Краткие выводы. Страхование представляет собой нейтрализацию неблагоприят- ных колебаний рыночной

Страхование представляет собой нейтрализацию неблагоприят- ных колебаний рыночной конъюнктуры для хеджера. Цель хеджи- рования состоит в переносе риска изменения цены актива с хеджера на спекулянта. Недостаток хеджирования заключается в том, что оно не позволяет хеджеру воспользоваться благоприят- ным развитием конъюнктуры.

Хеджирование может быть полным и частичным. Полное хед-

жирование полностью исключает для хеджера риск потерь.

Хеджирование продажей состоит в открытии короткой позиции по фьючерсному контракту. Инвестор использует данную технику,

если в будущем собирается продать актив на спотовом рынке.

Хеджирование покупкой заключается в открытии длинной пози- ции по фьючерсному контракту. Инвестор прибегает к такому шагу, если планирует в будущем купить актив на спотовом рынке.

В случае частичного хеджирования инвестор подвергается ба-

зисному риску, который связан с разницей между ценой спот и фьючерсной ценой в момент окончания хеджирования. Базисный

риск в большей степени характерен для товаров, предназначенных для потребления. Как правило, базисный риск больше, если для страхования используется фьючерсный контракт на актив, кото- рый не является полным аналогом хеджируемою актива.

Хеджер должен стремиться свести к минимуму время между окончанием хеджа и поставкой по фьючерсному контракту. Для

страхования выбирается контракт, истекающий позже момента совершения спотовой сделки.

При условии неполного хеджирования используется коэффи- циент хеджирования. Он улавливает корреляцию между стандарт- ным отклонением отклонения цены хеджируемого актива и

фьючерсной цены. Коэффициент рассчитывается на основе стати-

стических данных для рассматриваемого актива и фьючерсного контракта за предыдущие периоды времени. Временные периоды выбираются равными сроку хеджирования. В качестве коэффици- ента хеджирования при страховании контрактом на фондовый индекс выступает величина бета, а при использовании фьючерс-

ного контракта на облигацию — коэффициент конверсии. При

страховании позиции не самой дешевой облигации учитывается также коэффициент, рассчитанный на базе показателя протяжен- ности. С помощью последнего показателя страхуется и портфель, состоящий из облигаций.

Дата добавления: 2015-08-27