Оценка эффективности инновационного проекта

Оценка эффективности проекта проводится путем сравнения затрат и результатов (оттоков и притоков денежных средств) по годам расчетного периода. Началом этого периода может быть принят год открытия финансирования работ по проекту. Окончанием расчетного периода считается момент времени (год) прекращения получения эффекта. В состав притоков денежных средств компании включаются:

§ выручка от реализации продукции, выполнения работ и оказания услуг (без учета НДС, акцизов и пошлин);

§ доход от реализации активов, связанных с этим проектом;

§ экономия от снижения интегральных затрат;

§ экономия от снижения платы за загрязнение окружающей среды.

В состав оттоков денежных средств компании включаются:

§ инвестиции в проведение НИОКР;

§ инвестиции, направленные на обеспечение участия научно – проектной организации в процессе промышленного освоения нововведения;

§ инвестиции, необходимые при реализации программы промышленного освоения нововведения, включая расходы на подготовку и переподготовку кадров;

§ текущие (эксплуатационные) затраты, связанные с производством и реализацией продукции, проведением работ, оказанием услуг;

§ налоговые выплаты (налоги на имущество, прибыль, добычу и др., предусмотренные действующим законодательством);

§ прочие расходы.

Притоки и оттоки денежных средств представляют собой комплексные статьи, состоящие из простых элементов. Расчеты проводятся в ценах, действующих на момент принятия решения об инвестициях в инновационную деятельность. Если денежные поступления производятся в иностранной валюте, их пересчет осуществляется по курсам, действующим на момент обоснования эффективности.

В расчете годовых величин притоков и оттоков денежных средств следует учитывать только те направления затрат (капитальных и текущих), которые изменяются при использовании нововведения, т.е. по своей сути являются приростными. Приростной денежный поток трактуется как разность между потоком денежных средств, связанным с проведением научных исследований и внедрением полученных результатов и денежным потоком, который был бы получен, если новшество не разрабатывалось и, естественно, не использовалось.

Приведение результатов и затрат к начальному году расчетного периода (году открытия финансирования работ по проекту) осуществляется путем умножения их значений в каждом году на коэффициент дисконтирования (приведения) ₁, определяемый:

,

где Е – норма дисконта, доли единицы; t, t_H – текущий и начальный год расчетного периода.

Основными критериями оценки эффективности проектного решения (научно-технической продукции) на уровне хозяйствующего субъекта являются следующие.

Ø Чистый дисконтированный доход от реализации проекта (чистая текущая стоимость), определяется по формуле:

ЧДД= ,

где В_t – выгоды проекта (выручка от реализации продукции, проведения работ, оказания услуг), млн. руб.; К_t - капитальные вложения, включая затраты на НИОКР, млн.руб.; Э_t - эксплуатационные затраты, без учета амортизационных отчислений, но с включением налоговых платежей, входящих в состав затрат на производство, млн.руб.; Н_t - налоговые выплаты из прибыли (налог на прибыль и др.), млн.руб.; Е – ставка (норма) дисконта, доли единицы; Т – срок реализации проекта (расчетный период), годы; t – номер года (при t_н = 0).

При расчете выручки от реализации продукции целесообразно использовать цены на продукцию без учета НДС, акцизов и пошлин, поскольку эти налоги сразу же перечисляются в бюджет и не оказывают влияния на финансовые показатели предприятия.

Ø Внутренняя норма рентабельности, определяется методом итераций из уравнения:

0= ,

где r - внутренняя норма рентабельности.

Ø Срок возврата (окупаемости) инвестиций, определяемый из уравнения:

,

где Т_в - срок возврата (окупаемости) инвестиций.

Ø Индекс доходности, определяемый:

ИД =

Ø Коэффициент «выгоды-затраты»:

К_В/З=

Каждый из этих критериев характеризует различную сторону проекта. Так, ЧДД характеризует сальдо реальных денег, которое представляет собой разность между их притоками и оттоками. Если ЧДД>0, то проект рентабелен при выбранной норме дисконта; если ЧДД<0 – проект следует отклонить. Внутренняя норма рентабельности показывает средний доход на вложенный капитал. Ее можно также интерпретировать как норму дисконта, обращающую ЧДД в ноль. Срок возврата (окупаемости) показывает тот момент времени, когда инвестор возместит свои капитальные вложения и начнет получать дополнительный доход. С помощью этого критерия можно оценить риск проекта – чем больше срок окупаемости, тем выше проектный риск. Индекс доходности показывает величину выручки в расчете на единицу интегральных затрат. Коэффициент «выгоды - затраты» для эффективных проектных решений больше 1, для неэффективных меньше. Он показывает величину выручки в расчете на единицу интегральных затрат.

Кроме этих критериев оценки эффективности инвестиций в инновационную деятельность в ряде случаев можно использовать такие как экономия капитальных, текущих или интегральных затрат, прирост прибыли и другие. Например, если проектное решение не оказывает влияния на объемы производства продукции, но приводит к изменению капитальных и текущих (эксплуатационных) затрат, эффект ( З_т) за период времени Т будет представлять собой разность дисконтированных затрат «без проекта» и «с проектом»:

,

где К _tб, Э _tб, Н_tб – капитальные, эксплуатационные затраты и налоговые выплаты без проекта, млн.руб.; К_tП, Э_tП, Н_tП - капитальные, эксплуатационные затраты и налоговые выплаты с проектом, млн.руб.

Прирост чистой прибыли предприятия ( П) за период времени Т равен:

П_Т= ,

где П _tб, П_tП – чистая прибыль предприятия с проектом и без проекта, млн.руб.

Если величина расчетного периода не превышает одного года, при расчете эффекта оперируют годовыми значениями затрат и результатов.

В случае реализации крупномасштабных проектов целесообразно определять показатели социальной значимости проекта: число создаваемых рабочих мест, стоимость создания одного рабочего места, отдачу одного рабочего места и т.д.

Ожидаемую (фактическую) эффективность НИОКР (Э_НИОКР) можно определить как отношение эффекта Э_т (ЧДД, экономии затрат, прироста прибыли и т.д.) к величине инвестиций (ожидаемых или фактических) в проведение НИОКР:

Э_НИОКР= ,

где Э_Т - экономический эффект за расчетный период Т, млн.руб.; З_НИОКР – сметная стоимость НИОКР за период их проведения, млн.руб.

Источники информации, необходимой для оценки эффективности инвестиций в инновационную деятельность, могут быть различными и нормативными документами не регламентируются. Технико-экономические показатели выполняемой и внедряемой НИОКР определяются на основе результатов ранее проведенных исследований, специальных технико-технологических расчетов, использования проектов – аналогов, фактических показателей эффективности реализации инноваций, экспертных оценок т.д.

На этапе формирования плана НИОКР на основе поданных предложений можно использовать некоторые упрощенные приемы обоснования ожидаемой финансовой эффективности.

Например, на первом этапе можно предположить равенство получаемых результатов по годам расчетного периода, т.е. В₁-Э₁-Н₁= В₂-Э₂-Н₂=…= В_r-Э_r-Н_r=Р, тогда ЧДД будет равен:

ЧДД=- .

В случае, если требуется определить интегральный эффект Э_и^т в целом по компании (дочернему предприятию) от нескольких одновременно проводимых НИОКР, не связанных непосредственно между собой (независимых), то он будет равен сумме эффектов (ожидаемых или фактически полученных) по каждой научно - технической разработке:

Э ,

где Э_tj - эффект, получаемый в году t расчетного периода от использования результатов j-ой научно - технической разработки, млн.руб.; j (от 1 до n) - номер научно - технической разработки в рассматриваемой совокупности.

Дата добавления: 2015-07-12