Расчёт эффективности лизинговой сделки

2.1 Расчёт лизинговых платежей по грузовым автомобилям МАЗ-… и Volvo …

Рассмотрение вопроса об эффективности лизинга для лизингополучателя проводится через сравнение экономической эффективности альтернативных ему вариантов. В данном курсовом проекте оценка эффективности лизинга грузовых автомобилей производится на примере двух седельных тягачей – нового отечественного модели МАЗ-… и зарубежного подержанного модели Volvo … (20… г.в.). Расчёты производятся согласно методике, изложенной в [5].

При этом в качестве альтернативных стоимости чистой покупки техники вариантов рассматриваются платежи по лизингу и платежи по кредиту на приобретение автомобилей, заменяющие. Первым уровнем анализа является обоснование стоимости лизинговых платежей. Исходные данные для расчёта лизинговых и кредитных платежей представлены в виде таблицы 2.1.

Таблица 2.1 – Исходные данные для расчёта лизинговых и кредитных платежей

Наименование показателя	Условные обозначения	Единица измерения	Значение показателей
Балансовая стоимость автомобилей: – МАЗ-… – Volvo …	БСМАЗ БСVLV	руб.
Срок лизинга	T	квартал
Ставка рефинансирования	e	%
Годовая процентная ставка за кредит	ПС	%
Налог на добавленную стоимость	СНДС	%
Квартальная ставка комиссионного вознаграждения лизингодателю	СКВ	%
Остаточная стоимость	ОС	%
Авансовый платёж	АП	%
Ставка налога на прибыль	Сп	%
Квартальная лизинговая ставка	ЛСкварт	%

  (2.1)

Расчёт лизинговых платежей по договорам о лизинге грузовых автомобилей производится по следующей формуле:

ЛП _i = АО _i + ЛС _i + ДУ + СП + НДС _i,

где АО _i – сумма амортизационных отчислений за i -й период, руб.;

ЛС _i – сумма выплат по лизинговой ставке, (возврат средств, затраченных на приобретение автомобиля) за i -й период, руб.;

ДУ – плата за дополнительные услуги (сервисное обслуживание автомобиля, предоставление дисконтной карты для сети АЗС при лизинге, консалтинговые услуги, транспортировка к месту расположения предприятия лизингополучателя и др.), руб.;

СП – страховые платежи, руб.;

НДС _i – сумма налога на добавленную стоимость за i -й период, руб.

  (2.2)

При этом ежеквартальные амортизационные отчисления рассчитываются по следующей формуле:

АО _i = (БС – БС · (АП + ОС)) / T,

где БС – балансовая стоимость автомобиля, руб.;

АП – авансовый платёж, в процентах от балансовой стоимости;

ОС – остаточная стоимость лизингового контракта, в процентах от балансовой стоимости;

Т – срок лизинга, кварталы.

  (2.3)

При отсрочке уплаты формула (3.2) принимает следующий вид:

АО _i = (БС – БС · (АП + ОС)) / (T – Т_отср),

где Т_отср – продолжительность отсрочки в погашении стоимости автомобиля.

В настоящем курсовом проекте рассматривается лизинг грузовых автомобилей без применения отсрочки выплат (Т_отср = 0), и таким образом расчёт ежеквартальных амортизационных отчислений производится по формуле (2.2).

  (2.4)  

Стоимость объекта лизинга на начало действия лизингового контракта С_нк определяется по формуле:

С_нк = БС · (1 – АП),

а на конец каждого из последующих периодов:

  (2.5)   (2.6)

С_{к i} = С_нк – АО _i,

где i – порядковый номер квартала.

Стоимость объекта лизинга на начало каждого периода, следующего за первым:

С_{н i} = С_{к( i-1)}.

По формулам (2.2) и (2.4) – (2.6) определяется стоимость объекта лизинга на начало и конец каждого квартала, соответствующие расчёты представлены в таблице 2.2.

Таблица 2.2 – Стоимость объектов лизинга на начало и конец периода (руб.)

Квар-тал	МАЗ-…	Volvo …
Сн i	АО i	Ск i	Сн i	АО i	Ск i
Всего:	–		–	–		–

  (2.7)

Далее следует расчёт ежеквартальных выплат по лизинговой ставке компании-лизингодателю за предоставление автомобиля в лизинг. Сумма выплат по лизинговой ставке рассчитывается от невыплаченной на момент расчёта текущей стоимости объекта лизинга по следующей формуле:

ЛС _i = ЛС_кварт · С_{к i}.

Тогда выплаты по лизинговой ставке составят:

ЛС₁^МАЗ = … руб. и т.д.;

ЛС₁^VLV = … руб. и т.д.

Расчёт выплат по лизинговой ставке за каждый из рассматриваемых объектов лизинга согласно формуле (3.7) представлен в таблице 2.3.

Таблица 2.3 – Расчёт выплат по лизинговой ставке за объекты лизинга (руб.)

Квартал	МАЗ-…	Volvo …
Ск i	ЛС i	Ск i	ЛС i
Всего:	–		–

Дополнительные услуги входят в состав лизинговых платежей при «мокром» лизинге, т.е. лизинге с полным или частичным набором услуг. Их стоимостная величина варьируется в каждом конкретном лизинговом контракте. Более распространён «чистый» лизинг – без предоставления дополнительных услуг. В данном курсовом проекте рассматриваются случаи «чистого» лизинга грузовых автомобилей (ДУ = 0).

  (2.8)  

Ежеквартальный размер комиссионного вознаграждения лизингодателю рассчитывается следующим образом:

КВ = БС · С_КВ.

Таким образом, размер комиссионного вознаграждения за каждый квартал составит:

КВ^МАЗ = … руб.;

КВ^VLV = … руб.

  (2.9)  

Налог на добавленную стоимость начисляется на общий объём лизинговых платежей и рассчитывается по следующей формуле:

НДС _i = (АО _i + ЛС _i + ДУ + КВ) · С_НДС.

Тогда сумма налога на добавленную стоимость для каждого квартала соответственно составит:

НДС₁^МАЗ = … руб. и т.д.;

НДС₁^VLV = … руб. и т.д.

Соответственно, размер ежеквартальных лизинговых платежей с учётом НДС согласно формуле (2.1) составит:

ЛП₁^МАЗ = … руб. и т.д.;

ЛП₁^VLV = … руб. и т.д.

Результаты расчёта размеров комиссионного вознаграждения по формуле (2.8) и налога на добавленную стоимость по формуле (2.9), а также итоговый расчёт лизинговых платежей по формуле (2.1) для каждого из рассматриваемых в курсовой работе объектов лизинга представлены в таблицах 2.4 и 2.5.

Таблица 2.4 – Расчёт комиссионного вознаграждения лизингодателю, суммы НДС и полного размера ежеквартальных лизинговых платежей по объекту лизинга МАЗ-… (руб.)

Квартал	АО i	ЛС i	КВ	НДС i	ЛП i
Всего:

Таблица 2.5 – Расчёт комиссионного вознаграждения лизингодателю, суммы НДС и полного размера ежеквартальных лизинговых платежей по объекту лизинга … (руб.)

Квартал	АО i	ЛС i	КВ	НДС i	ЛП i
Всего:

Из данных в таблицах 2.4 и 2.5 следует, что суммарные лизинговые платежи составляют по каждому из объектов лизинга соответственно … руб. (в сделке по лизингу автомобиля МАЗ-…) и … руб. (в сделке по лизингу автомобиля Volvo …).

За весь период лизинга среднеквартальный лизинговый платёж составляет … руб. по автомобилю МАЗ-… и … руб. по автомобилю Volvo...

  (2.10)

Чистый денежный оборот по лизинговой сделке Ч_{л i} рассчитывается следующим образом:

Ч_{л i} = ЛП _i – (ЛП _i · С_п),

где ЛП _i – лизинговые платежи за i -й период, руб.;

С_п – ставка налога на прибыль, %.

По формуле (2.10) получим:

Ч_л1^МАЗ = … руб. и т.д.;

Ч_л1^VLV = … руб. и т.д.

Текущая стоимость дисконтированного денежного оборота по лизинговой сделке рассчитывается по следующей формуле:

  (2.11)

Ч_л^Д = БС · (АП + ОС) + ∑(Ч_{л i} / (1 + e / n_кварт)^T),

где e – годовая ставка дисконта, %;

n_кварт – количество кварталов в году (n_кварт = 4).

В качестве годовой дисконтной ставки e в расчётах курсового проекта использовано значение ставки рефинансирования, уставленной Национальным Банком Республики Беларусь (с 1 сентября 2012 г. – 30%).

  (2.12)

Для каждого слагаемого под знаком суммы в формуле (2.11) введём следующее обозначение:

Ч_{д i} = Ч_{л i} / (1 + e / n_кварт)^T,

где Ч_{д i} – приведённое к моменту заключения договоров о лизинге рассматриваемых объектов значение чистого денежного оборота по лизинговой сделке за i -й квартал.

По формуле (2.12) получим:

Ч_д1^МАЗ = … руб. и т.д.;

Ч_д1^VLV = … руб. и т.д.

Расчёт поквартальных значений чистого денежного оборота по лизинговым сделкам Ч_{л i} по формуле (2.10), а также их приведение к начальному моменту времени Ч_{д i} по формуле (2.12) представлены в таблице 2.6.

Таблица 2.6 – Расчёт значений чистого денежного оборота по рассматриваемым лизинговым сделкам и их приведение к моменту заключения сделок (руб.)

Квартал	МАЗ-…	Volvo …
Чл i	Чд i	Чл i	Чд i
Всего:

Из данных таблицы 2.6 по формуле (2.11) рассчитываются значения текущей стоимости дисконтированного денежного оборота с учётом авансового платежа и остаточной стоимости объектов лизинга для каждой из сделок:

- по лизингу автомобиля МАЗ-…:

Ч_л^Д = … руб.;

- по лизингу автомобиля Volvo …:

Ч_л^Д = … руб.

2.2 Расчёт кредитных платежей по грузовым автомобилям МАЗ-… и Volvo …

  (2.13)

Суммарные платежи на погашение кредита по кварталам с учётом выплат процентов (СПК _i) рассчитываются по формуле:

СПК _i = ПК _i – ПК_п,

где ПК _i – ежеквартальные платежи по кредиту рублей, руб.;

ПК_п – выплаты процентов по кредиту по кварталам, руб.

  (2.14)

Платежи по кредиту рассчитываются следующим образом:

ПК _i = К / Т,

где К – общая сумма кредита, руб.;

Т – количество периодов выплат (в данном случае – кварталов, Т = 10).

  (2.15)

Сумма кредита определяется по формуле:

К = БС · (1 – АП).

Тогда сумма кредита на приобретение каждого из рассматриваемых грузовых автомобилей соответственно составит:

К_МАЗ = … руб.;

К_VLV = … руб.

Платежи по кредиту в квартал составят:

ПК _i ^МАЗ = … руб.;

ПК _i ^VLV = … руб.

  (2.16)     (2.17)     (2.18)  

Остаток кредита на конец квартала (ОК_{к i}) определяется по формуле:

ОК_{к i} = ОК_{н i} – ПК _i,

где ОК_{н i} – сумма кредита на начало квартала, рассчитываемая по формуле:

ОК_{н i} = ОК_{к ( i-1)}.

Сумма выплат процентов по кредиту определяется по следующей формуле:

ПК_п = ОК_{к i} · ПС_кварт,

где ПС_кварт – квартальная процентная ставка за кредит, %.

По формуле (2.18) получим:

ПК_п1^МАЗ = 489 … руб. и т.д.;

ПК_п1^VLV = … руб. и т.д.

Тогда суммарные платежи по кредиту согласно формуле (2.13) составят:

СПК₁^МАЗ = … руб. и т.д.;

СПК₁^VLV = … руб. и т.д.

Расчёт суммы кредита на приобретение грузовых автомобилей МАЗ-… и Volvo … представлен соответственно в таблицах 2.7 и 2.8.

Таблица 2.7 – Расчёт объёмов кредитования на приобретение седельного тягача МАЗ-…

Квартал	ПК i	ОКн i	ОКк i	ПКп	СПК i
Всего:		–	–

Таблица 2.8 – Расчёт объёмов кредитования на приобретение седельного тягача Volvo …

Квартал	ПК i	ОКн i	ОКк i	ПКп	СПК i
Всего:		–	–

Суммарные выплаты по кредиту для рассматриваемых автомобилей составляют соответственно:

- МАЗ-…: … руб.;

- Volvo …: … руб.

  (2.19)     (2.20)  

Чистый денежный оборот по кредиту рассчитывается по формуле:

Ч_{к i} = СПК _i – ((ПК_п + ПК _i) · С_п).

По формуле (2.19) получим:

Ч_к1^МАЗ = … руб. и т.д.;

Ч_к1^VLV = … руб. и т.д.

Текущая стоимость дисконтированного оборота определяется следующим образом:

Ч_к^Д = БС · АП + ∑(Ч_{к i} / (1 + e / n_кварт)^T,

  (2.21)

Согласно методике, использованной в пункте 2.1 проекта, для каждого слагаемого под знаком суммы в формуле (2.20) введём следующее обозначение:

Ч_{д i} = Ч_{к i} / (1 + e / n_кварт)^T,

где Ч_{д i} – приведённое к моменту заключения кредитных договоров значение чистого денежного оборота по кредиту за i -й квартал.

По формуле (2.21) получим:

Ч_д1^МАЗ = 79 736 800 / (1 + 0,3 / 4)¹ = 74 173 767 руб. и т.д.;

Ч_д1^VLV = 72 232 160 / (1 + 0,3 / 4)¹ = 67 192 707 руб. и т.д.

Расчёт поквартальных значений чистого денежного оборота по кредиту Ч_{к i} по формуле (2.19), а также их приведение к начальному моменту времени Ч_{д i} по формуле (2.21) представлены в таблице 2.9.

Таблица 2.9 – Расчёт значений чистого денежного оборота по рассматриваемым кредитным сделкам и их приведение к моменту заключения сделок (руб.)

Квартал	МАЗ-…	Volvo …
Чк i	Чд i	Чк i	Чд i
Всего:

Из данных таблицы 2.9 по формуле (2.20) рассчитываются значения текущей стоимости дисконтированного денежного оборота с учётом авансового платежа по приобретаемым в кредит автомобилям для каждой из сделок:

- по кредитованию на приобретение автомобиля МАЗ-…:

Ч_к^Д =...;

- по кредитованию на приобретение автомобиля Volvo …:

Ч_к^Д =...

2.3 Определение экономического эффекта от лизинговой сделки в сравнении с кредитованием на покупку грузовых автомобилей МАЗ-… и Volvo …

  (2.22)   (2.23)  

Экономический эффект от лизинговой сделки в сравнении с приобретением в кредит рассчитывается по формуле:

Э₁ = Ч_к^Д – Ч_л^Д.

Согласно формуле (2.22) экономический эффект кредитного контракта по сравнению с лизинговым в денежном выражении составит:

Э₁^МАЗ = … – … = – … руб.;

Э₁^VLV = … – … = – … руб.

Таким образом, при принятых в проекте значениях лизинговых и кредитных ставок приобретение каждого из седельных тягачей по кредитному контракту выгоднее (дешевле), чем по лизинговому, на суммы, рассчитанные выше.

Экономический эффект лизинговой сделки в сравнении с покупкой может быть оценен следующим образом:

Э₂ = Ч_п – Ч_л^Д,

где Ч_п – чистый денежный оборот при покупке за собственные средства, руб. (То есть в обозначениях, принятых в курсовом проекте, Ч_п = БС)

Согласно формуле (2.23) экономический эффект покупки по сравнению с лизингом в денежном выражении составит:

Э₂^МАЗ = … – … = – … руб.;

Э₂^MAN = … – … = – … руб.

Таким образом, покупка седельных тягачей за собственные средства также оказалась дешевле приобретения их по лизинговому контракту.

<ДАЛЬШЕ МОЖНО СЛОВЕСНО НЕМНОГО «ПОХВАЛИТЬ» ЛИЗИНГ>

Дата добавления: 2015-08-13