Финансовая зависимость

Финансовая зависимость, мера финансового риска, вытекает из постоянных финансовых затрат. Способом измерения финансовой зависимости является определение степени влияния, оказываемого изменением ПВПН (или операционной прибыли) на долю прибыли, рассчитанную на одну акцию:

где ПНА — прибыль на акцию; ПВ — постоянные финансовые выплаты, т.е. расходы на выплату процентов или дивидендов по привилегированным акциям. (Дивиденды по привилегированным акциям должны быть скорректированы с учетом налогообложения, т.е. дивиденд по привилегированной акции / [ 1— н]).

Используя данные из предыдущего примера, допустим, что компания «Уэйн Компани» имеет общую сумму финансовых выплат в размере 2000$, половину которой составляют расходы на выплату процентов и половину — дивиденды по привилегированным акциям. Пусть ставка корпоративного налога равняется 40%.

Во-первых, найдем размер постоянных финансовых выплат:

Отсюда, показатель финансовой зависимости для компании «Уэйн Компани» определяется так:

10000 = 1, 36

7333
Это означает, что, если ПВПН увеличится (уменьшится) на 1%, компания может рассчитывать на увеличение (уменьшение) ПНА на величину, большую в 1,36 раза, т.е. на 1,36%.

Дата добавления: 2015-07-20