Рациональная структура источников средств предприятия

Одна из важнейших проблем финансового менеджмента является формирование рациональной структуры источников средств предприятия в целях финансирования необходимых объемов затрат и обеспечения желательного уровня доходов.

Определение рациональной структуры источников средств и разработка рациональной дивидендной политики в значительной степени зависят от чистой рентабельности собственных средств предприятия и нормы распределения прибыли на дивиденды.

Выделяют два источника финансирования текущей деятельности:

1. внешнее (за счет заимствований и дополнительный эмиссии акций);

2. внутреннее (за счет вкладов собственников на увеличение уставного капитала, нераспределенной прибыли и амортизационного фонда).

Внешнее и внутреннее способы финансирование тесно взаимосвязаны, однако, внешнее долговое финансирование не должно подменять привлечение и использование собственных средств, поскольку именно собственные средства способствуют развитию предприятия, обеспечивают необходимый уровень самостоятельности и финансовой устойчивости, а также обеспечивают стабильность взаимоотношений предприятия со всеми субъектами рынка, включая кредиторов.

Следует иметь в виду, что неоднородность структуры источников средств предприятия в значительной степени диктует объективное формирование конфликтных ситуаций, конфликтов интересов. Так, традиционно можно выделить группы интересов руководства предприятия, его собственников и кредиторов, несовпадающие между собой.

Рассмотрим основные группы конфликтов интересов через призму интересов акционеров (собственников) бизнеса.

Конфликт интересов руководителей и акционеров:

- руководители склонны к наращиванию своей доли в доходе предприятия (высокие зарплаты, представительские расходы и т.д.), что противоречит интересам акционеров;

- вкладывая в предприятие свой человеческий капитал, руководители становятся более чувствительными к изменчивости доходов и рисков предприятия, чем акционеры и, особенно, кредиторы, более легко диверсифицирующие свои активы. Соответственно, менеджеры обычно склонны к выбору менее рискованных для них проектов, что может не совпадать с интересами акционеров;

- руководство предприятием, в силу специфики своей работы, чаще сориентировано на краткосрочную перспективу и текущие задачи, в ущерб долгосрочной стратегии предприятия;

- руководство предприятия стремится максимально замкнуть на себя управление предприятием, в том числе в части, относящейся к компетенции акционеров (собственников).

Указанные противоречия сглаживаются и нейтрализуются через:

- систему контроля (система бухгалтерского учета, отчетности и аудита);

- участие акционеров в управлении;

- участие руководства предприятия в собственности;

- конкуренцию на рынке труда.

Дата добавления: 2015-07-25