Б) Опцион пут

Опцион пут дает покупателю опциона право продать оговорен- ный в контракте актив в установленные сроки продавцу опциона по цене исполнения или отказаться от его продажи. Инвестор приобретает опцион пут, если ожидает падения курса актива.

Пример. Инвестор приобретает европейский опцион пут на 100 акций компании А с ценой исполнения 70 долл. Текущий курс акций составляет 70 долл. Контракт истекает через три месяца. Премия за одну акцию — 5 долл.

Покупая опцион, инвестор предполагает, что к моменту испол-

нения контракта цена акции опустится ниже 70 долл. Допустим, его надежды оправдались, и курс бумаги составил 60 долл. В этом случае держатель покупает акции на спотовом рынке по текущему курсу и исполняет опцион, то есть продает бумаги своему контр- агенту по 70 долл. Прибыль от операции составляет:

70 долл. - 60 долл = 10 долл.

В затраты инвестора необходимо включить уплаченную пре-

мию, поэтому прибыль на каждую акцию равна:

10 долл. - 5 долл. = 5 долл.

Предположим теперь, что курс акций поднялся до 75 долл. В этом случае опцион не исполняется, поскольку: а) инвестору вы- годнее продать акции не в рамках контракта, а на спотовом рынке по более высокой цене (если он уже владел акциями к моменту истечения срока опциона); б) он попросту будет лишен возможно- сти получить прибыль за счет приобретения акций по более низкой и реализации по более высокой цене. Потери инвестора ограни- чатся уплаченной премией. Подытожим сказанное, воспользовав- шись для наглядности рис. 17.

Как следует из графика, инвестор получит прибыль при Р < 65 долл. При Р≥ 70 долл. его потери составят 5 долл. на одну акцию. При 65 долл. <Р<70 долл. он исполнит опцион, чтобы уменьшить свои убытки. При Р= 65 долл. сделка принесет ему нулевой резуль- тат.

Для расчета выигрышей-потерь покупателя сведем наши рас-

суждения в таблицу 7.

Дата добавления: 2015-08-27