Задача 15.3

Визначте показники економічної ефективності інноваційного проекту.

Інноваційний проект, розрахований на один рік реалізації, характеризується такими фінансовими показниками.

Інвестиційні витрати включають витрати на придбання основних засобів і складають 500 тис.грн, а також на приріст оборотних коштів у розмірі 250 тис.грн. Норма нарахувань на знос основних засобів дорівнює 12 % у рік. По закінченні інвестиційної стадії проекту, тривалість якої складає один квартал, планується організувати виробництво і збут нової продукції, виручка від реалізації якої очікується в другому кварталі 500 тис.грн, у третьому - 350 тис.грн і в четвертому - 200 тис.грн. З завершенням проекту планується продаж основних засобів, що залучаться в проект, а також повернення капіталу, інвестованого в поповнення оборотних коштів. Позареалізаційні прибутки від цієї операції оцінюються в 550 тис.грн.

Поточні виробничо-збутові витрати включають:

- прямі витрати постачальникам матеріалів і комплектуючих виробів у розмірі 20 % від планованих обсягів виробництва і реалізації;

- витрати на оплату праці персоналу в розмірі 15 % від планованих обсягів виробництва і реалізації з урахуванням відрахувань на соціальні потреби;

- накладні витрати, які відносяться на даний проект складають щокварталу 20 тис.грн і включають витрати на оренду приміщення, комунальні платежі, збутові витрати, а також податкові платежі, що включаються в собівартість.

Прогноз руху коштів протягом періоду реалізації проекту поданий у таблиці 15.2.

Таблиця 15.2 – Прогноз руху коштів (тис.грн)

Показник	Інтервали планування (квартали)	Усього
1 Надходження коштів (всього), у тому числі:	500,00	500,00	350,00	750,00	2100,00
1.1 виручка від реалізації	-	500,00	350,00	200,00	1050,00
1.2 кредити банків	500,00	-	-	-	500,00
1.3 інші надходження	-	-	-	550,00	550,0
2 Платежі коштів (усього)	750,00	233,33	231,15	827,98	2042,45
у тому числі: 2.1 інвестиційні витрати	750,00	-	-	-	750,00
2.1.1 вкладення в основні засоби	500,00	-	-	-	500,00
2.1.2 поповнення оборотних коштів	250,00	-	-	-	250,00
2.2 поточні витрати	-	232,50	180,00	127,50	540,00
2.2.1 оплата постачальникам	-	100,00	70,00	40,00	210,00
2.2.2 зарплата	-		52,50	30,00	157,50
Довідка: амортизація основних засобів	-	15,00	15,00	15,00	45,00
2.2.3 накладні витрати	-	20,00	20,00	20,00	60,00
2.2.4 відсотки за кредит	-	37,50	37,5	37,5	112,50

Продовження таблиці 15.2

Довідка: прибуток, що оподатковується	(250,00)	2,50	155,00	607,50	-
2.2.5 податок з прибутку		0,83	51,15	200,48	252,45
Довідка: Чистий прибуток	(250,00)	251,68	103,85	407,03	512,55
2.2.6 повернення кредитів				500,00	500,00
3 Чистий грошовий потік (ЧГП)	(250,00)	266,68	118,85	(77,98)	57,55
3.1 Накопичений рух ЧГП	(250,00)	16,68	135,53	57,55	-

Як джерело фінансування проекту використовуються власні кошти в розмірі 250 тис.грн, а також залучається банківський кредит у розмірі 500 тис.грн за ставкою 30 % річних. Відсотки за кредит виплачуються щокварталу, а повернення кредиту планується зробити із закінченням проекту.

Розв’язання

Ефективність інноваційного проекту характеризується системою економічних показників (таблиця 15.3), що відбивають співвідношення пов'язаних з проектом витрат і результатів і що дозволяють судити про економічну привабливість проекту для його учасників, про економічні переваги одних проектів над іншими.

Таблиця 15.3 – Показники оцінки економічної ефективності проекту

Показники	Статистичні	Динамічні
Абсолютні	Сумарний прибуток Середньорічний прибуток	Чистий дисконтований прибуток
Відносні	Рентабельність інвестицій	Індекс прибутковості Внутрішня рентабельність
Тимчасові	Період окупності інвестицій

Попередній аналіз фінансових показників проекту (таблиця 15.4), проведений на основі статистичних показників, свідчить про його економічну привабливість.

Чистий прибуток від реалізації проекту складає 512,55 тис.грн, а чистий прибуток (з урахуванням повернення суми кредиту з чистого прибутку) оцінюється в 57,55 тис.грн.

Таблиця 15.4 – Фінансові показники проекту

Показникиї	Сума
1 Чистий прибуток від реалізації проекту, тис.грн	512,55
2 Чистий прибуток (ЧГП), тис. грн	57,55
3 Рентабельність інвестицій, %	83,3
4 Рентабельність власного капіталу, %	23,02
5 Період окупності, кв.

Рентабельність інвестицій дає можливість установити не тільки факт прибутковості проекту, але й оцінити ступінь цієї прибутковості. Показник рентабельності інвестицій (проста норма прибутку) визначається як відношення річного прибутку до вкладених в проект інвестицій:

,

де П - прибуток (дохід) від реалізації проекту;

І - початкові інвестиції в проект.

Рентабельність інвестицій (проста норма прибутку) дорівнює 83,3 %, а рентабельність власного капіталу, інвестованого в проект, і оцінювана як співвідношення чистого прибутку до власних інвестицій, менше і складає 23,02 %. Період окупності інвестицій складає 2 кварталу, що менше інвестиційного періоду проекту.

Для розрахунку динамічних показників оцінки ефективності проекту (таблиця 15.5) припустимо, що альтернативна вартість власного капіталу оцінюється за ставкою 15 % у квартал, або 74,9 % річних. У цьому випадку чиста поточна вартість проекту визначається таким чином:

тис.грн.

Позитивне значення цього показника також свідчить про економічну привабливість проекту, зокрема, у порівнянні з альтернативними напрямками використання власного капіталу.

Таблиця 15.5 – Динамічні показники проекту

Показник	Сума	Оптимальна тенденція
Чиста поточна вартість проекту, тис.грн	20,48	> 0
Внутрішня рентабельність проекту, %	24,7	> альтернативних

Проект вважається економічно вигідним, якщо внутрішня рентабельність (норма рентабельності) перевищує мінімальний рівень рентабельності, установлений для даного проекту. Цей показник визначає максимально припустиму ставку позичкового відсотка, за якою кредитування здійснюється беззбитково, тобто без використання для виплат за кредит частини прибутку, отриманого на власний інвестований капітал.

Внутрішня рентабельність проекту, визначена графічним способом (рис. 15.1) складає 24,7 % у квартал або 142 % річних, що також свідчить про високу норму прибутковості в порівнянні з відсотками прибутковості на фінансових ринках.

ЧПВ

30 Внутрішня рентабельність

-10 10 20 30 ВР, %

Рисунок 15.1 - Внутрішня рентабельність проекту

Варто зауважити, що внутрішня рентабельність проекту значно вище, ніж ставка відсотка за кредит (30 % річних). У цій ситуації залучення кредитних коштів позитивно позначається на ефективності використання власного капіталу, оскільки доходу, одержуваного на позикові кошти, достатньо на здійснення платежів за кредит. Крім того, частина цих доходів залишається в розпорядженні ініціатора проекту, збільшуючи рентабельність власного капіталу. Зокрема, під час інвестування даного проекту лише за рахунок власного капіталу (у цьому випадку ЧПВ = - 29,7 тис.грн, а ВР - 7,9 %) проект стає економічно непривабливим.

Дата добавления: 2015-07-11