Стратегия расширения масштабов бизнеса

Усиление рыночной власти активных фирм создает возможности альтернативного использования внутренних ресурсов фирм для приобретения организованных ресурсов в виде фирм или их частей. Наряду с рынком ресурсов, товаров и услуг на отраслевом рынке возникает рынок фирм. Таким образом, слияния и поглощения являются операциями именно этого рынка.

Приобретения могут осуществляться в виде групп сделок. К первой группе относится согласованное слияние {agreed merger), когда фирма А приобретает фирму В на условиях, рекомендованных руководством фирмы В держателям ее акций. Ко второй группе относятся оспариваемые поглощения, реализуемые обычно при помощи предложения о покупке, когда фирма Л делает предложение непосредственно держателям акций фирмы В, минуя руководство этой фирмы. Третьей группой является отторжение (divestment). Допустим, А является фирмой с числом n подразделений а_i где i = 1,2,..., n. Допустим также, что существует фирма В с числом m подразделений b_i, где i = 1, 2,..., m. Фирмы пытаются создать оптимальный портфель видов бизнеса, и с этой целью А продает ненужный филиал а_i фирме В, где он превращается в b_i+1. Четвертая группа слияний — выкуп управляющими (management buyouts, MBOs). Данная процедура сходна с отторжением, за исключением того, что филиал а. продается его управляющим, а не другой компании.

Кроме того, слияния различаются с точки зрения рынков,

к которым принадлежат компании. Бывают горизонтальные слияния, когда обе фирмы действуют на одном и том же продуктовом рынке. Вертикальное слияние происходит тогда, когда фирма при-обретает или фирму-поставщика, или фирму-покупателя. В случае когда между двумя сливающимися фирмами нет ни горизонталь-ной, ни вертикальной связи, слияние называют конгломератным. Практически многие случаи слияний диверсифицированных компаний могут включать в себя элементы нескольких перечисленных

выше способов.

Так называемая чистая теория слияний исходит из того, что руководство активной фирмы эффективно использует собственные ресурсы и планирует так же эффективно наладить их использование на приобретенном предприятии. Кроме того, предполагается, что менеджмент является послушным инструментом в руках держателей акций и настроен на рост их курсовой стоимости. К тому же допускается, что фондовый рынок устойчив и рыночная оценка акций довольно точно отражает среднюю величину текущего и будущего потенциальных доходов фирмы.

Вертикальная интегрированная структура на отраслевых рынках.

1. Побудительные мотивы вертикальной интеграции.

2. Интеграционные процессы.

3. Типы вертикальной интеграции.

4. Последствия вертикальной интеграции.

1 стимул: экономия на транзакционных издержках, связанных с подготовкой и заключением контракта. Это прямая экономия, т.к. снижаются затраты, связанные с ведением переговоров и подготовкой контрактов. В отсутствии вертикальной интеграции неизбежны торги относительно цены и объемов продаж сырья или полуфабрикатов. Данная ситуация характерна, когда на предшествующих и последующих стадиях производства функционирует компания, каждая из которых осознает, что от результатов торгов зависят ее доходы. Вертикальная интеграция способствует преодолению таких конфликтов и таким образом сводит транзакционные издержки к минимуму.

Дата добавления: 2015-07-15