Свопы на валютную процентную ставку

Хотя форвардные контракты и могут заключаться на срок до 5 лет, на практике сроки свыше 1 года довольно редки. Одной проблемой является отсутствие надежных индикативных ставок для расчета своп пунктов и разниц в процентных ставках. Другая проблема – необходимость нахождения точных хеджинговых механизмов для выплат капиталов и процентов, связанных с долгосрочными финансовыми сделками.

Чтобы прохеджировать 5-летний заем в иностранной валюте с ежегодной выплатой процентов, понадобилось бы заключение 5 форвардных сделок. Своп на валютную процентную ставку упрощает этот процесс, сводя всю цепочку платежей в единый инструмент.

Своп на валютную процентную ставку – это обмен цепочки платежей в одной валюте на цепочку платежей в другой валюте. Цепочки платежей состоят из выплат капиталов и процентов.

Своп на валютную процентную ставку состоит из трех фаз:

Фаза 1: Исходный обмен (год 0)

Банк – USD 33 млн;

Клиент – CHF 50 млн.

Банк предоставляет клиенту USD 33 млн на 5 лет, например, на финансирование инвестиций. Взамен банк получает от клиента CHF 50 млн. Другими словами, банк дает клиенту в долг доллары, а клиент дает банку в долг франки. Этот исходный обмен на практике вовсе и необязательно должен производиться, потому что последующий обмен процентными потоками дает эффект обмена капиталами.

Фаза 2: Периодические платежи (года 1–5)

Банк – USD 8.12%;

Клиент – CHF 7.50%.

Каждый год стороны выплачивают оговоренный при исходном обмене процент на полученные средства. Клиент может использовать для произведения этих выплат долларовый доход от своих инвестиций; следовательно, он не подвергается никакому валютному риску. В то же время банк дает швейцарские франки взаймы другим клиентам и использует итоговый франковый доход для выплаты процентов по свопу; он также не подвергается риску открытой валютной позиции.

Фаза 3: Конечный обмен (год 5)

Банк – USD 33 млн;

Клиент – CHF 50 млн.

Когда срок свопа закончится, банк вернет франки, которые он получил по исходному обмену, и получит доллары от клиента (считая, что исходный обмен был сделан). С точки зрения банка, сделка сводится к спот продаже долларов, комбинированной с форвард покупкой долларов. Вот базис, на котором были установлены ставки 7.50% и 8.12% для CHF и USD соответственно.

Дата добавления: 2015-07-11