Классификация финансовых инструментов государства

Роль государства в экономике	Виды финансовой политики	Методы финансового регулирования	Финансовые инструменты
Государство – регулятор экономики	Бюджетная политика     Налоговая и таможенная политика   Денежно-кредитная политика     Инвестиционная политика   Социальная политика	Политика государственных и муниципальных расходов     Долговая политика   Политика налогообложения. политика администрирования налогов, амортизационная политика   Процентная политика, антиинфляционная политика, валютная политика     Политика Инвестиционного Фонда, программные инвестиционные политики (долгосрочные, региональные, ведомственные целевые программы), финансовая политика ВЭБ и др. финансовых институтов развития   Программная политика развития социальных отраслей экономики – (программы, нацпроекты); политика перераспределения для социально незащищенных членов общества (программы, внебюджетные фонды)	Межбюджетные трансферты (дотации, субвенции, субсидии, межбюджетные трансферты внебюджетным фондам, иные), бюджетные ассигнования по контрактам по государственному заказу, субсидии по государственному заданию, лимиты бюджетного финансирования, займы, кредиты, гарантии   государственные и муниципальные ценные бумаги, государственные займы   налоги, сборы, реструктуризация налоговой задолженности, налоговые льготы и преференции, налоговый кредит, особый режим предпринимательской деятельности (особые экономические зоны), ускоренная амортизация в соответствии с правовым режимом, пошлины (экспортные, ввозные), таможенные тарифы, квотирование (установление доли разрешаемых к ввозу и вывозу из страны товаров), особый режим государственных закупок; добровольные ограничения экспорта и импорта   Чеки, кредитные переводы, трансакции с дебетовыми картами, иностранные (валютные) кредиты с обеспечением, таргетирование инфляции, норма обязательных резервов, учетная ставка, валютные интервенции, валютные курсы, государственные и муниципальные ценные бумаги, торговля валютой   Бюджетные инвестиции, субсидии региональным бюджетам, взносы в уставный капитал АО, бюджетные кредиты и займы, синдицированные кредиты, гарантии по кредитам, гарантии покрытия потерь по политическим рискам, гарантирование инвестиций, секъюритизация активов, гранты, условно возвращаемые займы, страхование, Следует отметить, что для каждого направления реализации характерен не собственно инструмент, а пакет инструментов   Социальные трансферты (денежные, натуральные, компенсационные), в том числе в рамках межбюджетного перераспределения (ФССР и ФК), страхование
Государство - регулятор в роли финансового посредника	Обслуживает все виды политики	Политика внебюджетных фондов, политика Инвестфонда, политика ВЭБ, политика АИЖК	Ипотечные кредиты, закладные, образовательные кредиты, кредиты под ГЧП-проекты, гарантии всех видов, страхование, проектное финансирование, взносы в уставный капитал. В реализации этой роли государства чаще всего используется пакет инструментов

Методы регулирования финансов, рассмотренные в этой таблице, имеют различный функциональный аппарат и могут использоваться или не использоваться в зависимости от модели финансового регулирования. Рассмотрим их более подробно, при этом анализу подвергнем методы бюджетно-налоговой и денежно-кредитной политики, являющиеся наиболее значимыми в разработке стратегии роста национальной экономики.

Политика расходов государства реализуется с помощью бюджетов разного уровня бюджетной системы. Бюджетные расходы позволяют осуществлять финансовое регулирование экономики через прямое и косвенное государственное финансирование (трансферты, лимиты, кредиты, гарантии, субсидирование процентных ставок и т.д.) и использование системы государственных закупок и заданий.

Согласно кейнсианской и неокейнсианской теории и теории спроса, государственные расходы увеличивают совокупный спрос и приводят к мультипликативному росту национального продукта, а, следовательно, занятости. "Государственные расходы, также как и частные инвестиции, оказывают мультиплицированное (умноженное) воздействие на доход вследствие того, что непосредственно за этим имеют место производные потребительские расходы со стороны тех, чей труд оплачивается государством".⁴ Сам Дж. М. Кейнс считал, что если государство финансирует организацию общественных работ, пусть даже неэффективных, это "привело бы к значительному увеличению как реального дохода общества, так и его капитального богатства по сравнению с существующими размерами".⁵

^{СНОСКИ 4} Самуэльсон П. «Экономика» / Москва, 1993 г., т.1, с.293.
⁵ Кейнс Дж. М. «Избранные произведения» / Москва, 1993 г., с. 326.

Однако в современных условиях такая позиция не является бесспорной. Возможный негативный эффект увеличения бюджетных расходов связан с тем, что они финансируются не за счет налоговых поступлений, а за счет роста бюджетного дефицита, в результате чего возникают инфляционные тенденции. Исследования, проводимые в России, некоторым образом подтверждают это утверждение. Так, по расчетам А. Ведева, 75% прироста внутреннего спроса оборачивались инфляцией и ростом импорта, и лишь 25% стимулировали внутреннее производство. (Сноска: Ведев А. и др. На пути к дешевым деньгам. Центр стратегических исследований Банка Москвы. 2010 г. Июнь.)

Естественно, эти расчеты не совсем бесспорны, как и небесспорна трактовка Д.М.Кейнса применительно к сегодняшнему дню, в финансовых ситуациях, при их стремительной динамичности и изменчивости экономической конъюнктуры, навечно решенных проблем не существует.

Вместе с тем, следует отметить, что действенность государственного регулирования экономики с помощью бюджетных расходов зависит, во-первых, от относительных размеров расходуемых сумм; во-вторых, от структуры этих расходов; в-третьих, от эффективности использования каждой единицы расходуемых средств. Это вызвано параметрами влияния бюджетных расходов на экономику: они оказывают количественное и качественное воздействие на экономику. При этом, как считается в экономической теории, механизм рынка содержит эффективность как собственную составляющую, а государственные расходы - таковой не имеют, поэтому эффективность бюджетных расходов – одна из приоритетных задач системы финансового регулирования экономикой, которая будет способствовать развитию эффективности экономики в целом. Между тем, проблема эффективности бюджетных расходов – совершенно не новое явление в государственных финансах всех стран, но эта проблема, наиболее трудно решаемая, и во многом зависит от национального контекста. (Сноска: См. уч. пособие «Государственные и муниципальные финансы» и Программа повышения эффективности бюджетных расходов).

Кроме того в контексте современной модели финансового регулирования в Российской Федерации принципиальное значение имеет новая модель управления бюджетным процессом – бюджетирование, ориентированное на результат, целевым показателем которой является рост эффективности бюджетных расходов. Эта модель принципиально меняет схему управления бюджетным процессом, все его стадии (рассмотрение, принятие, исполнение, контроль) и элементы (планирование – введение программно-целевого метода, основанного на ключевых показателях результативности и эффективности; контроль – изменение форм контроля, введение аудита эффективности и т.д.). Сноска: Уч. пособие «Государственные и муниципальные финансы» + статья

В финансовом регулировании наряду с бюджетом могут также использоваться внебюджетные фонды. Механизм их использования аналогичен налоговому регулированию – сдерживающая политика предполагает увеличение уровня обязательных платежей (за счет повышения ставок, расширения категорий плательщиков, сокращения числа операций, необлагаемых взносами во внебюджетные фонды), стимулирующая политика – обратные меры. Основным финансовым инструментом внебюджетных фондов является страхование.

Собственно налоговая политика также относится к финансовым регуляторам. Регулирующее воздействие может осуществляться через повышение или понижение ставок налогов, дифференциации ставок для различных категорий налогоплательщиков или типов объектов налогообложения, расширение или сужение налогооблагаемой базы и необлагаемых налогом минимумов, освобождение от налогов отдельных категорий налогоплательщиков, предоставление налоговых льгот и налоговых кредитов, изменение периодичности уплаты налога, распределение налогов по уровням бюджетной системы.

Прямые налоги (налог на прибыль, на имущество и др.) служат целям стимулирования эффективности вложений в хозяйственную деятельность, особенно если речь идет о прямых налогах с предприятий, фискальное значение которых в последнее десятилетие в развитых странах падает, а регулирующее - все более возрастает.Подоходный налог с граждан, также относящийся к прямым налогам, исчисляется в большинстве стран по прогрессивной шкале, что само по себе содержит регулирующий элемент (действие встроенного стабилизатора). В развитых странах на сегодняшний день из прямых налогов подоходный налог с граждан является первым по сумме поступлений в бюджет. По этой причине, а также с учетом того, что в развитых странах граждане являются активными участниками инвестиционной деятельности, подоходный налог является действенным косвенным регулятором. Уровень подоходного налогообложения является одним из факторов, определяющих совокупный спрос на товары и услуги (в том числе и финансовые): снижение налога стимулирует совокупный спрос (однако параллельно снижает уровень бюджетных доходов), повышение налога ограничивает совокупный спрос. Поэтому общемировая тенденция - высокий уровень подоходного налога с граждан (это решает фискальную задачу государства), но с условием предоставления налоговых льгот по некоторым категориям долгосрочных финансовых вложений (это решает задачу стимулирования спроса на долгосрочные финансовые активы и развития инвестиционных процессов). В России применяется равномерная шкала, что обусловлено современным этапом ее развития, а именно высоким уровнем теневой экономики и неспособностью государства реализовать политику администрирования налогов, в данном случае налог имеет только фискальное значение.

Регулирующий потенциал косвенных налогов (НДС, акцизов) заключается в возможности через них влиять прежде всего на структуру потребления, и через него - на производство. Например, освобождение от НДС или снижение его ставки для отдельных товаров или услуг, выбираемых в соответствии с приоритетами государственной экономической политики - это могут быть социально значимые товары (некоторые продукты питания, детское питание, товары первой необходимости, лекарства и т.п.), потребление которых производится в основном малообеспеченными категориями граждан, и освобождение таких товаров от НДС служит одной из мер социальной защиты граждан. От НДС могут освобождаться некоторые виды финансовых операций, развитие которых целенаправленно стимулируется государством (например, страхование). Введение акцизов регулирует потребление в сторону уменьшения спроса на товары, не являющиеся предметами первой необходимости, в том числе товары, затраты на которые являются непроизводительным использованием значительных денежных средств (предметы роскоши, ювелирные изделия), товары, производство или потребление которых несет экологическую опасность (автомобили, бензин и другие нефтепродукты), товары неэластичного спроса (алкоголь, табачные изделия).

"Злоупотребление" фискальной стороной косвенных налогов в ущерб регулированию и стимулированию роста экономики носит отрицательный социальный эффект. Косвенные налоги, по сути, являются регрессивными, так как бедный отдает за подлежащие косвенному налогообложению товары и услуги большую часть своего дохода, чем богатый. Сложившаяся в последние годы в развитых странах тенденция роста доли косвенных налогов в общей сумме налоговых поступлений говорит о том, что все большая часть налогового бремени перекладывается на средне- и низкодоходные группы населения. Та же тенденция наблюдается сегодня в России.

Рассмотрим еще один действующий финансовый инструмент налоговой политики - реструктуризация налоговой задолженности. Правовое основание этой меры - Постановления Правительства РФ от 3 сентября 1999 № 1002, которым утвержден порядок (в том числе условия и сроки) проведения реструктуризации кредиторской задолженности юридических лиц по налогам и сборам, а также задолженности по начисленным пеням и штрафам перед федеральным бюджетом. Экономический смысл этого инструмента состоит в рассрочке уплаты налоговой задолженности. Реструктуризация применяется в отношении задолженности по обязательным платежам в бюджеты всех уровней и государственные внебюджетные фонды, срок уплаты которых уже наступил. Сегодня (в условиях продолжающегося кризиса) эта мера используется активно для предприятий, входящих в Перечень системообразующих для российской экономики.

Политику государственных расходов мы рассмотрели вне контекста налоговой политики, их развести можно только теоретически. Поэтому представим их совместное воздействие на совокупный спрос, имеющий первостепенное значение с позиций роста национальной экономики и финансового регулирования.

Достигнуть при помощи методов бюджетно-налоговой политики увеличения совокупного спроса можно за счет снижения уровня налогообложения и роста государственных расходов (стимулирующая политика). С одной стороны, это позволяет достигать экономического роста, с другой, провоцирует инфляционные процессы, сопровождаемые хроническим бюджетным дефицитом. Для снижения совокупного спроса и сдерживания роста цен используется повышение уровня налогообложения и политика жесткой экономии бюджетных средств (сдерживающая политика). Это дает антиинфляционный эффект, однако вместе с инфляцией, как правило, подавляется и экономический рост. Кроме того именно эта политика в 90-е годы породила в России систему хронических неплатежей в результате применения методов псевдомонетарного регулирования финансов. Поэтому этот метод регулирования требует или новых финансовых инструментов, что порождает политику экспансии государства в экономику, или ограничений действий этой политики.

Денежно-кредитная политика (денежная эмиссия, регулирование инфляции, установление процентных ставок рефинансирования Центрального Банка и обменных курсов национальной валюты и т. п.);Эта политикаосуществляется государством при ведущей роли Центрального банка. К его методам относят учетную политику (изменение учетной ставки), регулирование обязательных минимальных резервов (изменение резервной нормы), операции на открытом рынке.

Цель увеличения предложения денег при реализации методов денежно-кредитной политики достигается путем экспансии, «политики дешевых денег». Она применяется, как правило, как антикризисная мера, направленная на повышение совокупного спроса. Политика дешевых денег включает следующие действия Центрального банка: скупка государственных ценных бумаг, уменьшение учетной ставки, понижение нормы резервов. На сокращение предложения денег направлена так называемая «политика дорогих денег» – продажа государственных долговых обязательств, повышение процентной ставки и нормы резервов. Политика дорогих денег применяется как антиинфляционная мера. Это естественно, весьма упрощенная модель действия методов финансового регулирования, применяемых Центральным банком и Минфином РФ схема, высоко абстрагированная, не позволяющая учесть корреляцивные зависимости ее составляющих, но дающая примитивное представление о дефинициях «дорогие и дешевые деньги».

Рассмотрим механизм действия методов финансового регулирования денежно-кредитной политики на формирование устойчивости финансовых рынков:

• изменение процентных ставок. Прежде всего учетной ставки, ее снижение облегчает (снижает цену заимствований) приток новых капиталов прежде всего на фондовый рынок, что стимулирует его развитие. Повышение учетной ставки используется тогда, когда рынок перегрет, для снижения поступлений на него новых инвестиций и снижения напряженности на рынке. Регулирование на основе учетной ставки способствует развитию Банком России операций по учету векселей, которые чрезвычайно важны для России. Эти операции позволяют не только регулировать финансовые рынки за счет изменения учетной ставки, но и инвестировать реальный сектор экономики. Банк России, учитывая векселя у коммерческих банков, которые приобрели их у предприятий реального сектора, по сути, кредитует эти предприятия. Второй по значению после учетной ставки является ставка рефинансирования. Она используется в России для регулирования финансовых рынков с 1992 года, но она малоэффективна и манипулирование ею не дает пока практических результатов;
• налогообложение операций с ценными бумагами. Особое значение имеет налог на продажи ценных бумаг, он относится к важнейшим регуляторам финансового рынка наряду с учетной ставкой. Его повышение (или понижение), установление различных ставок налогообложения для разных ценных бумаг (акции, государственные и корпоративные облигации и т.д.) оказывает сильное влияние на уровень котировок ценных бумаг и перелив капитала между разными их видами. В России этот налог отменен в 1995 году –уточнить!!!!! и это была действенная мера для того времени. Однако сегодня в России ситуация несколько иная и возврат к нему позволит получить еще один метод финансового регулирования – с одной стороны, а с дугой позволит реализовать комплекс фискальных мер;
• операции РЕПО, позволяющие поддерживать ликвидность участников рынка. Виды операций многообразны, но следует расширить спектр их действия. Они должны проводиться не только между Центральным банком и коммерческими банками, но и между отдельными банками и между банками и их клиентами - УТОЧНИТЬ. При этом следует активизировать операции обратного РЕПО;
• усиление роли регулирующих органов финансовых рынков. Инструментарий усиления представлен в параграфе????

Денежно-кредитная политика непосредственно связана с антиинфляционными мерами. Методом регулирования инфляции сегодня в России обозначено ее таргетирование. «Таргетирование инфляции (inflation targeting) является достаточно новым методом денежно-кредитной политики, который в настоящее время широко распространен в мире. Впервые о переходе к прямому таргетированию уровня инфляции заявила Новая Зеландия в 1990 г.Впоследствии данный метод был принят денежными властями Канады, Великобритании, Швеции, Финляндии, Австралии, Испании, Израиля, Чехии и Чили. В России отдельные элементы таргетирования инфляции провозглашались ЦБ РФ с 1996 г.». (Сноска: Институт Гайдара). Выбор этого метода обоснован рядом трудностей, с которыми страны столкнулись при проведении денежно-кредитной политики с применением таргетирования обменного курса либо денежных агрегатов. На протяжении нескольких лет таргетирование инфляции использовалось исключительно в развитых странах, однако уже в конце 1990-х гг. его начали использовать развивающиеся страны, а также страны с переходной экономикой.

Таргетирование инфляции -комплексная категория, которая включает несколько элементов. В современных условиях к ним следует отнести:

· публичное объявление среднесрочных численных значений целевого уровня инфляции;

· информационная стратегия, уделяющая меньшее внимание промежуточным целям;

· более высокая прозрачность исполнения денежно-кредитной политики и планов денежных властей;

· повышение ответственности центрального банка за достижение целевых значений инфляции.

Таргетирование инфляции как метод антиинфляционной политики имеет ряд преимуществ, с одной стороны, а с другой – ряд недостатков, и как метод подвергается острой критике (табл. 1.?)

Таблица 1.?

Дата добавления: 2015-08-20