Актив за пазухой

Миноритарии объявили войну «Роснефти»

Миноритарные акционеры дочерних обществ компании «Роснефть» обратились к главе правительства Михаилу Касьянову с просьбой защитить их права. Акционеры обвиняют «Роснефть» в выводе активов из «дочек» и применении трансфертного ценообразования. Сама компания с этими обвинениями не согласна.

По мнению миноритариев, прибыль, получаемая материнской компанией от трансфертного ценообразования, идет не крупнейшему акционеру холдинга – государству, а на заключение сомнительных сделок, причиняющих убытки. В частности, «Роснефть» покупает акции своих «дочек», а через некоторое время продает их «третьим лицам» на льготных условиях.

Фирмы Gregory Trading и Richard Enteprises (за которыми, по данным некоторых СМИ, стоит «Сибнефть»), являющиеся миноритарными акционерами «Ставропольнефтегаза», создали ассоциацию по защите прав акционеров «дочек» «Роснефти». После чего они и написали письмо в правительство, которое еще подписали инвестиционные компании «Русские инвесторы» и «АТОН».

В свою очередь, «Роснефть» отвергает все обвинения. Компания утверждает, что миноритарные акционеры хотят заставить материнскую компанию скупить у них ценные бумаги дочерних обществ по заведомо завышенным ценам.

Конфликт между «Роснефтью» и акционерами ее дочерних структур длится уже несколько лет. Наиболее ярко эта борьба проявилась в Краснодаре, где нефтяная компания пыталась получить контроль над «Краснодарнефтегазом».

Краснодарская нефть

Учредителем и одним из крупнейших акционеров нефтяной компании «Краснодарнефтегаз» изначально являлась государственная «Роснефть». Ей принадлежал 51% голосующих акций. В течение нескольких лет краснодарская компания не в полном объеме выплачивала дивиденды, привилегированные акции превратились в голосующие. В результате «Роснефть» осталась всего-навсего с 38% голосующих акций. После этого фактический контроль над «Краснодарнефтегазом» перешел к другим структурам. С этого момента и начинается история борьбы за власть в краснодарской компании, добывающей в год около 1,2 млн. тонн нефти.

Период свободного плавания региональной компании продлился два года. Все это время «Роснефть» активно скупала акции «Краснодарнефтегаза». Всего было приобретено около 13% акций региональной компании. По некоторым оценкам, на эти цели было затрачено около $60 млн. После долгой борьбы «Роснефти» все-таки удалось получить в свое распоряжение пять мест из девяти в совете директоров. Преимущество в один голос уже через полтора месяца фактически полностью позволило материнской компании взять «Краснодарнефтегаз» под контроль. Краснодарские нефтяники вернулись в холдинговую структуру «Роснефти».

Однако на этом борьба за «Краснодарнефтегаз» не закончилась. Теперь, спустя почти год, оставшиеся в меньшинстве акционеры выступили с громкими заявлениями, что краснодарская компания управляется неэффективно, а методы управления незаконны.

Разные взгляды

До прихода в Краснодар менеджмента «Роснефти» компания имела репутацию динамично развивающегося предприятия. Налоги платились, зарплаты росли, и к началу 2001 года рабочие получали в среднем около 6 тыс. руб. в месяц - это по провинциальным меркам вполне достойная сумма. Заметно ускорились темпы проведения геологоразведочных работ и бурения. Постоянно вводились в эксплуатацию новые месторождения. Начал реализовываться новый план развития, на котором вскоре пришлось поставить крест.

С приходом московских руководителей ситуация в компании резко ухудшилась, считают некоторые акционеры «Краснодарнефтегаза». Это отразилось как на финансовом положении краснодарской компании, так и на размере платежей в местный бюджет.

По одному из решений, принятых новым руководством, вся добытая в регионе нефть отныне должна подлежать обязательной продаже НК «Роснефть». Причем, как утверждает бывший менеджмент, нефть продается по заниженным ценам. К примеру, если в 2000 году тонна нефти продавалась за 4192 руб., в 2001 году она «подешевела» почти вдвое - до 2298 руб. Также «Роснефть» добилась права экспортировать всю добытую краснодарцами нефть. А, как известно, экспорт черного золота - самая доходная часть нефтяного бизнеса. Фактически основные денежные средства компании теперь концентрируются не в Краснодаре, а в Москве.

Миноритарные акционеры сочли перевод финансовых и нефтяных потоков незаконным. По их мнению, контракт с «Роснефтью» относится к «сделкам с заинтересованностью», и его должны были утверждать независимые члены совета директоров, а не один гендиректор. Кроме того, миноритарные акционеры считают, что им полагается доля в доходах «Краснодарнефтегаза». А если «Роснефть» не захочет делиться, то ей следует выкупить у них акции по рыночной цене. По оценке самой «Роснефти», из расчета котировок акций «Краснодарнефтегаза» за последние полгода стоимость 45-процентного пакета, не принадлежащего москвичам, выросла примерно до $200 млн. «Роснефть», в свою очередь, отрицает возможность каких-либо компромиссов между нынешним и предыдущим менеджментом. «Краснодарнефтегаз» встроен в единую централизованную схему и отныне будет работать только по ней», - говорят представители московской компании.

Новый менеджмент уже приступил к реализации своего бизнес-плана. Так, например, в ближайшее время добыча нефти в Краснодарском крае должна быть увеличена в 1,6 раза. Правда, столь радужные планы вызывают у экспертов скептические замечания. Независимых наблюдателей несколько смущает тот факт, что в последнее время появилась тенденция по сворачиванию бурильных работ и соответственно уменьшению инвестиций.

Кроме того, началась реструктуризация «Краснодарнефтегаза». По решению руководства «Роснефти» нефтедобывающие и транспортные активы постепенно переводятся с баланса региональной компании на баланс материнской. Помимо этого «Роснефть» получила полный контроль над участком магистрального трубопровода и восемью наиболее перспективными добывающими скважинами. К слову сказать, все эти скважины были введены в эксплуатацию в период с августа 1997 года по август 1999 года, когда компанией управляло неугодное «Роснефти» руководство.

Персонал «Краснодарнефтегаза» все эти действия оценивает неоднозначно. Недавно часть краснодарских бригад была направлена на Ямал в помощь коллегам из «Пурнефтегаза». Оставшемуся краснодарскому персоналу, по некоторым данным, планируют понизить зарплату. В бизнес-плане ОАО «Роснефть-Краснодарнефтегаз» на 2002 год в графе «среднемесячная зарплата» записана сумма 5400 руб., что почти на 600 руб. ниже, чем в 2001 году.

Сегодня миноритарные акционеры «Краснодарнефтегаза» абсолютно не согласны с политикой менеджеров из «Роснефти», однако отстоять свои права без государственной поддержки они пока не в состоянии. Тем временем инвестиционная привлекательность региональной компании снижается, что негативно сказывается на всех противоборствующих сторонах.

Вопросы и задания

1. Заинтересованы ли миноритарии в развитии и углублении кризиса? При каких условиях кризис разрешится в их пользу?

2. Составьте список потенциальных стейкхолдеров кризиса и оцените их позицию. При каких условиях она может меняться?

СУЕТА ВОКРУГ «КРИСТАЛЛА»

Дата добавления: 2015-07-20