Обоснование снижения нормативной величины Резервного фонда

Основная цель создания Резервного фонда состояла в том, чтобы гарантировать среднесрочную бюджетную стабильность в случае резкого снижения цен на энергоносители. На момент принятия решения о нормативном объеме фонда долгосрочный прогноз цен на нефть предполагал, что цена в среднем будет составлять около 45 долларов за баррель в долгосрочной перспективе (в ценах 2007 года). В таком случае Резервный фонд обеспечивал перечисление нефтегазового трансферта в федеральный бюджет в установленном размере в течение 10-15 лет, а также гарантировал сохранение его размеров на 3-5 лет в случае резкого падения цена на нефть до уровня около 30 долларов за баррель.

К настоящему моменту ожидаемый в долгосрочной перспективе уровень цен на энергоносители существенно пересмотрен в сторону повышения, в среднем примерно до 70-80 долларов за баррель нефти. В таких условиях вероятность падения цен до уровня 30 долларов представляется очень низкой и требования к Резервному фонду несколько смягчаются – необходимо обеспечивать среднесрочную стабильность при ценах около 50 долларов за баррель (в ценах 2008 года).

С другой стороны, все более остро стоят проблемы пенсионной системы, особенно в условиях более высокой, чем ожидалось, инфляции. Изначально предполагалось использовать для дополнительного финансирования пенсионной системы лишь инвестиционный доход Фонда национального благосостояния, однако это значительно увеличивает нагрузку на федеральный бюджет, поэтому представляется целесообразным введение ежегодного целевого трансферта из ФНБ (эквивалентного 0,6% ВВП).

Указанные выше изменения ведут к необходимости пересмотреть политику формирования Резервного фонда и Фонда национального благосостояния.

Анализ показывает, что при более высокой прогнозируемой динамике цен на нефть нормативные размеры Резервного фонда могут быть снижены до 6% от ВВП без ущерба для безопасности бюджетной системы.

В условиях сравнительно низкого уровня цен на нефть (соответствующего их динамике ожидавшейся в 2007 году) Резервный фонд оказывается исчерпан в пределах 15-летнего периода как при нормативной величине Резервного фонда 10%, так и при нормативной величине 6%. Разница состоит лишь в том, что в первом случае это происходит в 2022 году, а во втором – в 2020 году. Такая небольшая разница объясняется тем, что в этом сценарии уже начиная с 2012 года нефтегазовых доходов оказывается недостаточным для поддержания нормативной величины Резервного фонда и его средства начинают снижаться в процентах от ВВП.

В случае высоких цен на нефть использование норматива 6% позволяет поддерживать эту величину на протяжении всего 15-летнего периода. Таким образом, при высоких ценах на нефть предлагаемый скорректированный норматив формирования Резервного фонда оказывается достаточным для обеспечения бюджетной безопасности. В случае же снижения цен на нефть различие между новым и прежним нормативом оказывается не столь значительным.

В целом это позволяет сделать вывод, что предлагаемое изменение параметров формирования Резервного фонда не окажет негативного влияния на осуществление им поставленной задачи - обеспечения бюджетной стабильности – с учетом новых макроэкономических условий и ожидаемых цен на нефть. Иными словами, предлагаемые изменения в структуре нефтегазовых фондов согласуются с текущей ситуацией и долгосрочными тенденциями, позволяя Резервному фонда выполнять стабилизирующую функцию, а Фонду национального благосостояния – поддерживать пенсионную систему.

[1] Начиная с 2005 года таможенные пошлины выведены из состава налоговых доходов бюджета

В таблицах, по тексту и после 2005 года таможенные пошлины входят в состав налоговых доходов

[2] Данные ОЭСР за 2000 год (Factbook 2008: Economic, Environmental and Social Statistics)

[3] С учетом соотношения прогнозируемых агентством цен и цен на нефть сорта Юралс.

Дата добавления: 2015-07-15