Читайте также:
|
| Финансовый инструмент | Способ вывода финансового актива |
| Безвозмездное финансирование | Некоторые ГК («Роснанотех», «Ростехнологии», ФСР ЖКХ) имеют право выделять различным получателям средства на основе безвозмездного финансирования. Таким образом, деньги могут быть переданы коммерческому предприятию, которое в лице руководства впоследствии вернет часть полученных денег менеджерам государственной корпорации. |
| Выдача льготных кредитов | Некоммерческий статус ГК позволяет им выдавать льготные кредиты на целевую деятельность организаций. Ставка по этим кредитам может быть существенно ниже рыночной. Вложив эти средства в любой актив, приносящий среднюю рыночную доходность, получатели кредита зарабатывают прибыль, которой и делятся с менеджерами государственной корпорации. |
| Внесение средств в уставные капиталы дочерних и зависимых обществ | Государственные корпорации могут вносить полученные из бюджета деньги в уставные капиталы своих дочерних и зависимых компаний. Соучредителями этих дочерних компаний могут быть частные предприятия, в том числе зарегистрированные за рубежом, в оффшорных зонах и принадлежащие, в конечном счете, менеджерам ГК. При этом не исключено, что соучредители данной категории будут приобретать в дочерних обществах контрольные пакеты акций, не внося в их капитал денег. Их взносы могут состоять из сильно переоцененной интеллектуальной собственности в виде бесперспективных технологий, лицензий и т.п. Таким образом, бюджетные деньги оказываются в собственности неподконтрольных государству непубличных частных компаний. Ликвидировав такую компанию, контролирующий ее акционер переводит большую часть этих средств на свой личный счет. |
| Сдача активов в аренду на льготных условиях | Принадлежащие государственным корпорациям активы, например, недвижимость, могут сдаваться в аренду по символическим ставкам. Арендаторами при этом будут предприятия, формально принадлежащие к тем сферам деятельности, для поддержки которых создана данная ГК. В реальности, однако, ничто не помешает им передать активы в субаренду уже по реальным рыночным ставкам, разделив образовавшуюся прибыль с менеджерами государственной корпорации. |
| Закупки по завышенным ценам. | Контроль над закупками государственных корпораций будет гораздо слабее контроля над закупками государственных учреждений и коммерческих организаций с государственным участием. Это позволит менеджерам закупать товары по завышенным ценам, получая за это от поставщиков «откаты». Подобные схемы возможны не только при приобретении материальных ценностей, но и при найме персонала, заключении страховых сделок и др. |
| Повышенные затраты на строительство и ремонт | Расходы на строительство и ремонт являются зоной повышенного риска проявления злоупотреблений даже в условиях оптимальной институциональной структуры организации. Каждый строительный и ремонтный проект является в определенной степени уникальным, и поэтому точно оценить обоснованность сопутствующих ему затрат может только непосредственно руководящий проектом менеджер. В этих условиях для управляющих существует стимул растратить заведомо чрезмерные суммы, используя аффилированные подрядные и субподрядные организации. |
| Эмиссия долговых ценных бумаг с повышенной доходностью | Некоторым ГК дано право выпускать долговые ценные бумаги – облигации и векселя. При этом у менеджеров будут все возможности сделать стоимость этих бумаг весьма низкой (доходность, соответственно, высокой), а процедуру их размещения – предельно закрытой и ориентированной на узкий круг приближенных лиц. Таким образом, государственная корпорация будет систематически выплачивать держателям данных бумаг значительные суммы. |
| Манипуляции с фондовым рынком | Уже сегодня федеральный бюджет выделил государственным корпорациям – Внешэкономбанку, ФСР ЖКХ и «Роснанотеху» - в гигантские суммы, причем обсуждается возможность инвестирования этих средств на российском фондовом рынке. По оценкам экспертов правительства, одной десятой от этой суммы уже достаточно, чтобы создать ажиотажный спрос на все ликвидные акции России. Таким образом, «своевременная» утечка информации о том, в какие именно ценные бумаги будет вкладывать свои временно свободные средства ГК, позволит получить большую прибыль как получившему эту информацию биржевому спекулянту, так и организатору утечки. Сама же государственная корпорация, допустив подобную утечку, будет вынуждена покупать ценные бумаги по повышенным ценам или продавать по сниженным, так как распространение информации на рынке изменит цены прежде, чем корпорация начнет выполнение запланированных операций. |
Тем не менее, ГК, которые в российской практике относят к институтам развития, по-прежнему играют роль финансовых посредников (за исключением Олимпстроя и Росатома).
В-третьих, к государственным посредническим институтам относится институт гарантий. Согласно части 1 статьи 117 Бюджетного кодекса РФ гарантии предоставляются в том случае, если они предусмотрены федеральным законом о бюджете на соответствующий год. Гарантии относятся к расходам бюджетов, и выдаются правительствами разных уровней в качестве обеспечения внутренних и внешних займов государственных и коммерческих организаций. Гарантии являются специфическим видом расходов, связанных с инвестиционной деятельностью правительства для негосударственных организаций, которые без этих гарантий не получили бы средств на рынке заемного капитала. Правительство, дающее кредитные гарантии, обычно рассматривает их как продолжение своей экономической и социальной политики, как «мягкий» вариант расходов, которые сразу не сказываются на состоянии государственных финансов. Особенность гарантий состоит в том, что они являются неявными, потенциальными или условными обязательствами бюджета. В этом состоит привлекательность данного инструмента для правительства, стремящегося к экономической экспансии. Гарантии превращаются в явные расходы, если те, кому они выданы, не выполняют своих обязательств перед третьей стороной — кредитором. Это может не случиться вообще, произойти в следующем бюджетном году или когда правительство, выдавшее гарантии, уйдет в отставку. Такая неопределенность гарантий содержит потенциальную угрозу для бюджета Таким образом, гарантии привносят дополнительную неопределенность в процесс планирования бюджета. Для того чтобы свести эту неопределенность к минимуму, устанавливаются лимиты гарантий, вводятся законодательные и процедурные ограничения на их выдачу.
Гарантии также имеют еще один скрытый дотационный аспект. Как известно, в частном секторе гарантии являются платными. Эта плата формирует своеобразный страховой фонд для государства, выдавшего гарантию. Государственные гарантии для государственного сектора, как правило, бесплатны, что является формой дотации получателю гарантии. Даже в тех странах, где с получателя гарантии собирается небольшой процент от суммы кредита (США, Германия, Нидерланды), этот сбор, как свидетельствует практика, не покрывает возможных убытков. Бесплатность гарантии означает, что размер возможной платы за нее в частном секторе должен сопоставляться с ожидаемым от нее результатом и утверждаться законодателями вместе с другими бюджетными показателями. Кроме того,
при исполнении бюджета необходим мониторинг получателей гарантий, что также подразумевает дополнительные расходы, которые также нужно учитывать при обосновании целесообразности ввода гарантии.
В-четвертых, реализация посреднической роли государства в экономике осуществляется также с помощью таких институтов как государственные кредитные агентства. Рассмотрим деятельность их в России. Прежде всего к этим агентствам относится открытое акционерное общество «Агентство по ипотечному жилищному кредитованию» (Агентство, АИЖК), которое создано в 1997 году по решению Правительства РФ. 100% акций АИЖК принадлежит государству в лице Федерального агентства по управлению федеральным имуществом. Главная задача Агентства заключается в реализации государственной политики по повышению доступности жилья для населения России. Деятельность Агентства направлена на создание равных возможностей для получения ипотечных кредитов (займов) всеми гражданами России, независимо от социального положения, образования, состава семьи, уровня доходов, профессии, вероисповедания, места проживания или регистрации. Особое внимание Агентства уделяется формированию рынка ипотеки в регионах, где наименее развиты рынки жилья и ипотеки. Агентством создана система двухуровневого рефинансирования ипотечных жилищных кредитов (займов), участниками которой являются банки — первичные кредиторы, региональные операторы и сервисные агенты.
К основным функция Агентства относятся:
В 2002 году Агентство разработало Стандарты процедур выдачи, рефинансирования, сопровождения ипотечных кредитов (займов)», которые устанавливают порядок взаимодействия Агентства с участниками ипотечного рынка, условия процедур выдачи, рефинансирования и сопровождения ипотечных жилищных кредитов и займов, а также требования, предъявляемые требования Агентства к участникам унифицированной системы рефинансирования ипотечного жилищного кредитования (УСР ИЖК) (региональным операторам, сервисным агентам, первичным кредиторам, оценочным и страховым компаниям), основным параметрам ипотечных кредитных сделок, заемщикам, предмету залога (ипотеки), страховому обеспечению ипотечных сделок. Агентство вносит изменения и дополнения в Стандарты в соответствии с актуальными тенденциями на рынке ипотечного жилищного кредитования. Деятельность Агентства контролируется Наблюдательным советом, в состав которого входят представители администрации Президента РФ и независимые эксперты ипотечного рынка. Эффективность деятельности агентства определяется количеством выданных ипотечных кредитов, представим информацию о них (рис. 1.2).
Рис. 1.2. АИЖК. Объем выданных ипотечных кредитов (млрд. руб.)
Представленные данные демонстрируют:
· обоснованную тенденцию падения (экономический кризис), при этом в 2011 году еще не достигаются объемы докризисного 2008 года, что может быть связано со значительным недоверием населения к этим видам кредитов (страх «крушений надежд», отмеченный в период кризиса и практическое познание основ финансовой грамотности);
· катастрофически низкий уровень выдачи ипотечных кредитов при чрезмерном спросе на него, что связано с высоким уровнем процентных ставок по кредиту.
В западной практике (США) также существуют аналогичные структуры, так называемые федеральные кредитные агентства (Federal credit agencies), - агентства федерального правительства, учрежденные для предоставления кредитов различным организациям: ссудо-сберегательным ассоциациям, небольшим коммерческим компаниям и т.д. Для того для того чтобы стимулировать приток инвестиций в жилищное строительство в США созданы государственных агентства. Наибольшую печальную известность в связи с финансовым кризисом имеют государственная национальная ассоциация ипотечного кредита Джинни Мэй Федеральная корпорация жилищного ипотечного кредита Фредди Мак. Джинни Мэй (Government National Mortgage Association (Ginnie Mae). Государственная национальная ассоциация ипотечного кредита - правительственная корпорация, входящая в структуру Министерства жилищного строительства и городского развития. Ассоциация гарантирует своевременные основные и процентные выплаты по ценным бумагам, выпущенным утвержденными эмитентами и обеспеченным ипотеками, гарантированными Федеральным жилищным управлением, Ведомством по делам ветеранов или Управлением фермерского хозяйства.
Федеральная корпорация жилищного ипотечного кредита Фредди Мак - Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac) - корпорация, учрежденная Конгрессом, покупающая жилищные ипотеки на вторичном рынке у ссудо-сберегательных ассоциаций, банков и ипотечных банков и обеспечивающая эти ипотеки для продажи на рынке капиталов.
Именно деятельность этих кредитных агентств стала предвестником глобального экономического кризиса, при этом следует отметить, что современная деятельность их нормализована с помощью системы государственного регулирования при темпах снижения учетной ставки, итак достаточно низкой по сравнению с Россией.
В-пятых, значительную роль в государственных финансовых посреднических услугах играет и Инвестиционный фонд РФ. Цель деятельности Инвестиционного фонда – финансирование социально-значимых проектов, реализуемых на условиях государственно-частного партнерства (ГЧП). Допустимыми формами ассигнований Инвестиционного фонда являются:
а) бюджетные инвестиции в объекты капитального строительства федеральной собственности;
б) субсидии бюджетам субъектов Федерации на софинансирование объектов капитального строительства собственности субъектов Федерации, бюджетные инвестиции в которые осуществляются из региональных бюджетов, или на предоставление соответствующих субсидий из бюджетов субъектов Федерации местным бюджетам на софинансирование объектов капитального строительства муниципальной собственности, бюджетные инвестиции в которые осуществляются из местных бюджетов;
в) субсидии на софинансирование разработки проектной документации на объекты капитального строительства государственной собственности субъектов Федерации, предполагаемых к реализации в рамках концессионных соглашений, или предоставления соответствующих субсидий из региональных бюджетов на софинансирование разработки проектной документации на объекты капитального строительства муниципальной собственности, предполагаемых к реализации в рамках концессионных соглашений;
г) взнос в уставный капитал открытого акционерного общества, в том числе путем участия в его учреждении;
д) предоставления государственных гарантий Российской Федерации в обеспечение исполнения обязательств в части возврата основного долга по заимствованиям коммерческих организаций, осуществляемым в форме кредита, привлекаемого в кредитных организациях;
е) направление бюджетных ассигнований в региональные инвестиционные фонды субъектов Федерации.
В проектах, финансируемых посредством бюджетных ассигнований Инвестиционного фонда РФ, возможно применение механизмов Внешэкономбанка в следующих формах:
1. Инвестиционный консультант, эта форма применяется тогда, когда в рамках Инвестиционного фонда финансируется разработка проектной документации на объект, который в дальнейшем будет передан в концессию.
2. В качестве кредитора по концессионному проекту.
3. Путем предоставления государственных гарантий или собственных гарантий.
4. Путем внесения средств в уставные капиталы различных корпораций и развития территорий.
5. В региональных инвестиционных проектах ВЭБ может участвовать в качестве инвестиционного консультанта. (Сноска: подробнее о деятельности Инвестиционного фонда см. в уч. пособии «Государственные и муниципальные финансы»)
В-шестых, к финансовым посредникам (институтам) следует отнести и внебюджетные фонды – Пенсионный фонд Российской Федерации, фонд социального страхования, фонд обязательного медицинского страхования, направленные на развитие государственного страхования.
Доходы внебюджетных фондов включают:
специальные целевые налоги и сборы, установленные для соответствующего фонда;
·отчисления от прибыли предприятий, учреждений, организаций;
·средства бюджета;
·прибыль от коммерческой деятельности, осуществляемой фондом, как юридическим лицом;
·займы, полученные фондом у ЦБ РФ или коммерческих банков.
Пенсионный фонд РФ (ПФР) - образован в соответствии с Постановлением Верховного Совета РСФСР от 22.12.1990 г. Как самостоятельное финансово кредитное учреждение, осуществляющее свою деятельность по закону в целях государственного управления пенсионным обеспечением. Источники средств ПФР предс
Страховые взносы являются преобладающими доходами ПФР, их плательщиками являются: работодатели (российские и иностранные юридические лица), крестьянские хозяйства, предприниматели без образования юридического лица, граждане, занимающиеся частной практикой (нотариусы, охранники и др.), работающие граждане и др.
Не являются плательщиками страховых взносов: воинские формирования РФ, общественные организации инвалидов, а также принадлежащие им на правах собственности предприятия.
Срок оплаты страховых взносов для работодателей 1 раз в месяц, крестьянские (фермерские) хозяйства платят 1 раз в год не позднее 1 апреля года, следующего за отчетным. Граждане, использующие труд наемных работников - ежемесячно до 5 числа следующего месяца.
Средства ПФР используются для выплаты государственных пенсий, пенсий военным, инвалидам, пособий на детей и другие цели.
Фонд социального страхования РФ (ФСС РФ) - в торой по значению внебюджетный социальный фонд. Действует в соответствии с Указом Президента РФ от 7.08.1992г. Является автономным и строго целевым.
Задачи фонда:
·обеспечение гарантированных государством пособий;
·участие в разработке и реализации государственных программ охраны здоровья работников;
·подготовка мер по совершенствованию социального страхования.
Фонд предназначен для финансирования выплат различных пособий по временной нетрудоспособности, беременности и родам, при рождении ребенка. Из средств фонда осуществляется санаторно-курортное лечение.
Плательщики перечисляют в ФСС не всю начисленную сумму. В течении квартала оставленные средства могут использоваться плательщиками на выплату пособий по временной нетрудоспособности и др. цели своих работников. В конце года суммы подлежат регулированию.
Фонды обязательного медицинского страхования (ФОМС) образованы в соответствии с Законом РСФСР «Об обязательном медицинском страховании граждан РСФСР» от 28.06.91г.
Обязательное медицинское страхование является составной частью государственного социального страхования и обеспечивает всем гражданам РФ равные возможности в получении медицинской и лекарственной помощи за счет средств ОМС. С этой целью создаются Федеральный и территориальный фонды медицинского страхования, которые являются самостоятельными некоммерческими финансово-кредитными учреждениями.
Федеральный фонд ОМС предназначен для:
·выравнивания условий деятельности территориальных фондов ОМС по обеспечению финансирования программ ОМС;
·финансирование целевых программ в рамках ОМС;
·осуществление контроля за региональным использованием средств.
Территориальный фонд ОМС создается представительной властью субьектов федерации.
Фонд осуществляет:
·финансирование ОМС, проводимого страховыми медицинскими организациями, имеющими лицензии и заключившими договор ОМС;
·финансово-кредитную деятельность по обеспечению системы ОМС;
·выравнивание финансовых ресурсов городов и районов, направляемых на проведение ОМС;
·предоставление кредитов, в том числе льготных, страховщикам при обоснованной нехватке у них финансовых средств;
·накопление финансовых резервов;
·контроль за рациональным использованием финансовых резервов.
Финансовые средства территориальных фондов находятся в государственной собственности РФ, не входят в состав бюджетов и других фондов и изьятию не подлежат. Источники финансовых средств территориальных фондов представлены на Рис.7.
Пенсионный фонд РФ (ПФР) был создан в целях государственного управления
финансами пенсионного обеспечения в РФ и является самостоятельным финансово-
кредитными учреждением.
Фонд социального страхования (ФСС) был создан в целях обеспечения
государственных гарантий в системе социального страхования и повышения
контроля за правильным и эффективным расходованием средств социального
страхования и является самостоятельным финансово-кредитным учреждением.
Управление Фондом социального страхования РФ осуществляется Правительством
РФ.
Фонд обязательного медицинского страхования (ФОМС) предназначен для
аккумулирования финансовых средств и обеспечения стабильности
государственной системы обязательного медицинского страхования. Для
реализации государственной политики в области обязательного медицинского
страхования созданы Федеральный и территориальный фонды обязательного
медицинского страхования как самостоятельные некоммерческие финансово-
кредитные учреждения.[1.c.165-166]
Внебюджетные фонды, являясь составной частью финансовой системы РФ,обладают рядом особенностей: - запланированы органами власти и управления и имеют строгую целевуюнаправленность; - денежные средства фондов используются для финансированиягосударственных расходов, не включенных в бюджет; - формируются в основном за счет обязательных отчислений юридических ифизических лиц; - страховые взносы в фонды и взаимоотношения, возникающие при ихуплате, имеют налоговую природу, тарифы взносов устанавливаютсягосударством и являются обязательными; - на отношения, связанные с исчислением, уплатой и взысканием взносовв фонды, распространено большинство норм и положений Закона РФ "Об основахналоговой системы РФ"; - денежные ресурсы фонда находятся в государственной собственности, онине входят в состав бюджетов, а также других фондов и не подлежат изъятию накакие-либо цели, прямо не предусмотренные законом; - расходование средств из фондов осуществляется по распоряжениюПравительства или специально уполномоченного на то органа (Правлениефонда).[2.c.479.]
Роль внебюджетных фондов в финансовом посредничестве определяется системой взаимосвязи фондов с финансовыми рынками. Так, например, ПФ РФ формирует накопительную часть пенсий с целью ее вложения в финансовые рынки для капитализации пенсионных накоплений граждан страны.
В предстоящем будущем, чтобы выйти из кризиса с обновленной экономикой предстоит реструктурировать мощные социальные сектора развитых стран (включая Россию) – прежде всего пенсионные системы и системы здравоохранения, которые были сформированы в условиях индустриальной эпохи и которые оказываются неэффективными в условиях постиндустриальных вызовов (как демографических, так и собственно экономических).
И последний институт этого вида – долгосрочные (федеральные), ведомственные, региональные целевые программы. Федеральные целевые программы являются инструментами бюджетного финансирования (наряду с Инвестфондом РФ). Они принимаются в соответствии с отраслевыми приоритетами развития РФ и утверждаются постановлением Правительства РФ, то же самое касается региональных целевых программ только уровень их финансирования – региональный бюджет и региональные Инвестфонды, а уровень утверждения – региональные правительства.
Федеральные целевые программы и межгосударственные целевые программы, в осуществлении которых участвует Российская Федерация (далее - целевые программы), представляют собой увязанный по задачам, ресурсам и срокам осуществления комплекс научно-исследовательских, опытно-конструкторских, производственных, социально-экономических, организационно-хозяйственных и других мероприятий, обеспечивающих эффективное решение системных проблем в области государственного, экономического, экологического, социального и культурного развития Российской Федерации.
Целевые программы являются одним из важнейших средств реализации структурной политики государства, активного воздействия на его социально-экономическое развитие и должны быть сосредоточены на реализации крупномасштабных, наиболее важных для государства инвестиционных и научно-технических проектов, направленных на решение системных проблем, входящих в сферу компетенции федеральных органов исполнительной власти.
Целевая программа может включать в себя несколько подпрограмм, направленных на решение конкретных задач в рамках программы. Деление целевой программы на подпрограммы осуществляется исходя из масштабности и сложности решаемых проблем, а также необходимости рациональной организации их решения.
Роль государства как традиционного субъекта рынка в Российской Федерации (заемщика и кредитора) представлена в учебном пособии «Финансы». (сноска)
1.5. Методы регулирования финансов и финансовые инструменты
Представленные выше особенности государства как рыночного субъекта, реализуемые в финансовой политике разных видов, приоритетность которых обосновывается экономической конъюнктурой, и финансовые институты, выполняющие регулирующие, в том числе посреднические функции позволяют перейти к характеристике финансовых инструментов, продуцируемых государством. В общем смысле термин «финансовые инструменты» государства очень широк и охватывает целый спектр различных инструментов, которые могут быть классифицированы по различным основаниям. Роль финансовых инструментов государства в текущей ситуации обусловлена в значительной мере ростом объемов пенсионных активов, которые необходимо инвестировать в высоколиквидные, доходные и надежные финансовые инструменты, к которым прежде всего относятся государственные ценные бумаги. Рынок государственных ценных бумаг – важный компонент финансовых рынков мира. Государственные ценные бумаги считаются наиболее ликвидным и наиболее надежным видом капиталовложений, который привлекает корпорации и население, используются как эталон свободного от риска дохода, как альтернатива другим вложениям капитала. Рынки государственных ценных бумаг играют важную роль в финансировании государственного бюджета, в поддержании ликвидности финансовой системы, регулировании экономической активности.
Таблица 1.6
Дата добавления: 2015-08-20; просмотров: 102 | Нарушение авторских прав
| <== предыдущая страница | | | следующая страница ==> |
| Государство как финансовый посредник и его финансовые институты | | | Классификация финансовых инструментов государства |