Trends and Midterm Outlook

Stable demand raise. Стабільне зростання попиту на українське зерно забезпечене зростанням населення світу, яке збільшується в середньому на 2% за рік. Український експорт навправлений на країни, що розвиваються, темпи зростання яких підсилені зміною у дієті жителів даних країн у напрямку покращення харчування: зі зростанням доходу домогосподарств, споживанням м’ясних виробів, що також збільшує попит на зерно лоу-кост. Зростання зацікавленості світу у біопаливі також додає впевненості. Разом дані фактори розширюють місткість ринку.

(Figure 2) Table 2:

Source: Grain Ukraine, APK Inform, Companies data, ISI Emerging Markets, KNU estimates

Price boost. Світові ціни на зерно мають великий вплив на маржу доходів трейдерів. Ціни показують доволі суттєву сезонну волатильність. Різниця складає до 10% між зимовими та осінніми місяцями, але загальний тренд направлений вгору, з середнім річним зростанням у 20% впродовж останніх 3 років. Відсутність дестабілізаційних факторів підтверрджують дану тенденцію.

Eventual devaluation is benefit. МВФ прогнозує девальвацію UAH до 8,41 у 2012 р. та до 9,18 у 2013 р., що викликана (app 8 млрд дол за останній рік) зниженням валютних резервів та мінливістю політичної ситуації. Це створює сприятливі умови для зростання доходів від експорту зерна.

Low yield – hindrance and opportunity. Відносно низька врожайність землі є сферою, де Україна відстає. Це – основна перешкода, що обмежує експорт. Основні причини – це зношеність машінериї (біля 80% вичерпало термін експлуатації) З іншої сторони, це може слугувати засобом для розширення виробництва. Позитивна тенденція останнього десятиліття вселяє довіру, оскільки середня продуктивність зросла на 10% з періоду 2001-2005рр.

State support and regulation. Держава декларує сприяння АПК, зокрема через реалізацію програм здешевлення кредитів, операцій фінансового лізингу та ін. Проте більшість заходів несуть формалізований характер. Здійснюються важливі кроки щодо пошуку джерел фінансування (домовленість про отримання кредиту від Ексімбанку Китаю). Регулювання ринку зернових здійснюється через механізми квотування експорту (в 2011 році були відмінені експортні квоти на пшеницю), державні закупівлі та інтервенції. Фіксований сільськогосподарський податок звільняє платників від сплати податку на прибуток та інших зборів, а також можливість лишити податкове зобов’язання з ПДВ є свідченням створення сприятливого податкового законодавства. Тим не менше, бізнес середовище України залишається непрозорим і незрозумілим для іноземного інвестора.

Land moratorium. Існують підстави очікувати зняття мораторія на продаж земельних ділянок. Це може вплинути на фінансовий стан усіх учасників зернового ринку країни через відволікання ліквідних коштів від можливих капітальних вкладень, залучення значного обсягу боргового фінансування, що призведе до зростання фінансового левериджу та збільшення фінансових ризиків. Проте суттєві зміни, навіть за відміни мораторію, в найближчому майбутньому не очікуються, так як будуть зберігати чинність більшість середньострокових договорів оренди землі і відсутні правові та організаційні механізм ринку землі.

Cost may hold a threat. Р озвиток ринку зерна залежить від динаміки цін на паливо та удосконалення транспортної та складської логістики. Проблемою є обмеженість каналів транзиту до морських портів (переважно залізничний транспорт, з зношеним подвижным составом та шляхами) та «перевалочний» характер наявних елеваторів (середній термін зберігання без втрати вартості – лише 3-4 місяці). Слід враховувати низьку диверсифікацію постачальників добрив: частка Росії складає близько 75,7% NPK добрив і 93,7% нітрогенових добрив. Добрива поташ майже повністю поставляються Білорусією (96,7%). Погіршення торгових відносин з цими країнами може спричинити зростання витрат.

Залежність від погодних умов. Погодні ризики істотно впливають на прибутковість аграрних підприємств (втрати врожайності можуть сягати 45-50%). Недостатній розвиток ринку агрострахування погіршує можливості управління такими ризиками.

Дата добавления: 2015-09-06