Доходный подход. Применение метода капитализации прибыли

В качестве капитализируемой величины прибыли выбрана прибыль последнего отчетного года до уплаты налогов.

Ставка дисконта по модели цены капитальных активов (САРМ) - 25 %.

Коэффициент капитализации был взят равным ставке дисконта, т.е. 25% годовых.

Пересчитанная по среднегодовому курсу американского доллара балансовая прибыль составила 9107 тыс. долл.

стоимость 100 % миноритарного пакета акций ОАО «Самаранефтегаз» составляет 36429 тыс. долл., и, соответственно, стоимость одной акции равна 0,97 долл.

Подход на основе стоимости активов

Расчет стоимости чистых активов ОАО "Самаранефтегаз" проводился в соответствии с общепринятой методологией. За основу анализа был принят бухгалтерский баланс на дату оценки, т.е. на 1.01.1999 г.

На втором этапе была осуществлена корректировка стоимости активов (недвижимости, машин и оборудования) с использованием интегральных коэффициентов, определенных в соответствии с результатами финансового анализа. Основными ориентирами для определения корректировок послужили такие финансовые коэффициенты, как оборачиваемость, фондоотдача и материалоемкость.

Баланс ОАО «Самаранефтегаз»

Позиция	На 1.01.1999 г., тыс. руб."	Коэффициент пересчета по результатам финансового анализа	Уточненная стоимость, тыс. руб.
Актив
Нематериальные активы		1,0
Основные средства		0,6
Незавершенное строительство		0,6
Долгосрочные финансовые вложения		0,6
Прочие внеоборотные активы		1,0
Запасы		0,8
Дебиторская задолженность		0,8
Краткосрочные финансовые вложения		0,7
Денежные средства		1,0
Прочие оборотные активы		1,0
Итого активов
Пассив
Целевые финансирование и поступления
Заемные средства
Кредиторская задолженность
Расчеты по дивидендам
Резервы предстоящих расходов и платежей
Прочие краткосрочные пассивы
Итого пассивов
Стоимость чистых активов
Стоимость чистых активов, тыс. долл.
Стоимость 100 % миноритарного пакета акций, тыс. долл.*
Количество обыкновенных акций
Количество привилегированных акций
Общее количество акций
Стоимость одной акции, долл.		1,01

Примечание. При определении стоимости одной акции необходимо учитывать скидку на неконтрольный характер, которая согласно международной практике составляет 30 %,

Результаты

Рыночная стоимость акции ОАО «Самаранефтегаз» находится в пределах от 0,9 до 1,1 долл.

Дата добавления: 2015-08-18