Выбор акций из списка Доу-Джонса: использование предложенных критериев на практике

Акции компаний из расчета индекса Доу-Джонса в конце 1970 года отвечают практически всем (за исключением двух) критериям, рассмотренным ранее. Ниже приведен анализ, основанный на ценах закрытия торгов в 1970 году и на соответствующих данных. (Основные данные для каждой компании приведены в табл. 14.1 и 14.2.)

1. Размер каждой из компании более чем адекватный.

2. Финансовое положение в целом адекватное, хотя не для каждой компании [219].

3. Дивиденды выплачивались всеми компаниями самое позднее с 1940 года. История выплаты дивидендов пятью компаниями началась еще в XIX веке.

4. Совокупная прибыль была довольно стабильной на протяжении последнего десятилетия. Ни у одной из компаний не было убытков на протяжении довольно длительного (с 1961 по 1969 год) периода, хотя компания Chrysler показала небольшой убыток в 1970 году.

5. Агрегированный рост прибыли — при сравнении средних данных за три года в начале и в конце десятилетнего периода — составил 77%, или около 6% в год. Но у пяти фирм рост не достигал одной трети.

6. Соотношение цены и чистой стоимости активов составило 839 долл. к 562 долл. — также в рамках предусмотренного нами лимита 1,5 при значении 1.

Таблица 14.1. Основные данные для 30 акций компаний из списка фондового индекса Доу-Джонса (на 30 сентября 1971 года)

	Цена одной акции на 30 сентября 1971 года (долл.)	Прибыль на одну акцию [220]
30 сентября 1971 года (долл.)
Средние значения за 1968-1970 годы	Средние значения за 1958-1960 годы	Дивиденды выплачиваются с	Чистая стоимость активов (долл.)	Размер текущих дивидендов (долл.)
Allied Chemical	32,50	1,40	1,82	2,14		26,02	1,20
Aluminum Co.	45,50	4,25	5,18	2,08		55,01	1,08
Of Am.
Amer. Brands	43,50	4,32	3,69	2,24		13,46	2,10
Amer. Can	33,25	2,68	3,76	2,42		40,01	2,20
Amer. Tel.	43,00	4,03	3,91	2,52		45,47	2,60
Tel.
Anaconda	15,00	2,06	3,90	2,17		54,28	Нет
Bethlehem Steel	25,50	2,64	3,05	2,62		44,62	1,20
Chrysler	28,50	1,05	2,72	(0,13)		42,40	0,60
DuPont	154,00	6,31	7,32	8,09		55,22	5,00
Eastman Kodak	87,00	2,45	2,44	0,72		13,70	1,32
General Electric	61,25	2,63	1,78	1,37		14,92	1,40
General Foods	34,00	2,34	2,23	1,13		14,13	1,40
General Motors	83,00	3,33	4,69	2,94		33,39	3,40
Goodyear	33,50	2,11	2,01	1,04		18,49	0,85
Inter. Harvester	28,50	1,16	2,30	1,87		42,06	1,40
Inter. Nickel	31,00	2,27	2,10	0,94		14,53	1,00
Inter. Paper	33,00	1,46	2,22	1,76		23,68	1,50
Johns-Manville	39,00	2,02	2,33	1,62		24,51	1,20
Owens-Illinois	52,00	3,89	3,69	2,24		43,75	1,35
Procter Gamble	71,00	2,91	2,33	1,02		15,41	1,50
Sears Roebuck	68,50	3,19	2,87	1,17		23,97	1,55
Std. Oil ofCalif.	56,00	5,78	5,35	3,17		54,79	2,80
Std. Oil of N.J.	72,00	6,51	5,88	2,90		48,95	3,90
Swift Co.	42,00	2,56	1,66	1,33		26,74	0,70
Texaco	32,00	3,24	2,96	1,34		23,06	1,60
Union Carbide	43,50	2,59	2,76	2,52		29,64	2,00
United Aircraft	30,50	3,13	4,35	2,79		47,00	1,80
US. Steel	29,50	3,53	3,81	4,85		65,54	1,60
Westinghouse	96,50	3,26	3,44	2,26		33,67	1,80
Woolworth	49,00	2,47	2,38	1,35		25,47	1,20

Таблица 14.2. Основные коэффициенты для компаний из списка фондового индекса Доу-Джонса (на 30 сентября 1971 года) Коэффициент P/E

	Сентябрь 1971 года	1968-1970 годы	Текущая дивидендная доходность (%)	Темпы роста прибыли (1968-1970 годы по отношению к 1958-1960 годам) (%)	Текущие активы / текущие обязательства [221]	Чистые текущие активы / долг [222](%)	Цена / балансовая стоимость (%)
Allied Chemical	18,3 x	18,0 x	3,7	(-15,0)	2,1 х
Aluminum Co.	10,7	8,8	4,0	149,0	2,7
Of Am.
Amer. Brands	10,1	11,8	5,1	64,7	2,1
Amer. Can	12,4	8,9	6,6	52,5	2,1
Amer. Tel. Tel.	10,8	11,0	6,0	55,2	1,1	[223]
Anaconda	5,7	3,9	-	80,0	2,9
Bethlehem Steel	12,4	8,1	4,7	16,4	1,7
Chrysler	27,0	10,5	2,1	[224]	1,4
DuPont	24,5	21,0	3,2	(-9,0)	3,6
Eastman Kodak	35,5	35,6	1,5	238,9	2,4
General Electric	23,4	34,4	2,3	29,9	1,3
General Foods	14,5	15,2	4,1	97,3	1,6
General Motors	24,4	17,6	4,1	59,5	1,9
Goodyear	15,8	16,7	2,5	93,3	2,1
Inter. Harvester	24,5	12,4	4,9	23,0	2,2
Inter. Nickel	13,6	16,2	3,2	123,4	2,5
Inter. Paper	22,5	14,0	4,6	26,1	2,2
Johns-Manville	19,3	16,8	3,0	43,8	2,6	-
Owens-Illinois	13,2	14,0	2,6	64,7	1,6
Procter Gamble	24,2	31,6	2,1	128,4	2,4
Sears Roebuck	21,4	23,8	1,7	145,3	1,6
Std. Oil ofCalif.	9,7	10,5	5,0	68,8	1,5
Std. Oil of N.J.	11,0	12,2	5,4	102,8	1,5
Swift Co.	16,4	25,5	1,7	24,8	2,4
Texaco	9,9	10,8	5,0	120,9	1,7
Union Carbide	16,6	15,8	4,6	9,5	2,2
United Aircraft	9,7	7,0	5,9	55,9	1,5
US. Steel	8,3	6,7	5,4	(-21,5)	1,7
Westmghouse	29,5	28,0	1,9	52,2	1,8		2,86
Woolworth	19,7	20,5	2,4	76,3	1,8		1,90

Таблица 14.3. Акции компаний из списка фондового индекса Доу-Джонса, которые отвечали инвестиционным критериям на конец 1970 года

	American Can	American Tel. Tel.	Anaconda	Swift	Woolworth	В среднем по пяти компаниям
Цена на 31 декабря 1970 года (долл.)	393/4	487/8	21,000	301/8		0,000
Коэффициент "цена/ прибыль", 1970 год	11,0	12,3	6,7	13,5	14,4	11,6
Коэффициент "цена / прибыль", средний за три года	10,5	12,5	5,4	18,1[225]	15,1	12,3
Коэффициент "цена акции / балансовая стоимость акции" (%)
Коэффициент "текущие активы / текущие обязательства" (%)	2,2	н.п.	2,9	2,3	1,8[226]	2,3
Коэффициент "чистые текущие активы / долг" (%)		н.п.
Индекс стабильности (a)
Темпы роста[227](%)

Н.п. — неприменимо. Долг компании American Tel. Tel. был ниже размера ее акционерного капитала.

Дата добавления: 2015-07-26