Студопедия
Случайная страница | ТОМ-1 | ТОМ-2 | ТОМ-3
АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатика
ИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханика
ОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторика
СоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансы
ХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника

Долгосрочное заимствование через долговые ценные бумаги

Читайте также:
  1. А.2.1. Застосування лікарських засобів через рот.
  2. А.2.1.1. Годування пацієнта через назогастральний зонд за допомогою лійки.
  3. А.2.1.1. Оксигенотерапія через носову канюлю
  4. А.2.1.2. Оксигенотерапія через носовий катетер
  5. Банковское долгосрочное кредитование предприятий
  6. В твоих песнях много социального и философского... Всё - из детства? Ты наверняка всё пропускаешь через себя – поэтому твои песни – это сублимация ли чего-то, эскапизм, дар свыше?
  7. Взгляд через призму писаний

Привлечение заемных средств может осуществляться и с помощью эмиссии (выпуска) долговых ценных бумаг (облигаций, долгосрочных векселей).

 

Достоинства и недостатки представлены в таблице 3.1

 

Таблица 3.1 - Особенности облигаций и векселей как инструмента долгосрочного финансирования

 

Преимущества Недостатки  
Облигации эмиссия облигаций не ведет к утрате контроля над управлением организацией; облигации могут быть выпущены при относительно невысоких финансовых обязательствах по процентам (в сравнении со ставками процента за банковский кредит или дивидендами по акциям), так как они обеспечиваются имуществом организации и имеют приоритет в удовлетворении претензий по ним в случае ее банкротства; облигации имеют большую возможность распространения, чем акции в силу меньшего уровня их риска для инвесторов; облигации (облигационный займ) могут обеспечить значительный объем привлекаемых денежных средств.   Векселя Для эмитента: · Могут выпускаться на любую сумму, проспект эмиссии не требует регистрации в ФСФР · Могут использоваться в расчетах компании вместо денежных средств. · Предоставляют компании-эмитенту возможность отсрочки платежей. · С момента выпуска векселя штрафы и пени по контракту поставки не начисляются. Для держателя векселя: · Погашение долга по векселю является бесспорным и не требует подтверждения долга в суде. · Инструмент позволяет взыскать задолженность в судебном порядке. · Погашение долга по векселю можно стребовать с любой компании-держателя бумаги. · Вексель можно перепродать третьей стороне. облигации не могут быть выпущены для формирования уставного фонда (за исключением конвертируемых) и покрытия убытков (в то время как банковский или коммерческий кредит могут быть использованы для преодоления негативных последствий финансовой деятельности организации); эмиссия облигаций связана с существенными финансовыми затратами и требует продолжительного времени. В связи с высоким уровнем расходов по выпуску и размещению облигаций их эмиссия оправдана лишь на большую сумму, что могут себе позволить как правило крупные организации; уровень финансовой ответственности организации за своевременную выплату процентов и суммы основного долга (при погашении облигаций) очень высок, так как взыскание этих сумм при существенной просрочке платежей реализуется через механизм банкротства; вследствие изменения конъюнктуры финансового рынка средняя ставка ссудного процента может стать значительно ниже, чем установленный при эмиссии процент выплат по облигации; в этом случае дополнительный доход получит не организация, а инвесторы. Организация в такой ситуации будет нести повышенные (в сравнении со среднерыночными) расходы по обслуживанию своего долга. Для эмитента: · Из-за недостаточной развитости рынка ценных бумаг и отсутствия целостной системы оценки кредитоспособности вексель может быть не принят контрагентами Для держателя векселя: · Вексель – ничем не обеспеченная ценная бумага. · У векселедержателя нет гарантии получения денег от эмитента бумаги. · Взыскание долга через может затянуться на несколько месяцев, а то и лет.  

Алгоритм управления выпуском облигационного займа можно представить следующим образом:



1. Исследование возможностей эффективного размещения предполагаемого объема эмиссии облигаций организации. Решение об эмиссии облигаций необходимо принимать на основе всестороннего анализа конъюнктуры рынка и оценки инвестиционной привлекательности эмитируемых облигаций.

2. Уточнение задач привлечения средств облигационного займа.

3. Оценка собственного кредитного рейтинга. Высокий уровень кредитоспособности организации позволяет свести к минимуму кредитный спрэд, который эмитент дополнительно платит за размещение облигационного займа.

Загрузка...

4. Определение объема эмиссии облигаций.

5. Определение условий эмиссии облигации. Основными условиями эмиссии являются: вид; номинал; период обращения облигации; среднегодовой уровень доходности (ставки процента) облигации; порядок выплаты процентного дохода; порядок погашения облигации; условия досрочного выкупа облигации и др.

6. Оценка стоимости облигационного займа. Данная оценка проводится на основе условий эмиссии и включает такие элементы расчета, как среднегодовая ставка процента, ставка налога на прибыль, уровень эмиссионных затрат по отношению к объему эмиссии и другие.

7. Определение эффективных форм андеррайтинга.

8. Формирование фонда погашения облигаций.

В условиях современного российского финансового рынка эмиссия облигаций предпочтительна для высокорентабельных акционерных компаний в случае реализации ими крупномасштабных инвестиционных и инновационных проектов. Для финансирования таких проектов целесообразно использовать смешанный метод, т.е. наряду с долгосрочными заемным капиталом использовать собственные средства корпораций в объеме не менее 40-50% от общего объема реальных инвестиций.

 


Дата добавления: 2015-07-07; просмотров: 269 | Нарушение авторских прав


Читайте в этой же книге: ТЕМА 1 СУЩНОСТЬ И ФУНКЦИИ КОРПОРАТИВНЫХ ФИНАНСОВ | ТЕМА 2. КОНЦЕПЦИЯ СТОИМОСТИ КАПИТАЛА И ЕЕ ИСПОЛЬЗОВАНИЕ В ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКЕ КОРПОРАЦИИ | Стоимость источников собственного капитала | Средневзвешенная и предельная стоимость капитала корпорации | Применение показателей средневзвешенной и предельной стоимости капитала | Структура капитала | ТЕМА 4. ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА | Виды дивидендной политики. | Понятие и структура оборотного капитала корпорации | Виды стратегий финансирования текущих активов |
<== предыдущая страница | следующая страница ==>
Банковское долгосрочное кредитование предприятий| Краткосрочные финансовые обязательства предприятий

mybiblioteka.su - 2015-2021 год. (0.01 сек.)