Способ действия

Немного о методах Неро. Он консервативен ровно настолько, насколько это вообще возможно в таком бизнесе. У него были хорошие годы и менее хорошие годы, но фактически никогда он не имел действительно "плохих" лет. В течение всего этого времени он потихоньку строил для себя стабильное гнездо благодаря доходам между 300,000$ и (в пике) 2,500,000$. В среднем, он может откладывать до 500,000$ в год (после уплаты налогов от среднего дохода приблизительно в 1,000,000$). Эти деньги идут прямо на его сберегательный счет. В 1993 у него был ровный год, а другие трейдеры действовали гораздо продуктивнее, и поэтому капитал, находившейся в его распоряжении, был уменьшен, а ему дали понять, что он нежелателен в этой фирме. Тогда он нашел себе такую же работу, но в более дружелюбной фирме. А осенью 1994 года трейдеры, достигавшие значительных результатов, сгорели все разом в течение всемирного краха рынка облигаций, который был вызван случайным ужесточением ставок Федеральным резервным банком Соединенных Штатов. Все они в настоящее время вне рынка, занимаются другими делами. Этот бизнес имеет высокую смертность.

Почему Неро не делает большее количество денег? Возможно, из-за его стиля торговли – точнее, его индивидуальных предрасположенностей. Его отвращение к риску достигает экстремального значения. Цель Неро состоит не столько в том, чтобы максимизировать прибыль, сколько в стремлении не сломать эту машинку для развлечения и делания денег, которая называется трейдингом. Разорение означало бы возврат к скучной университетской жизни, жизни вне финансовых спекуляций. Каждый раз, когда его риск растет, он вызывает в воображении образ тихого холла в университете, длинного утра за рабочим столом, потраченного на пересмотр бумаг и разбавленного плохим кофе. Нет, он не хочет торчать в пышной университетской библиотеке, которая надоела ему до слез. "Я рвусь к долговечности", привычно говорит он.

Неро видел множество взорвавшихся трейдеров и не хочет попасть в такую ситуацию. На трейдерском жаргоне взрыв имеет точное значение. Он означает не просто потерю денег, но потерю большего количества денег, чем можно было предположить, до уровня, когда человек вылетает из бизнеса (это можно сравнить с потерей врачом его лицензии или дисквалификацией адвоката). Неро же быстро выходит из сделки по достижении ранее определенного уровня убытка. Он никогда не продает "голые опционы" (стратегия, которая может привести его к большим возможным убыткам). Он никогда не доводит до ситуации, когда он может потерять, скажем, 1000000$ – независимо от вероятности такого события. Эта величина постоянно изменяется в зависимости от накопленной прибыли за год. Отвращение к риску не дает ему делать столько же денег, сколько другие трейдеры на Уолл-Стрит, часто называемые "хозяевами вселенной". Фирмы, на которые он работал, обычно распределяли больше средств трейдерам с другим стилем торговли, как, например, у Джона, с которым мы скоро столкнемся.

Темперамент Неро таков, что его не волнует потеря маленьких денег. "Я люблю небольшие убытки" – говорит он, – "Мне просто нужно, чтобы мои выигрыши были больше". Ни при каких обстоятельствах он не хочет быть подверженным влиянию таких редких событий, как паника или внезапные крахи, которые стирают трейдера в момент. Напротив, он хочет заработать на них. Когда его спрашивают, почему он не держится за проигравших, он неизменно отвечает, что он был натренирован самым "большим цыпленком из них всех", чикагским трейдером Стиво, который научил его бизнесу. Это неправда. Настоящая причина в его вероятностном опыте и врожденном скептицизме.

Есть и другая причина, почему Неро не столь же богат, как другие в его ситуации. Его скептицизм не позволяет ему вкладывать ни копейки из его собственных денег куда-либо, кроме казначейских облигаций. Поэтому он упустил большой бычий рынок. Причина, как говорит он, в том, что рынок мог быстро развернуться и стать медвежьим рынком и западней. Неро сильно подозревает, что рынок акций является некоей формой инвестиционного жульничества и не может заставить себя приобретать акции. Различие между ним и людьми, которые обогатились на рынке акций, было в том, что его денежный поток положителен, хотя его активы не раздувались вовсе (его казначейские облигации, едва изменялись в стоимости). Он противопоставляет себя тем технологическим компаниям, которые в длинном промежутке имели отрицательную прибыль, но которыми безумно увлекалась толпа. Это позволило владельцам компаний стать богатыми (благодаря оценке их акций), но, таким образом, это зависело от случайности – от выбора победителя рынком. Его отличие от друзей-инвесторов различного профиля в том, что он не зависел от бычьего рынка, и, соответственно, не должен был волноваться о медвежьем рынке. Его чистая стоимость не есть функция инвестиций его сбережений – он не хочет зависеть от своих инвестиций, но только от наличного дохода.

Он никогда не рискует своими сбережениями, которые он инвестирует в самые безопасные инструменты из всех возможных. Казначейские облигации безопасны, так как они выпущены Правительством Соединенных Штатов, а правительства едва ли могут обанкротиться, так как они могут свободно печатать свою собственную валюту, чтобы заплатить по своим обязательствам.

Нет рабочей этики

Сегодня, в 39 лет, после 14 лет в бизнесе, он может считать себя хорошо устроенным. Его личный портфель содержит несколько миллионов долларов в облигациях казначейства средней длительности, достаточных, чтобы вообще не волноваться о будущем. Больше всего в собственном трейдинге он любит то, что он требует значительно меньше времени, чем другие высокооплачиваемые профессии, другими словами, такое занятие абсолютно совместимо с его, отличающейся от понятий среднего класса, этикой работы. Трейдинг заставляет усиленно думать; те, кто просто упорно трудятся, обычно, теряют свой фокус и интеллектуальную энергию. Кроме того, они утопают в случайности. Этика работы, верит Неро, тянет людей к тому, чтобы сосредоточиться на шуме вместо сигнала (различие мы определили в Табл. 1).

Свободное время позволяет ему иметь разнообразные личные интересы. Неро нашел время, чтобы вернуться к статистике, закончил докторантуру по статистике, переписывая свою диссертацию в более кратких терминах. Неро теперь преподает, один раз в год, семинар на полсеместра под названием История Вероятностного Мышления на факультете математики Нью-йоркского Университета, семинар большой оригинальности, который выпускает превосходных аспирантов. У него достаточно денег, чтобы быть в состоянии поддерживать свой образ жизни в будущем и есть план на случай неожиданных обстоятельств: удалиться на покой и писать популярные научно-литературные разнообразные эссе на темы, касающиеся вероятности и недетерминизма – но это только если в будущем что-то навсегда закроет финансовые рынки.

Дата добавления: 2015-07-15