Читайте также:
|
|
Ликвидность и финансовая устойчивость взаимосвязаны между собой. Эта взаимосвязь выражается в ряде финансовых показателей.
Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия — стабильность его деятельности в долгосрочной перспективе. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов.
Обеспечение запасов источниками средств для их формирования является сущностью финансовой устойчивости предприятия.
Наиболее обобщающим абсолютным показателем финансовой устойчивости является соответствие либо несоответствие (излишек или недостаток) источников средств для формирования запасов, т.е. разность между величиной источников средств и величиной запасов.
Для характеристики источников формирования запасов используется несколько показателей.
1. Наличие собственных оборотных средств (СОС), которое определяетсякак разность между суммой источников собственных средств и стоимостью основных средств и внеоборотных активов, т.е. собственный капитал (СК) за вычетом внеоборотных активов (ВА):
СОС = СК - ВА.
2. Общая величина основных источников средств для формирования запасов (ИФЗ). Данный показатель отличается от предыдущего на величину краткосрочных ссуд и займов (СиЗ), а также кредиторской задолженности по товарным операциям (КЗТ), являющимся, как правило, источниками покрытия запасов (ПЗ). Величина ПЗ и ИФЗ определяются по формулам:
ПЗ = СиЗ + КЗТ
ИФЗ = СОС + ПЗ.
В зависимости от соотношения рассмотренных показателей (ПЗ, СОС, ИФЗ) можно с определенной степенью условности выделитьследующие типы текущей финансовой устойчивости и ликвидности хозяйствующего субъекта.
Абсолютная финансовая устойчивость, характеризуемая неравенством: ПЗ < СОС.
Соотношение показывает, что все запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами, т.е. предприятие не зависит от внешних кредиторов. Такая ситуация встречается крайне редко. Более того, она вряд ли может рассматриваться как идеальная, поскольку означает, что администрация не умеет, не желает или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности.
Нормальная финансовая устойчивость, характеризуемая неравенством: СОС < ПЗ < ИФЗ.
Соотношение соответствует положению, когда успешно функционирующее предприятие использует для покрытия запасов различные источники средств — собственные и привлеченные.
Неустойчивое финансовое положение, описываемое неравенством: ПЗ > ИФЗ.
Соотношение соответствует положению, когда предприятие для покрытия части своих запасов вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия.
Критическое финансовое положение характеризуется ситуацией, когда в дополнение к неравенству предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность. Данная ситуация означает, что предприятие использует кредиторскую задолженность не по назначению, а как дополнительный источник финансирования своих нужд.
Для несостоятельных предприятий характерен хронический недостаток собственных оборотных средств. При этом увеличение недостатка собственных оборотных средств и общих источников финансирования свидетельствует об усилении финансового кризиса.
Устойчивость финансового состояния предприятия характеризуетсясистемой финансовых коэффициентов. Они рассчитываются, как соотношения абсолютных показателей актива и пассива баланса. Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении их значений с рекомендуемыми величинами, а также в изучении их динамики за отчетный год и за несколько лет.
Одним из важнейших показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия и его независимость от заемных средств, является коэффициент автономии, который вычисляется по формуле: Ка = СК: В,
СК — собственный капитал;
В — общий итог баланса (общая сумма финансирования).
Он показывает долю собственных средств в общей сумме всех средств предприятия, авансированных им для осуществления уставной деятельности. Считается, что чем выше доля собственных средств (капитала), тем больше шансов у предприятия справиться с непредвиденными обстоятельствами, возникающими в рыночной экономике.
Минимальное пороговое значение коэффициента автономии оценивается на уровне 0,5. Такое значение показателя дает основание предполагать, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами.
Для кризисных предприятий характерна отрицательная динамика коэффициента автономии, которая вызвана ростом заемных средств и(или) уменьшением собственных средств. Такая неблагоприятная тенденция свидетельствует об утере финансовой устойчивости, росте долговых проблем и часто является следствием убыточной деятельности предприятия, поскольку некомпенсированные убытки отражаются в составе собственных средств предприятия, уменьшая их.
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (коэффициент капитализации, плечо финансового рычага)
К3/С=(ДКЗ + ККЗ + КЗ):СК,
ДКЗ — долгосрочные кредиты и займы;
ККЗ — краткосрочные кредиты и займы;
КЗ — кредиторская задолженность;
СК — собственный капитал.
Коэффициент К3/С указывает, сколько заемных средств привлекло предприятие на один рубль вложенных в активы собственных средств. Нормальное соотношение К3/С считается 1:2, при котором 30 % общего финансирования сформирована за счет заемных средств.
Коэффициент К3/С — наименее стабильный из всех показателей финансовой устойчивости. Расчет его по состоянию на определенную дату недостаточен для оценки финансовой независимости предприятия. Надо дополнительно к расчету коэффициента определить скорость оборота материальных оборотных средств и дебиторской задолженности за анализируемый период. При высокой оборачиваемости материальных оборотных средств и еще более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент К3/С может значительно превышать единицу.Нормальное ограничение для этого показателя К3/С < 1.
Важной характеристикой устойчивости финансового состояния является также коэффициент маневренности (Км), равный отношению собственных оборотных средств предприятия к сумме собственных средств. Он исчисляется по формуле
Км = СОС: СК.
Коэффициент Км показывает, какая доля собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей более или менее свободно маневрировать этими средствами. Низкое значение этого показателя означает, что значительная часть собственных средств предприятия закреплена в ценностях иммобильного характера, которые являются менее ликвидными, т.е. не могут быть достаточно быстро преобразованы в денежную наличность.
В финансовом отношении повышение коэффициента Км и его высокий уровень всегда положительно характеризуют предприятие: собственные средства при этом мобильны, большая часть их вложена не в основные средства и иные внеоборотные активы, а в оборотные средства.
В качестве оптимальной величины коэффициент Км может быть принят в размере 0,5. Это означает, что менеджер предприятия и его собственники должны соблюдать паритетный принцип вложения собственных средств в активы мобильного и иммобильного характера, и обеспечить достаточную ликвидность баланса. Снижение данного коэффициента до значений менее 0,1 свидетельствует о неспособности предприятия поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства в случае необходимости за счет собственных источников. У предприятия при этом отсутствует возможность для финансового маневра, что ведет к угрозе банкротства.
Одним из основных показателей устойчивости финансового состояния является коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования (К0), равный отношению суммы собственных оборотных средств к общей величине оборотных средств предприятия:
К0 = СОС: ОС,
ОС — сумма оборотных средств предприятия.
Нижняя граница данного коэффициента 0,1. Критическое значение показателя равно 0. В этом случае все оборотные средства сформированы за счет заемных источников. Отрицательное значение показателя, как правило, свидетельствует о возникновении или углублении факторов неплатежеспособности.Значение коэффициента обеспеченности собственными источниками финансирования более 0,5 считается оптимальным.
Отрицательная динамика коэффициента обеспеченности собственными источниками финансирования со стремлением к критическому значению связана с увеличением объемов заимствования из-за дефицита собственных источников финансирования, что чаще всего является результатом сокращения прибыли или убыточности деятельности.
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (Кд) определяется отношением суммы долгосрочных кредитов и заемных средств к сумме источников собственных средств и долгосрочных кредитов и займов:
Кд = ДКЗ: (СК + ДКЗ).
Этот коэффициент позволяет оценить долю средств при финансировании капитальных вложений, чем он больше тем лучше.
Коэффициент краткосрочной задолженности (Кк) выражает долю краткосрочных обязательств предприятия в общей сумме внешних обязательств:
Кк= (ККЗ + КЗ): (ДКЗ + ККЗ + КЗ).
Коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов (Ккз) характеризует долю кредиторской задолженностии прочих пассивов в общей сумме внешних обязательств предприятия:
Ккз = КЗ: (ДКЗ + ККЗ + КЗ).
Для кризисных предприятий характерна положительная динамика коэффициента краткосрочной задолженности и коэффициента кредиторской задолженности. При этом необходимо отметить, что кредиторская задолженность неоднородна по своему составу. Так, задолженность перед государством — это наиболее срочные обязательства, поскольку в случае задержки платежей начисляются высокие пени и штрафы. Задолженность перед поставщиками в реальности является менее срочной. Поэтому в условиях финансовой несостоятельности целесообразно анализировать частные показатели по группам кредиторской задолженности, уровню обязательности и срокам погашения. Увеличение доли просроченной кредиторской задолженности — прямой признак увеличения неплатежеспособности, свидетельствующий о дефиците денежных средств для расчета с кредиторами.
Дата добавления: 2015-08-27; просмотров: 256 | Нарушение авторских прав
<== предыдущая страница | | | следующая страница ==> |
Блок 1. Ликвидность и платежеспособность. | | | Блок 3. Оборачиваемость средств предприятия. |