Визначення коректних варіантів вибору

Для того, щоб зробити коректне порівняння альтернативних варіантів методом аналізу вигід і витрат має бути виконано дві вимоги:

1) необхідно упевнитися, що всі належні альтернативи розглянуто. Пропонований інвестиційний проект слід порівнювати з найкращими альтернативними можливостями використання ресурсів. Недостатньо зробити припущення, що пропонований проект має лише дати віддачу, яка дорівнює дисконтній ставці, для того щоб вважати його прийнятим. Можуть існувати альтернативні проекти, реалізація яких дасть можливість досягти значно більшого;

2) альтернативи, які будуть порівнювати, слід визначити у послідовний і правильний спосіб. Зокрема, не можна робити просте порівняння двох інвестиційних альтернатив, якщо вони різного масштабу, припадають на різні періоди часу або мають різних власників.

Важливим є визначення всієї множини найперспективніших варіантів. Для того щоб це зробити, аналітик, який спеціалізується в аналізі вигід і витрат, має працювати разом з експертами у конкретній галузі знань.

Коли визначають альтернативи, які слід аналізувати, треба пам'ятати про те, що рішення з державних інвестицій мають наступні спільні важливі характеристики:

1) до певної міри ці рішення можуть бути незворотними — одного разу надані ресурси не можна буде відновити;

2) результат інвестиційного проекту може бути непевним, через те вхідні дані є невизначеними;

3) може бути певний запас стосовно вибору часу для інвестицій.

Для того, щоб упевнитись, що варіанти, величини поточної вартості яких порівнюють, є справді коректними альтернативами, необхідно стандартизувати їх за часом, масштабом та компонентами, які вже перебувають у користуванні (табл. 7.1).

Варіанти вибору мають бути цілком самостійними, а також коректними. Тобто вони мають бути цілісними та економними, а саме у варіанті не повинно бути нічого зайвого, того, що не є для нього суттєвим.

Таблиця 7.1.

Стандартизація альтернативних варіантів

Напрям	Характеристика	Приклади
Стандартизація варіантів за вибором часу	Якщо є два альтернативних інвестиційних проекти з різними часовими рамками, їх слід стандартизувати, як правило, обираючи довший період часу для обох. Якщо один проект починається раніше, а інший закінчується пізніше, тоді раніше початок і пізніше закінчення, як правило, визначають стандартизовані часові рамки. Усі ресурси, які потрібно врахувати в усіх проектах з альтернативними часовими рамками, треба розрахувати на повний стандартизований часовий період	При виборі між будівництвом дороги з гравієвим покриттям (життєвий цикл покриття – 6 років) і будівництвом асфальтованої дороги (життєвий цикл покриття – 15 років), існують наступні варіанти інвестиційного горизонту для коректного порівняння: · 2 заміни асфальту проти 5 замін гравію (30-річний горизонт); · 1 заміна асфальту проти 3 замін гравію (18-річний горизонт). Перший варіант дає коректне порівняння: (2*15)=(5*6), а другий – некоректне: (1*15)≠(3*6)
Стандартизація варіантів за масштабом	Подібна до наведеної стандартизації варіантів за часовим вибором. Якщо є два альтернативних інвестиційних проекти, які передбачають різні обсяги інвестицій, то необхідно звернути особливу увагу на ресурси, що залишаються після прийняття рішення про вибір меншого обсягу інвестування, а не просто припустити, що вони генерують нульову ЧПВ
Стандартизація варіантів за компонентами, які вже перебувають у користуванні	Якщо один варіант інвестиційного проекту передбачає використання ресурсу, який вже перебуває у Державному користуванні, то аналітик має також показати, що станеться з цим ресурсом у кожному, альтернативному інвестиційному проекті. Будь-які активи, які вже перебувають у користуванні і з’являються в одній альтернативі, мають з’явитись і в інших альтернативах, а віддачу, яку вони генерують, у кожному окремому випадку треба вивчати окремо	Правильним підходом до активів, які вже перебувають у користуванні є визначення (в усіх інвестиційних альтернативах) їх повної альтернативної вартості на початку і в кінці стандартизованого інвестиційного періоду. Цю альтернативну вартість, як правило, краще вимірювати за допомогою чистої ринкової вартості активів, включаючи, де це доцільно, їх продажну вартість, витрати на упорядження місця та час, потрібний для їх продажу

Таким чином, на даному етапі аналізу вигід-витрат необхідно дотримуватися наступних дій:

- при розгляді всіх державних інвестиційних проектів мас бути визначено всю множину найперспективніших варіантів вибору для їх порівняння;

- коли розглядається один проект, слід провести його порівняння з базисною ситуацією, і ця базисна ситуація має бути оптимізованою;

- варіант відкладання проекту, щоб дочекатись кращої інформації або кращих стартових умов, може мати значну цінність;

- кожен варіант має бути стандартизований за масштабом, вибором часу та компонентами, які вже перебувають у користуванні, що дасть можливість зробити коректні порівняння.

Дата добавления: 2015-10-02