Пролонгационные сделки

Некоторые авторы относят пролонгационные сделки к внебиржевым срочным сделкам, так как одной из сторон в этой сделке выступает кредитор со стороны, предоставляющий ценные бумаг или деньги в кредит на определенный срок.

Биржевой спекулянт, заключивший срочную сделку, испытывает потребность в пролонгации срока сделки в том случае, если ликвидация срочной сделки не принесет игроку прибыли. Однако, биржевой спекулянт рассчитывает, что его прогноз на изменение курса оправдается в ближайшем будущем. Таким образом, пролонгационная сделка заключается биржевым игроком с целью получения прибыли в конце её срока от проводимых операций по договору срочной сделки, заключённому ранее.

Существуют две разновидности пролонгационной сделки:

Ø Сделка «репорт» («репо»);

Ø Сделка «депорт»;

Эти разновидности определяются положением биржевого игрока в сделке: «быки» - репортируют, а «медведи» - депортируют.

Репорт – пролонгационная срочная сделка по продаже ценной бумаги «промежуточному» владельцу на заранее указанный в договоре срок по цене ниже цены её обратного выкупа биржевиком в конце этого срока. Биржевик, занимающий позицию быка, прибегает к репорту, когда прогнозируемый им рост курса, который бы принес прибыль от срочной сделки, не состоялся, и, следовательно, исполнение сделки в данный момент потребует привлечение денежных средств на оплату приобретаемых ценных бумаг, вложения капитала с низкой, нулевой или даже отрицательной прибылью. Если же биржевик уверен в правильности своего расчёта по повышению курса и готов увеличить риск, то он заключает пролонгационную сделку или репортирует. В этом случае биржевик предпочитает в течение какого-то периода времени остаться в положении «быка» - покупателя ценной бумаги, не вкладывая собственных средств. Его контрагент по пролонгационной сделке исполнит договор по срочной сделке за счет своих средств, с правом продать эти ценные бумаги по более высокому курсу.

Пример. Биржевик заключил срочную сделку на покупку акций по курсу сделки – 100 долларов, со сроком исполнения 1.10.2004 года. Однако, к моменту исполнения сделки 1.10.2004 г. курс ценной бумаги не повысился. В течение определённого периода времени, например месяца, по расчёту биржевика 1.11.2004 года курс должен повыситься. Поэтому он заключает договор с банком на срок до 1.11.2004 г. который соглашается купить акции по курсу 100 долларов у контрагента биржевика – «медведя» и продать «быку» по цене 110 долларов 1.11.2004 года (цена покупки акций банком ниже цены их обратного выкупа биржевиком «быком» на величину, как правило не ниже среднего уровня процента), обеспечив себе процент и быть может некоторую прибыль. Если курс акции на 1.11.2004 года повысился до 140 долларов, то результат сделки для биржевика составит 140-110 = 30 долларов.

Депорт – операция обратная репорту. Соответственно к этой сделке прибегает биржевик, играющий на понижение – «медведь», когда курс ценной бумаги не понизился или понизился незначительно и биржевик рассчитывает на дальнейшее понижение курса.

Пример. Биржевик заключил договор на продажу акций по цене 100 долларов, со сроком исполнения сделки 1.10.2004 г., однако к моменту исполнения сделки курс не понизился и ее ликвидация не принесёт положительного результата «медведю». Но у биржевика есть уверенность, что курс понизится и ему удастся получить курсовую разницу. С этой целью он пролонгирует сделку, заключив договор с другим лицом («быком», кредитором), которое готово предоставить ценные бумаг взаймы, продав их первоначально по более высокому курсу, чем цена обратного выкупа этих акций «медведем». Итак, он заключает договор с кредитором – банком на 1.11.2004 года о покупке у него ценных бумаг по курсу 100 долларов и обратной продаже банку за 90 долларов. Прибыль банка, как и в первом случае, 10 долларов. Если расчёты биржевика оправдались, то купив ценные бумаги 30.10.2004 года по текущему курсу 70 долларов, он осуществляет поставку ценных бумаг по курсу 90 долларов, зафиксированному в договоре депортной сделки.

Дата добавления: 2015-08-13