. Согласно Закону о ценных бумагах в Украине могут выпускаться различные виды ценных

Согласно Закону о ценных бумагах в Украине могут выпускаться различные виды ценных бумаг:

— акции;

— облигации;

— инвестиционные сертификаты;

— сберегательные сертификаты.

Акция – это долевая ценная бумага; приобретая акцию, инвестор становится совладельцем.

Деньги, которые привлекает финансовое учреждение, тем или иным способом попадают в так называемый реальный сектор экономики, то есть поступают производственным и торговым предприятиям, ибо только там создается прибыль, которая образует пассивный доход инвестора. Но предприятие реального сектора экономики, а также финансовые учреждения могут привлекать деньги не только путем кредитов, но и путем выпуска ценных бумаг – акций и облигаций.

Приобретая акции, инвестор становится также совладельцем предприятия и получает права, связанные с управлением предприятием, прежде всего, право участвовать в собрании акционеров. Покупая облигации, инвестор становится кредитором (почти как банк), и деньги, вложенные в бизнес, эмитент облигации обязан ему вернуть по окончании срока действия облигации. Что же касается акции, то ее эмитент не обязан выкупать.

Согласно ст. 7 Закона о ценных бумагах облигации бывают процентные, целевые и дисконтные. В зависимости от лица, выпускающего облигации, они делятся на облигации предприятий, облигации местных займов и государственные облигации Украины (ст.ст. 8-10 Закона о ценных бумагах).

Кроме того, в Украине разрешается выпуск долговых бумаг, удостоверяющих факт задолженности госбюджета, – казначейских обязательств.

Ценные бумаги могут выпускаться и обращаться в документарной и бездокументарной электронной форме (в виде записей на электронных счетах). Учет выпуска и движения бездокументарных ЦБ осуществляют специализированные депозитарные учреждения. Активное внедрение бездокументарного обращения ЦБ в Украине началось в 1998 году после вступления в силу Закон об обращении ценных бумаг.

Эмитенты облигаций гарантируют выкуп этих ценных бумаг и доход по этим бумагам. Вот почему частные фирмы все реже прибегают к выпуску облигаций и размещению их среди населения. Облигации часто выпускает государство (вспомните облигационные займы СССР, которые начали свою историю с конца 20-х годов XX века, ГКО ³⁴ – Российской федерации, ОВГЗ ³⁵ – Украины). Цель таких выпусков – привлечь средства населения. Увы, СССР, а затем Россия и Украина,

³⁴ ГКО — государственные краткосрочные облигации.

³⁵ ОВГЗ — облигации внутреннего государственного займа.

которые произвели выпуск гос. облигаций во второй половине 90-х годов, оказались, мягко говоря, не самыми добросовестными заемщиками. Слово «дефолт», то есть отказ от исполнения своих обязательств, связано именно с этими ценными бумагами. Эмитенты акций не гарантируют ничего: ни их стоимости, ни дивидендов, кроме так называемых привилегированных акций, которые обычно распространяются путем «закрытой подписки».

В чем же ценность акций? А вот в чем. Если облигация – долговая ЦБ, то акция – долевая, то есть она дает право на часть в имуществе эмитента – акционерного общества, в том числе в прибыли, часть, которая ежегодно распределяется между акционерами и выплачивается в виде дивидендов. Однако не все акционерные компании регулярно выплачивают дивиденды, некоторые предпочитают оставлять прибыль «на развитие». Чем больше прибыли оставлено в акционерном обществе (капитализировано), тем больше его капитал и тем больше его доля приходится на акцию. Акции выпускаются предприятиями, зарегистрированными как акционерные общества. Облигации может выпускать любое предпри­ятие, а также государство и органы местного самоуправления. При этом выпуск как акций, так и облигаций подлежит государственной регистрации.

Кроме акций и облигаций, на фондовом рынке обращаются их производные (деривативы), то есть ценные бумаги, выпущенные для обслуживания этого рынка (фьючерсы, опционы), а также инвестиционные сертификаты, аккумулирующие в себе пакеты ценных бумаг. Национальная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку ведет Государственный реестр выпусков ценных бумаг, все сделки с ценными бумагами, предусматривающие переход права собственности на них, подлежат регистрации.

Исходя из своего правового содержания, акция – это ЦБ, которая должна приносить доход ее держателю в виде дивидендов, которые облагаются налогом по ставке 5 %. Однако на практике, и это имеет место не только в Украине. Акции приобретают не с целью получения дивидендов, так как многие эмитенты акций вообще не выплачивают дивиденды, а если и выплачивают, то их процент к цене акции не велик, а с целью спекуляции, то есть продажи по более высокой цене. Длительное время, вплоть до кризиса 2008–2009 годов, цены на акции имели тенденцию к росту, поэтому даже неосведомленные люди могли получить доход от их продажи, если следили за колебаниями цен. Причина роста цен на акции была в том, что эти объекты инвестирования вбольшом количестве приобретали пенсионные и инвестиционные фонды, которые аккумулировали у себя огромные средства населения. Однако общий кризис привел к резкому падению цен на акции и пока что тенденция ко всеобщему подъему фондового рынка не просматривается, В этих условиях инвестирования в акции осуществляют только профессиональные спекулянты, которые продают их при малейших колебаниях цен, или люди, у которых и без акций достаточно финансовых активов. Одним из неоспоримых преимуществ акций является их ликвидность, то есть возможность быстрой продажи, вот только цена продажи может быть весьма непривлекательной. Порядок купли-продажи акций жестко регламентирован. Эти операции физические лица могут осуществлять через торговцев ЦБ. Торговцы ЦБ – это физические лица, которые действуют на основании лицензии, выданной НКЦБиФР, совершая сделки на Фондовой бирже.

Инвестиционные сертификаты – это ценные бумаги, которые выпускают так называемые Институты совместного инвестирования. Инвестиционные сертификаты можно купить без помощи торговцев ЦБ, так как они, как правило, продаются не на Фондовом рынке, а ИСИ – это паевой инвестиционный фонд³⁶. Такой фонд не является юридическим лицом, по сути дела, это учетная единица, которая создается Компанией по управлению активами (КУА) – физическим лицом, являющимся торговцем ЦБ и имеющим специальную лицензию НКЦБиФР. Для каждого инвестиционного фонда (ИФ) составляется Инвестиционная декларация, в которой определяются направления деятельности фонда.

Инвестиционные фонды могут создаваться на срок, по окончании которого ИФ ликвидируются, и держателям инвестиционных сертификатов возвращаются деньги, или реорганизуются, или без указания срока – бессрочный ИФ.

³⁶ Существуют также так называемые Корпоративные инвестиционные фонды, но физические лица не могут в них участвовать.

В зависимости от возможности возврата денег, вложенных в

инвестиционный сертификат, выделяют следующие ИФ:

• срочный ИФ – создается на определенный срок, установленный в проспекте эмиссии, по окончании которого данный ИСИ ликвидируется или реорганизуется. Срочным ИФ может быть только паевой фонд;

• бессрочный ИФ – создается на неопределенный срок. Согласно ст. 4 Закона № 2299 в зависимости от порядка осуществ­ления деятельности выделяют следующие ИСИ:

• ИФ открытого типа – если он (или компания по управлению его активами) обязуется осуществлять в любое время по требованию инвестора выкуп ценных бумаг, эмитированных этим ИСИ (или компанией по управлению его активами);

• ИФ интервального типа – если он (или компания по управлению его активами) обязуется осуществлять по требованию инвестора выкуп ценных бумаг, эмитированных этим ИСИ (или компанией по управлению его активами) в течение указанного в проспекте эмиссии срока, но не реже одного раза в год;

• ИСИ закрытого типа – если он (или компания по управлению его активами) не обязуется выкупать ценные бумаги, эмитированных этим ИФ (или компанией по управлению его активами) до момента его ликвидации. ИФ закрытого типа может быть только срочным.

Также ИСИ могут быть диверсифицированного и недиверсифицированного вида.

ИСИ считается диверсифицированным, если он отвечает следующим требованиям:

1) количество ценных бумаг одного эмитента в активах ИСИ не превышает 10 % от общего объема их эмиссии;

2) суммарная стоимость ценных бумаг, составляющих активы ИСИ в количестве большем, чем 5 % от общего объема их эмиссии, на момент их приобретения не превышает 40 % от стоимости чистых активов ИСИ;

3) не менее 80 % от общей стоимости активов ИСИ составляют денежные средства, сберегательные сертификаты, облигации предприятии и облигации местных займов, государственные ценные бумаги, попущенные к торгам на фондовой бирже или в торгово-информационной системе.

Дата добавления: 2015-08-05