Методичні рекомендації до розв’язання задач

Приклад.1.

До банку надійшла заявка на одержання інвестиційного кредиту на суму 1800 тис. дол. США терміном на 3 роки. Як заставу підприємство пропонує такі матеріальні та фінансові активи:

· будівля, балансова вартість на дату звернення за кредитом 1820 тис. дол. США;

· обладнання технологічне нове — 2550 тис. дол. США;

· пакет акцій АТ «Мікон» — 150 тис. грн;

· ОВДП, 9-місячні на суму 250 тис. грн;

· гарантія-поручництво місцевої адміністрації — 40 тис. грн;

· гарантія-поручництво комерційного банку — 100 тис. грн.

Визначити, які форми застави прийме банк і чи вистачить їх для одержання кредиту, якщо відомо, що відсоток за кредит становить 15 %; норма амортизації на будівлю — 10 % на рік; норма амортизації на обладнання — 20 % на рік; курс долара США до гривні становить 1 до 5,42; кредит видається однією сумою і погашається щоквартально рівними частками. При цьому вартість застави має бути в 2 рази більша за суму кредиту.

Розв’язок:

1. Визначимо суму кредиту з відсотками, яку треба повернути в банк.

Для цього визначимо суму щоквартальних виплат боргу без відсотків:

1800: 3 роки: 4 квартали = 150 тис. дол. США.

Використавши формулу нарахування відсотків (1), визначимо суму відсотків за кожен період.

С_% = (В_к · З_к · Д): (360 · 100 %), (1)

де С_% — сума нарахованих відсотків; В_к — відсоток за кредит; З_к — поточна заборгованість за кредитом; Д — кількість днів у поточному періоді.

Сума відсотків за кожен період.

1-й квартал першого року

[(1800 + 1650): 2 · 90]: 360 · 15: 100 = 64,69 тис. дол. США;

2-й квартал першого року

[(1650 + 1500): 2 · 90]: 360 · 15: 100 = 59,06 тис. дол. США;

і т. д. за кожний період.

Далі складемо графік погашення кредиту (табл. 1).

Таблиця1 - Графік погашення кредиту

(тис. дол. США)

Період	Заборгованість на початок періоду	Заборгованість на кінець періоду	Виплати боргу	Сума відсотків
1-й рік І квартал ІІ квартал ІІІ квартал ІV квартал				64,69 59,06 53,44 47,8
2-й рік І квартал ІІ квартал ІІІ квартал ІV квартал				42,19 36,56 30,94 25,31
3-й рік І квартал ІІ квартал ІІІ квартал ІV квартал		—		19,69 14,06 8,44 5,63
Усього	—	—		407,81

Таким чином, загальна сума кредиту з відсотками, яку треба сплатити в банк, становить 2207,81 (1800 + 407,81) тис. дол. США.

2. Визначимо вартість будівлі енергоблоку на момент погашення кредиту. Для цього використаємо метод прямолінійного нарахування амортизації:

· річний знос становить 1820 · 0,1 =182 тис. дол. США;

· за три роки 182 · 3 =546 тис. дол. США;

· вартість будівлі через три роки 1820 – 546 = 1274 тис. дол. США.

3. Визначимо вартість обладнання на момент погашення кредиту:

· річний знос 2550 · 0,2 = 510 тис. дол. США;

· за три роки 510 · 3 =1530 тис. дол. США;

· вартість обладнання через три роки 2550 – 1530 = 1020 тис. дол. США.

Таким чином, загальна вартість реального майна, яке приймається в заставу, становить 1274 + 1020 = 2294 тис. дол. США.

Для комерційного банку це замало, тому він проситиме додаткове забезпечення у вигляді: гарантії-поручництва місцевої адміністрації — 40 тис. грн (або 7,38 тис. дол. США) та гарантії-поручництва комерційного банку — 100 тис. грн (або 18,45 тис. дол. США), пакета акцій АТ «Мікон» на суму 150 тис. грн (або 27,68 тис. дол. США).

Дев’ятимісячні ОВДП прийматися банком не будуть, бо їх строк погашення менший за строк кредиту.

Висновок: отже, загальна сума заставного майна становить (2294 + 7,38 + 18,45 +27,68) = 2347,51 тис. дол. США, що лише на 6,3 % перевищує суму кредиту з відсотками, які потрібно виплатити банку. Однак і ця сума є замалою, оскільки за нормою (яку рекомендує НБУ) вартість застави має у 2 рази покривати суму кредиту з відсотками.

Приклад 2.

Інвестор планує придбати нерухомість вартістю 250 тис. грн. За його розрахунками, володіння об’єктом нерухомості має принести щорічний дохід у розмірі 20 %. Для реалізації проекту інвестор під заставу майна одержав кредит у сумі 250 тис. грн під 20 % річних строком на 5 років. За умовами кредитного контракту погашення суми основного боргу має проводитися рівними платежами, а нарахування відсотків — у кінці року. Скласти план відшкодування інвестицій (погашення одержаного кредиту).

Розв’язок:

Річна виплата основного боргу: R = 250: 5 = 50тис. грн..

План погашення кредиту подано у табл. 2.

Таблиця 2 – План погашення кредиту

(тис. грн)

Рік	Величина боргу, D	Відсотковий платіж, І (І = Dк · і)	Річні витрати з погашення основного боргу, R	Річна строкова виплата
всього, (Uk = І + R)	у т.ч. за рахунок доходу від нерухомості	у т.ч. за рахунок інших джерел
Усього

Висновок: відповідно до складеного плану відшкодування інвестицій, основна величина річних строкових виплат буде здійснюватись за рахунок доходу від нерухомості.

Приклад 3

Оцінити інвестиційний проект, який має такі параметри: стартові інвестиції — 8000 тис. грн; період реалізації — 3 роки; грошовий потік по роках (тис. грн): 4000; 4000; 5000; необхідна ставка дохідності (без урахування інфляції) — 18 %; середньорічний індекс інфляції — 10 %.

Спочатку визначимо оцінку проекту без урахування та з урахуванням інфляції. Розрахунок показників ефективності проекту без урахування інфляції наведено в табл. 3.

Таблиця 3 Розрахунок оцінки проекту без урахування інфляції

Рік	Розрахунок без урахування інфляції
Коефіцієнт дисконтування за ставкою 18 %	Грошовий потік, тис. грн	Дисконтовані члени грошового потоку, PV, тис. грн
		– 8000	– 8000
	0,8475		3389,8
	0,7182		2872,7
	0,6086		3043,2
			NPV = 1305,7

Для визначення оцінки ефективності проекту з урахування інфляції необхідно: або скоригувати грошові потоки на середньоріч­ний індекс інфляції, а потім на ставку дисконту; або визначити ставку дисконту, яка б враховувала індекс інфляції (див. формулу (1)), і потім скоригувати грошові потоки за новою ставкою, яка враховує індекс інфляції.

R_i = (1 + R) · (1 + і) – 1, (1)

де R_i — ставка дисконту (коефіцієнт) з урахуванням інфляції; R — ставка дисконту (коефіцієнт) без урахування інфляції; і — середньорічний індекс інфляції (коефіцієнт).

За даними нашого прикладу визначимо дисконтну ставку з урахуванням інфляції:

R_i = (1 + 0,18) · (1 + 0,1) – 1 = 0,298 (29,8 %).

Розрахунок оцінки проекту з урахуванням інфляції подано в табл. 4.

Таблиця 4 – Розрахунок оцінки проекту з урахуванням інфляції

Рік	Розрахунок з урахуванням інфляції (варіант 1)	Розрахунок з урахуванням інфляції (варіант 2)
Грошовий потік, тис. грн	Коефіцієнт індексу інфляції за ставкою 10 %	Коефіцієнт дисконтування за ставкою 10 %	Дисконтова ні члени грошовогопотоку, PV з урахуванням інфляції, тис. грн	Коефіцієнт дисконтування інфляції за ставкою 29,8 %	Грошовий потік, тис. грн	Дисконтовані члени грошовогопотоку, PV, тис. грн
	– 8000			– 8000		– 8000	– 8000
		0,9090	0,8475		0,770
		0,8264	0,7182		0,594
		0,7513	0,6086		0,4572
	NPV = –258	NPV = –258

Висновок: як видно з табл. 3, без урахування інфляції проект доцільно прийняти, бо NPV = 1305,7 тис. грн. Однак розрахунок, проведений з урахуванням інфляції за двома варіантами, показує, що проект вар­то відхилити, бо NPV від’ємне і становить – 258 тис. грн.

Рекомендована література

1. Податковий Кодекс України від 2 грудня 2010 р. N 2755-VI (Зі змін. та допов.) // Офіційний сайт Верховної Ради України. – Режим доступу: http://portal.rada.gov.ua/

2. Закон України «Про банки і банківську діяльність» від 7 грудня 2000 р. N 2121-III (Зі змін. та допов.) // Офіційний сайт Верховної Ради України. – Режим доступу: http://portal.rada.gov.ua/

3. Закон України «Про заставу» від 2 жовтня 1992 р. N 2654-XII (Зі змін. та допов.) // Офіційний сайт Верховної Ради України. – Режим доступу: http://portal.rada.gov.ua/

4. Закон України «Про інвестиційну діяльність» від 18 вересня 1991 р. N 1560-XII (Зі змін. та допов.) // Офіційний сайт Верховної Ради України. – Режим доступу: http://portal.rada.gov.ua/

5. Закон України «Про інноваційну діяльність» від 4 липня 2002 р. N 40-IV (Зі змін. та допов.) // Офіційний сайт Верховної Ради України. – Режим доступу: http://portal.rada.gov.ua/

6. Закон України «Про іноземні інвестиції» від 13 березня 1992 р. N 2198-XII (Зі змін. та допов.) // Офіційний сайт Верховної Ради України. – Режим доступу: http://portal.rada.gov.ua/

7. Закон України «Про іпотеку» від 5 червня 2003 р. N 898-IV (Зі змін. та допов.) // Офіційний сайт Верховної Ради України. – Режим доступу: http://portal.rada.gov.ua/

8. Закон України «Про страхування» від 7 березня 1996 р. N 85/96-ВР (Зі змін. та допов.) // Офіційний сайт Верховної Ради України. – Режим доступу: http://portal.rada.gov.ua/

9. Закон України «Про фінансовий лізинг» від 11 грудня 2003 р. N 1381-IV (Зі змін. та допов.) // Офіційний сайт Верховної Ради України. – Режим доступу: http://portal.rada.gov.ua/

10. Постанова Кабінету Міністрів України «Про затвердження Порядку конкурсного відбору інвестиційних проектів, що реалізуються за рахунок кредитів комерційних банків з частковим відшкодуванням відсоткових ставок» від 29 січня 2002 р. N 101 Зі змін. та допов.) // Офіційний сайт Верховної Ради України. – Режим доступу: http://portal.rada.gov.ua/

11. Постанова Правління Національного банку України «Про затвердження Положення про порядок формування та використання резерву для відшкодування можливих втрат за кредитними операціями банків» від 6 липня 2000 р. N 279 Зі змін. та допов.) // Офіційний сайт Верховної Ради України. – Режим доступу: http://portal.rada.gov.ua/

12. Постанова Правління Національного банку України «Про затвердження Інструкції про порядок регулювання діяльності банків в Україні» від 28 серпня 2001 р. № 368 Зі змін. та допов.) // Офіційний сайт Верховної Ради України. – Режим доступу: http://portal.rada.gov.ua/

13. Банківські операції: Підручник / А. М. Мороз, М. І. Савлук, М. Ф. Пуховкіна та ін.; За ред. д-ра екон. наук, проф. А. М. Мороза. — К.: КНЕУ, 2000. — 384 с.

14. Банковское дело и финансирование инвестиций: Т. 2. Ч.1. / Под ред. Н. Брука. — Всемирный Банк Реконструкции и Развития, 1818. — H Street, N.W. Washington D.C. 20433, 1995.

15. Беренс В., Хавранек П. М. Руководство по оценке эффективности инвестиций. — М.: Экономика, 1995.

16. Борщ Л.М. Інвестування: теорія і практика: навчальний посібник / Л.М. Борщ, С.В. Герасимова; Київ. ун-т ринкових віднисин, Феодос. фін.-екон. акад. - 2-ге вид., переробл. і допов. - К.: Знання, 2007. - 685с.

17. Вступ до банківської справи / М. І. Савлук, А. М. Мороз, А. М. Ко­ряк; Відп. ред. М. І. Савлук. — К.: Лібра, 1998.

18. Глэдстоун Д. Инвестирование венчурного капитала: подробное пособие по инвестированию в частные компании для получения максимальной прибыли / Д. Глэдстоун, Л. Глэдстоун; пер. с англ. О.В. Теплых; под науч. ред. Т.В. Герасимовой. - Днепропетровск: Баланс Бизнес Букс, 2006. - 416с.

19. Губський Б. В. Інвестиційні процеси в глобальному середовищі. — К.: Наук. думка, 1998.

20. Гулько Л.Г. Інвестиційний аналіз: навчальний посібник / Л.Г. Гулько. - Львів: Новий Світ-2000, 2011. - 261с.

21. Инвестирование, финансирование, кредитование: Стратегия и тактика предприятия /Под ред. Н. Н. Ушаковой. — К., 1997.

22. Инвестиции: учебник для вузов / А.Ю. Андрианов, С.В. Валдайцев, П.В. Воробьев; отв. ред. В.В. Ковалев, В.В. Иванов, В.А. Лялин и др. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Проспект, 2011. - 592с.

23. Инвестиционное проектирование: Практическое руководство по экономическому обоснованию инвестиционных проектов / Под ред. С. И. Шумилина. — М.: АО «Финстатинформ», 1995.

24. Інвестування: підручник / В.М. Гриньова, В.О. Коюда, Т.І. Лепейко, О.П. Коюда. - К.: Знання, 2008. - 452с.

25. Ковалев В. В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. — М.: Финансы и статистика, 1996.

26. Корчагин Ю.А. Инвестиции: теория и практика: учебное пособие для вузов / Ю.А. Корчагин, И.П. Маличенко. - Ростов н/Д: Феникс, 2008. - 509с.

27. Кочмола К. В. Инвестиционная деятельность коммерческих банков. — М.: Контур, 1998.

28. Кредитний ризик комерційного банку: Навч. посібник / В. В. Віт­лінський, О. В. Пернарівський, Я. С. Наконечний; За ред. В. В. Вітлінського. — К.: Т-во «Знання», КОО, 2000.

29. Лавров Е.И. Инвестиции, финансовый рынок и экономический рост: монография / Е.И. Лавров, М.Ю. Маковецкий, Т.Н. Полякова; Омск. гос. ун-т им. Ф.М. Достоевского. - Омск: Изд-во ОмГУ, 2007. - 500с.

30. Лагутін В. Д. Кредитування: теорія і практика: Навч. посібник. — К.: Т-во «Знання», КОО, 2000. — 215 с.

31. Лагутін В. Д. Кредитування: Теорія і практика: Навч. посібник. — К.: Т-во «Знання», КОО, 2000.

32. Липсиц И. В., Коссов В. В. Инвестиционный проект: Методы подготовки анализа: Учеб.-справ. пособие. — М.: Изд-во БЕК, 1996.

33. Майорова Т.В. Інвестиційна діяльність: підручник для ВНЗ / Т.В. Майорова; Київ. нац. екон. ун-т ім. В.Гетьмана. - К.: ЦУЛ, 2009. - 472с.

34. Мелкумов Я. А. Организация и финансирование инвестиций: Учеб. пособие. — М.: ИНФРА — М, 2000. — 248 с.

35. Мелкумов Я. А. Экономическая оценка эффективности инвестиций и финансирование инвестиционных проектов. — М.: ИКР «ДИС», 1997.

36. Мертенс А. В. Инвестиции: Курс лекций по современной финансовой теории. — К.: Киев. информ. агентство, 1997.

37. Мир управления проектами / Под ред. Х. Решке. — М.: Аланс, 1994.

38. Мороз А. М. Основы банковского дела. — К.: Либра, 1994.

39. Пересада А. А. Інвестиційний процес в Україні. — К.: Лібра, 1998.

40. Пересада А. А., Майорова Т. В. Інвестиційне кредитування: Навч. посібник. — К.: КНЕУ, 2002. — 271 с.

41. Роуз Питер С. Банковский менеджмент.: Пер. с анг. со 2-го изд. — М.: Дело Лтд, 1995.

42. Савлук М. І., Мороз А. М., Пуховкіна М. Ф. та ін. Гроші та кредит. — К.: Лібра, 1992.

43. Савчук В. П., Прилипко С. И., Величко Е. Г. Анализ и разработка инвестиционных проектов: Учеб. пособие. — К.: Абсолют-В, Єльга, 1999.

44. Сазонець І.Л. Інвестування:міжнародний аспект: навчальний посібник для ВНЗ / І. Л. Сазонець, В. А. Федорова; І.Л. Сазонець, В.А. Федорова. - К.: ЦУЛ, 2007. - 272с.

45. Смирнов А. Л. Организация финансирования инвестиционных проектов. — М.: Изд-во АО «Консалтбанкир», 1993.

46. Старченко К. Інвестиції: теорія і практика / К. Старченко; Укр. Вільний Ун-т. - Мюнхен: [б.в.], 2011. - 236с.

47. Суторміна В. М., Федосов В. М., Рязанова Н. С. Фінанси зарубіж­них корпорацій — К.: Либідь, 1993.

48. Тиркало Р. І., Андрушевський Т. І. Кредитний ринок в системі фінансових ринків України // Фінансова Україна. — 1998. — № 2.

49. Управление инвестициями: В 2 т. / Под ред. В. В. Шеремета. — М: Выс. шк., 1998.

50. Управление проектами/ Под. ред. В. Д. Шапиро. — СПб.: Два-три, 1996.

51. Хобта В.М. Активізація і підвищення ефективності інвестиційних процесів на підприємствах: Монографія / В.М. Хобта, О.Ю. Попова, А.В. Мєшков; НАН України, Ін-т економіки пром-сті, Донец. нац. техн. ун-т. - Донецьк, 2005. - 343 с.

52. Хобта В.М. Методы оценки эффективности инвестиций: учебное пособие / В.М. Хобта; Донец. гос. техн. ун-т. - Донецк: ДонГТУ, 1994. - 74с.

53. Четыркин Е. М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. — М.: Дело, 1992.

54. Шарп У.Ф. Инвестиции: учебник для вузов / Шарп Уильям Ф., Александер Гордон Дж., Бэйли Джеффри В.; У.Ф. Шарп, Г.Д. Александер, Д.В. Бэйли; пер. с англ. А.Н. Буренина, А.А. Васина. - М.: ИНФРА-М, 2007. - 1028с.

55. Шенаев В. Н., Ирниязов Б. С. Проектное кредитование. — М.: АО «Консалтбанкир», 1996.

Дата добавления: 2015-11-14