Фінансовий інжиніринг

В економічній літературі немає єдиної думки щодо визначення поняття «фінансовий інжиніринг». Так, Ю. С. Масленченков під фінансовим інжинірингом розуміє «фінансове забезпечення клієнта з використанням різних банківських продуктів, у тому числі власних банківських фінансових технологій і фінансових інструментів ринку, яке відповідає потребам як клієнта, так і інтересам банку»^[17]. У книжці «Мировые финансы» фінансовий інжині­ринг визначається як розвиток та творче застосування фінансових технологій для вирішення фінансових проблем та використання фінансових можливостей^[18]. Окремі економісти під фінансовим інжинірингом розуміють процес цілеспрямованого розроблення нових фінансових інструментів або нових схем здійснення фінансових операцій^[19].

Не вдаючись до аналізу зазначених вище та інших поглядів щодо змісту поняття «фінансовий інжиніринг», сформулюємо визначення, котре, на наш погляд, найкраще відбиває його суттєві риси: «фінансовий інжиніринг — це цілеспрямоване розроблення та реалізація нових фінансових інструментів та/або нових фінансових технологій, а також творчий пошук нових підходів до вирішення фінансових проблем за допомогою вже відомих фінансових інструментів та технологій». Можна сказати, що фінансовий інжиніринг допомагає банкам та іншим фінансовим посередникам оперативніше та ефективніше реагувати на зміни, що відбуваються у світі, у законодавстві та в економіці конкретної країни, всередині конкретного суб’єкта господарювання.

Зауважимо, що фінансовий інжиніринг не слід ототожнювати з фінансовим аналізом, котрий є лише першим важливим етапом фінансового інжинірингу. Сутність фінансового аналізу полягає в розчленуванні, чи розкладі, цілого на складові з метою їх вивчення, з’ясування зв’язку між ними, проблем та їх першопричин. Фінансовий інжиніринг, використовуючи результати фінансового аналізу, відповідний власний інструментарій та операційні схеми, а також власне розуміння проблеми, займається розробленням, конструюванням та реалізацією нових фінансових інструментів та/або технологій з метою розв’язання відповідних фінансових проблем.

В окремих випадках способи вирішення цих проблем мають одноразовий характер, вони непридатні для повторного використання. Водночас може бути, що готове рішення фінансової проблеми має досить широке застосування, тобто може використовуватися значною кількістю суб’єктів господарювання. Отже, кож­ний фінансовий інструмент чи схема повинні задовольняти конкретні потреби клієнта, у більшості випадків схеми фінансового інжинірингу не можуть бути універсальними та уніфікованими.

З погляду практики фінансовий інжиніринг охоплює різні сфери економіки та напрями діяльності. Зокрема, відчутна роль фінансового інжинірингу в торгівлі цінними паперами та похідними цінними паперами, особливо при здійсненні арбітражу у часі. Як правило, основою для існування похідних цінних паперів є невизначеність у майбутньому. Тому механізм випуску та обігу похідних цінних паперів пов’язаний з правом на придбання чи продаж протягом терміну, визначеного договором (контрактом), цінних паперів, інших фінансових та/або товарних ресурсів.

У сфері корпоративних фінансів часто виникає потреба у фінансовому інжинірингу для створення нових інструментів або технологій захисту капіталів у разі здійснення значних за обсягом комерційних операцій.

До проблем фінансового інжинірингу належать питання, що виникають під час злиття або поглинання підприємств. Прикладом такого фінансового інжинірингу можна назвати появу «проміжного» фінансування. При «проміжному» фінансуванні інвестиційний банк надає кредит групі викупу на строк, доки не буде організоване фінансування на стабільнішій основі. Надаючи такий кредит, інвестиційний банк отримує не лише проценти, а й комісійні доходи за надання консультаційних та інших послуг. Водночас банк заінтересований у найскорішому поверненні кредиту, оскільки такий кредит є досить ризикованим.

Фінансовий інжиніринг відіграє значну роль в управлінні короткостроковими та довгостроковими інвестиціями. Зокрема, були розроблені та впроваджені в практику такі інструменти, як взаємні фонди грошового ринку, взаємні фонди та ринок РЕПО. Взаємні фонди грошового ринку продають свої паї дрібним інвесторам, а потім об’єднують кошти для наступного інвестування — так само, як і традиційні взаємні фонди. Різниця полягає в тому, що взаємні фонди грошового ринку інвестують кошти виключно в низькоризиковані короткострокові інструменти грошового ринку. Дохід від цих інструментів потім розподіляється між пайовиками за відрахуванням невеликих комісійних. У більшості випадків вартість паю була постійною, дивіденди сплачувалися часто, як правило, щоденно, і переглядалися щомісяця. Потім взаємні фонди грошового ринку дістали можливість виписувати чеки, що ще більше підвищило їхню привабливість.

РЕПО — це операції з продажу та купівлі цінних паперів з різними датами розрахунку. Зворотне РЕПО, або угода про купівлю цінних паперів із зворотним продажем, є дзеркальним відображенням РЕПО. Тобто РЕПОта зворотне РЕПО — це фактич­но короткострокові кредити, забезпечені базисними цінними паперами, наприклад державними цінними паперами. Вони застосовуються для одержання короткострокового фінансування, інвестування короткострокових залишків готівки або одержання цін­них паперів для використання у випадку «короткого» продажу.

Значна роль фінансового інжинірингу пов’язана з обслуговуванням населення. Тут можна назвати, зокрема, нау-рахунки, індивідуальні пенсійні рахунки.

Відчутну роль відіграє фінансовий інжиніринг у фінансуванні зовнішньої торгівлі, залученні грошових ресурсів для інвестицій; покритті бюджетного дефіциту, зниженні бази оподаткування у клієнта, у тому числі у самих банків; сек’юритизації активів; управлінні ризиками тощо.

Застосування фінансового інжинірингу передбачає наявність у банків висококваліфікованих спеціалістів. Останні повинні мати відповідний рівень знань у галузях економічної та фінансової теорії, бухгалтерської та банківської справи, юриспруденції, математики, статистики та оподаткування, володіти мистецтвом моделювання. Крім того, необхідно знати комп’ютерну та телекому­нікаційну техніку, бути поінформованим про наявні, розроблені фінансові інструменти та схеми, розуміти, у який спосіб їх можна використати при вирішенні поставлених фінансових проблем.

Розроблення нових інструментів або схем фінансового інжинірингу починається, як правило, з пошуку нових концептуальних ідей. Можливі два шляхи такого пошуку. Перший передбачає, що ідею нових інструментів та схем фінансового інжинірингу можуть висувати працівники банку. Згідно з другим аналізується та узагальнюється ситуація в економіці, на ринку грошей, дії конкурентів, досліджуються потреби клієнтів та зміни в законодавстві тощо.

Одержані в результаті пошуку дані, ідеї, проекти схем та інструменти банку необхідно оцінити, зокрема, з погляду:

¾ відповідності стратегії тактиці банку;

¾ впливу ідеї на потенційну конкурентоспроможність банку і його клієнта;

¾ відповідності ідеї потребам, які існують у клієнтів банку, та можливостям самого банку;

¾ впливу, який може справити реалізація схеми фінансового інжинірингу, на активи та пасиви банку, його ліквідність та платоспроможність;

¾ економічної ефективності схеми фінансового інжинірингу як для банку, так і для інших учасників цієї схеми;

¾ перспективності використання схеми фінансового інжинірингу у майбутньому для інших клієнтів;

¾ впливу реалізації схеми фінансового інжинірингу на роботу окремих підрозділів банку;

¾ доцільності взяття банком на себе відповідних видів ризику, способам їх зменшення.

Розвиток фінансового інжинірингу зумовлений низкою факторів, які умовно можна поділити на дві групи: екзогенні, що діють ззовні відносно фірми, та ендогенні, що є внутрішніми відносно неї і які вона частково може контролювати.

До екзогенних факторів відносять, зокрема: мінливість ціни; загальну глобалізацію ринків; податкові асиметрії; досягнення науки і технології; досягнення економічної та фінансової теорії; зміни в регулятивному законодавстві; посилення конкуренції; зниження операційних витрат тощо.

Ендогенні фактори включають у себе такі, як потреби в ліквід­ності, несхильність акціонерів і менеджерів до ризику, розбіжності в інтересах власників і менеджерів, розрив між високим
рівнем професіоналізму керуючих інвестиціями та поверхневим рівнем підготовки старшого персоналу.

РЕЗЮМЕ

Послуги як кінцевий результат банківської діяльності треба відрізняти від банківських операцій, що є внутрішньобанківськими технологічними процесами, котрі забезпечують виробництво окремих видів послуг.

Банки надають різні послуги, які за характером виробництва поділяють на ресурсні та та комісійно-посередницькі. Надання перших потребує попереднього накопичення ресурсів. Надання банками комісійно-посередницьких послуг у більшості випадків не передбачає попереднього накопичення банківських ресурсів.

Гарантією визнається зобов’язання фінансової установи (гаранта), що видається на прохання іншої особи (принципала), за яким гарант зобов’язується сплатити кредиторові принципала (бенефіціаторові) відповідно до умов гарантійного зобов’язання певну грошову суму після надання бенефіціаром письмової вимоги про її сплату.

Довірчими є послуги, засновані на довірчих правовідносинах, коли одна особа (засновник) передає своє майно у розпорядження іншій особі (довірчому власнику) для управління в інтересах третьої особи – бенефіціара.

Банки здійснюють різні операції з банківськими металами серед яких важливе місце займають депозитні та кредитні операції.

Питання для перевірки знань

1. Охарактеризуйте основні види банківських послуг.

2. Розкрийте зміст гарантійних послуг банків.

3. Розкрийте джерела доходів банку від операцій з авалювання векселів та методику розрахунку сум, котрі підлягають утриманню на його користь.

4. У чому полягає сутність посередницьких послуг банку?

5. Охарактеризуйте консультаційні та інформаційні послуги банків.

6. Що таке довірчі послуги банків?

7. Охарактеризуйте види довірчих послуг.

8. У чому полягають послуги банків щодо зберігання цінностей?

9. Охарактеризуйте послуги банків з дорогоцінними металами та коштовним камінням.

10. Розкрийте зміст фінансового інжинірингу.

Дата добавления: 2015-10-16