Основные методы и показатели оценки эффективности

Суть всех методов оценки базируется на следующей простой схеме: Исходные инвестиции при реализации какого-либо проекта генерируют денежный поток CF₁, CF₂,..., CF_n. Инвестиции признаются эффективными, если этот поток достаточен для

· возврата исходной суммы капитальных вложений и

· обеспечения требуемой отдачи на вложенный капитал.

Международная практика обоснования инвестиционных проектов использует ряд показателей, позволяющих подготовить решение о целесообразности (нецелесообразности) вложения средств.

Эти показатели можно объединить в две группы:

1. Показатели, определяемые на основании использования концепции дисконтирования (динамические):
- чистая текущая стоимость;
- индекс доходности дисконтированных инвестиций;
- внутренняя норма доходности;
- срок окупаемости инвестиций с учетом дисконтирования;
- максимальный денежный отток с учетом дисконтирования.

2. Показатели, не предполагающие использования концепции дисконтирования (статические):
- простой срок окупаемости инвестиций;
- показатели простой рентабельности инвестиций;
- чистые денежные поступления;
- индекс доходности инвестиций;
- максимальный денежный отток.

Классификация основных показателей эффективности инвестиционных проектов приведена в табл. 6.2.

Таблица 6.2- Основные показатели эффективности инвестиционных проектов

Абсолютные показатели	Относительные показатели	Временные показатели
Способы, основанные на применении концепции дисконтирования (динамические показатели)
Интегральный экономический эффект (чистый дисконтированный доход, чистая текущая стоимость, NPV)	Дисконтированный годовой экономический эффект (AN PV)	Внутренняя норма доходности (JRR). Индекс доходности инвестиций	Срок окупаемости инвестиций с учетом дисконтирования
Упрощенные (рутинные) способы
	Годовой экономический эффект	Показатели простой рентабельности. Индекс доходности инвестиций	Приблизительный (простой) срок окупаемости инвестиций

Основным документом в нашей стране, регламентирующим оценку эффективности использования инвестиций при разработке и реализации инвестиционного проекта, являются "Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов", утвержденные Минэкономики России, Минфином России и Госстроем России в 2000 г. Под оценкой коммерческой эффективности проекта понимаются определенные соотношения финансовых затрат и результатов, обеспечивающих необходимую норму доходности для участников конкретного проекта. Во всех случаях оценка предстоящих затрат и результатов при определении эффективности проекта проводится в определенных пределах, которые принято называть горизонтом расчета. Горизонт расчета измеряется годами, а при расчетах экономической эффективности проекта делится на шаги расчета. Каждый шаг может измеряться одним месяцем, кварталом, годом.

Методическую основу оценки эффективности инвестиций (инвестиционного проекта) составляет определение и соотношение затрат и результатов от его осуществления. Другим важным положением, требующим учета при оценке экономической эффективности, является дисконтирование (приведение) получаемых результатов и производимых затрат при расчете показателей эффективности.

Сравнительная оценка инвестиционных проектов производится с использованием следующих показателей:

- чистого дисконтированного дохода или интегрального эффекта;

- индекса доходности или индекса прибыльности;

- внутренней нормы доходности инвестиций;

- срока окупаемости инвестиций.

Рассмотрим методы расчета вышеперечисленных показателей при определении эффективности инвестиционных проектов.

Дата добавления: 2015-07-07