Читайте также: |
|
В наиболее общем виде понятие «структура капитала» характеризуется как соотношение собственного и заемного капитала организации, но при этом в понятия «собственные средства» и «заемные средства» может вкладываться различное содержание. Изначально понятие «структура капитала» рассматривалось исключительно как соотношение используемого организацией уставного капитала и долгосрочного заемного капитала. Исходя из такой трактовки содержания этого понятия, практически все классические теории структуры капитала построены на исследовании соотношения акций (представляющих собственный капитал) и облигаций (представляющих заемный капитал) в составе капитала организации. На современном этапе появилась тенденция рассматривать все виды как собственного, так и заемного капитала организации. При этом в составе собственного капитала рассматривается не только уставный капитал, но и созданные организацией фонды и резервы, а также предполагаемая к реинвестированию вновь сформированная прибыль (нераспределенная прибыль). Заемный капитал также рассматривается во всех формах его привлечения организацией, включая финансовый лизинг, товарный (коммерческий) кредит всех видов, внутреннюю кредиторскую задолженность и др.
Управление структурой капитала заключается в создании смешанной его структуры, представляющей такое оптимальное соотношение собственных и заемных источников, при котором минимизируется средневзвешенная стоимость капитала и максимизируется рыночная стоимость организации.
ТЕМА 3. ПОЛИТИКА ПРИВЛЕЧЕНИЯ ЗАЕМНЫХ СРЕДСТВ
Содержание политики заимствования
Эффективная финансовая и инвестиционная деятельность организации невозможна без постоянного привлечения заемных средств. Использование заемного капитала позволяет не только существенно расширить объем хозяйственной деятельности и достичь более эффективного использования собственного капитала, но и ускорить реализацию крупных инвестиционных проектов, обеспечить постоянное совершенствование и обновление действующих основных средств, а в конечном счете – повысить рыночную стоимость организации.
С точки зрения времени использования финансовые обязательства можно классифицировать следующим образом:
1. Долгосрочные финансовые обязательства – заемный капитал со сроком использования более 1 года. Основные формы: долгосрочные кредиты и долгосрочные заемные средства, срок погашения которых еще не наступил (задолженность по долговым ценным бумагам, финансовой помощи и т.д.), лизинг и т.д.
2. Краткосрочные финансовые обязательства – заемный капитал со сроком использования менее 1 года. Основные формы: краткосрочные кредиты банков и краткосрочные заемные средства предусмотренные к погашению, а также не погашенные в срок; кредиторская задолженность, коммерческий (товарный кредит).
Заемный капитал характеризуется рядом особенностей. При его использовании возникает ряд эффектов.
Положительные эффекты:
· Обеспечивает рост финансового потенциала организации при необходимости существенного расширения ее активов.
· Обеспечивает эффект «налогового щита» (изъятия затрат по его обслуживанию из налогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль).
· Генерирует прирост финансовой рентабельности (коэффициента рентабельности собственного капитала).
Отрицательные эффекты:
· Генерирует наиболее опасные несистематические финансовые риски – риск снижения финансовой устойчивости и потери платежеспособности. Уровень этих рисков возрастает пропорционально росту удельного веса использования заемного капитала.
· Активы, сформированные за счет заемного капитала, генерируют меньшую (при прочих равных условиях) норму прибыли. Прибыль снижается на сумму выплачиваемого ссудного процента во всех его формах (процента за банковский кредит; лизинговой ставки; купонного процента по облигациям; вексельного процента за товарный кредит и т.п.).
· Высокая корреляция стоимости (цены) заемного капитала и конъюнктуры финансового рынка.
Дата добавления: 2015-07-07; просмотров: 204 | Нарушение авторских прав
<== предыдущая страница | | | следующая страница ==> |
Применение показателей средневзвешенной и предельной стоимости капитала | | | Банковское долгосрочное кредитование предприятий |