Формы организации и функции центральных банков.

Возникновение ЦБ в одних странах исторически связано с централизацией банкнотной эмиссии в руках немногих коммерческих банков. Такие банки стали называться эмиссионными. В конце 19 – начале 20 в.в. эмиссия банкнот была сосредоточена в одном банке, его называли центральный эмиссионный банк. В других странах ЦБ был создан государством.

ЦБ исторически тесно связаны с правительством. ЦБ проводит денежно-кредитную политику, которая является одним из основных элементов государственной экономической политики. В тоже время ЦБ обладают определенной степенью независимостью от правительства. Эта независимость является важным фактором эффективной денежно-кредитной политики.

Больше зависимость ЦБ, когда они подчиняются Минфину, таких стран большинство (Франция, Англия), меньшая – подчиняется законодательным органам (США, Россия).

2.Функции ЦБ

1. Денежно-кредитное регулирование (проведение денежно-кредитной политики) – регулирование экономики путем воздействия на состояние кредита и денежного оборота. Важный составной элемент экономической политики правительства. Целями экономической политики являются: достижение стабильного экономического роста, низкой безработицы и инфляции, выравнивание платежного баланса, они являются конечными цепями денежно-кредитной политики.

В настоящее время в большинстве стран ЦБ ставит главной целью денежно-кредитной политики – поддержание инфляции на низком уровне, устанавливается целевой ориентир - таргитирование инфляции. Конечная цель в денежно-кредитной политике в России – снижение инфляции, ее достижение на прямую невозможно, а с помощью промежуточных целей (каналы трансмиссии- «трансмиссионный механизм» денежно-кредитной политики –механизм влияния денежно-кредитной политики на состояние экономики, темпы инфляции, уровень занятости):

1.целевой ориентир по денежной массе (М2)

2.Поддержание уровня валютного курса.

Планировалась инфляция 8-10%, фактически – 11,5%.

3.Каналы трансмиссии во многих странах используются для достижения определенного уровня % ставок ЦБ на рынке.

Каналы трансмиссии может применяться 1,2 или 3, или несколько сразу.

Методы денежно-кредитной политики:

изменение % савок ЦБ, т.е. его %-ная политика

изменение норм обязательных резервов

операции на открытом рынке, т.е. операции по покупке/продаже ц/б, в том числе облигации Банка России.

политика валютных интервенции

В России: 1 метод, 2, 3, 4 + рефинансирование банков (кредитование банков), депозитные операции ЦБ прием депозитов от КБ.

В 2004 г. РФ изменение % ставки, норм обязательных резервов (с 10 до 7%, до 3,5%), операции на открытом на рынке (РЕПО, БМР – биржевое модифицирование РЕПО),

Политика валютной интервенции (покупка валюты)- главная причина инфляции, разновидность СВОП-РЕПО с валютой (обмен), соответственно расширение денежной массы, покупка иностранной валюты ЦБ с 1999 и особенно с 2002-2004 г.- главная причина инфляции, поэтому ЦБ должен проводит стимулирование валютной интервенции, избыточной ликвидности, т.е. стремиться изъять денежную массу из оборота, путем:

депозитных операции

продажи ц/б – ГКО, ОФЗ, облигации Банка России на условиях РЕПО и БМР + дополнительно к этому изменение % ставок.

Классический метод денежно-кредитной политики – изменение % ставок по операциям ЦБ. Традиционно основным инструментом и показателем %-ной политики является изменение его официальной (базовой, основной, ключевой) ставки. В различных странах в качестве такой ставки выступает: официальная учетная ставка (США), ставка рефинансирования (Россия). Повышение официальной ставки означает удорожание цены кредитов получаемых КБ в ЦБ, это приводит к увеличению коммерческими банками % ставок по своим операциям, а также к росту доходности ЦБ. В результате происходит общее повышение цен на ресурсы, это отрицательно сказывается на возможности получения банковской ссуды, снижает возможность заимствовать средства путем выпуска ц/б. это может привести к снижению объема банковских ссуд и денежной массы, уменьшить инфляцию (антиинфляционная политика) и одновременно снизить объем инвестиции и производства. Увеличение официальной ставки может оказать влияние на баланс и курс, если % ставки увеличатся больше мировых, то привлечет краткосрочный иностранный капитал, в итоге активизируется платежный баланс, увеличится поступление в страну ин.валюты. снижение % ставки имеет противоположный результат.

ЦБ % снижается - % КБ снижается – ссуды увеличиваются – денежная масса увеличивается – темп инфляции увеличивается – валютный курс снижается.

В последние годы в промышленно развитых странах, в том числе и в РФ, когда главным инструментом денежно-кредитной политики стали операции на открытом рынке и возрос объем межбанковских кредитов, все более важной функцией становится сигнальная (индикативная). Она заключается в том, что изменение официальной ставки выполняет роль сигнала для всего рынка ссудных капиталов. Повышение ставки означает проведение ЦБ политики кредитной рестрикции (сжатие кредитно-денежной массы), а снижение –политика кредитной экспансии (расширение кредита). Особенное влияние уделяется такому сигналу в период неустойчивой экономической конъюнктуры, не стабильности валютного рынка и валютного курса. Банк России использует этот канал (изменение ставки рефинансирования). В 2004 году ставка снижалась 2 раза (до 14% и до 13%) параллельно снижались и другие ставки Банка России.

Второй инструмент изменение нормы обязательных резервов. Изменяя норматив ЦБ регулирует объем выдаваемых коммерческим банком кредитов, значит депозитной эмиссии, управляет механизмом банковского мультипликатора, расширяет и сужает эмиссионные возможности КБ, воздействует на величину и темпы изменения денежной массы, а следовательно, и на курс национальной валюты и уровень % ставок. В 2004 году нормативы обязательных резервов снижались 3 раза: с 10% до 9% по средствам ю/л в рублях и средствам ю/л и ф/л в ин. валюте; с 15 июня они были снижены до 7%, а затем до 3,5% по всем видам нормативов.

В странах с развитым рынком ценных бумаг наиболее развитым методом является операции на открытом рынке (ООО):

1.эти операции влияют на деятельность банков через объем их ресурсов, если ЦБ продает бумаги на ООР, а банки их покупают, то это политика кредитной рестрикции, то остатки средств на корсчетах в ЦБ уменьшаются на сумму купленных бумаг, уменьшаются свободные резервы КБ, суммы предоставленных ими ссуд, это вызывает снижение денежной массы, повышение курса национальной валюты и увеличение % ставок

2.ООР могут использоваться для регулирования курса (цены гос. ц/б) и уровня % ставок. Покупка/продажа бумаг ведет изменению спроса и предложения на них, а значит курса и доходности этих бумаг.

Разновидностью операции на ООР являются операции РЕПО. Это продажа/покупка ц/б на условиях совершения обратной сделки, т.е. покупка/продажа ранее проданных/купленных бумаг через определенный срок. Банк России использует данный метод активно с середины 90-х годов, до 98 г. и с авг. 98 объем ООР резко сократился, с 2003г Банк России использует этот инструмент, в том числе и операции РЕПО, в 2004 также.

Политика валютной интервенции. Инструмент используется для регулирования уровня валютного курса. Покупка ин. валюты ведет к повышению спроса, повышение курса иностранной валюты, снижение курса национальной валюты. Снижение курса национальной валюты ведет к увеличению цен на импортные, а затем и на отечественные товары. Увеличение курса национальной валюты имеет антиинфляционный эффект. Другая цель валютной интервенции – регулирование официальных валютных резервов. Валютная интервенция оказывает влияние на экономику, также через воздействие на денежную массу (предложение). Покупка иностранной валюты приводит к увеличению денежной массы, а продажа к ее сокращению. Стерилизованная валютная интервенция – если ЦБ компенсирует влияние валютной интервенции на денежную массу (путем ООР) путем рефинансирования (кредитования банков), приема депозитов от КБ.

В 2004 Банк России активно скупал $ в целях недопущения чрезмерного укрепления курса рубля, для компенсации влияния валютной интервенции принимал депозиты от КБ (стерилизовал избыточную ликвидность).

2.Монопольная эмиссия банкнот. Несмотря на незначительную часть денежной массы в банкнотах промышленно развитых стран банкнотная эмиссия необходима:

1)для платежей в розничную торговлю

2)для обеспечения ликвидности банковской системы.

Эмиссионная монополия превратила ЦБ в эмиссионно-кассовый центр банковской системы, т.е. обязательства ЦБ (в форме банкнот и в форме средств на счетах коммерческих банков в ЦБ) служат кассовым резервом любого КБ.

Дата добавления: 2015-08-05