Примечание: Источник – собственная разработка

Отношение собственных источников к их общей сумме называется коэффициентом собственности (автономии, независимости), у нас он равен на 2010 год 11 %. Допустимым значением в мировой практике считается Ny = 0,5. Значение показателя в 2012 году также не достигает соответствующей нормы. Это говорит о том, что предприятие в 2012 году зависимо от заемных средств и финансово неустойчиво.

Коэффициент текущей ликвидности также не достигает нормативного значения.

Анализ выполнения плана по прибыли и валовому доходу, их динамики, основных факторов, влияющих на их величину, следует дополнить анализом направлений использования прибыли, остающейся в распоряжении предприятия. При этом анализируются как абсолютные суммы использования прибыли на те или иные цели, так и структура ее использования.

Коэффициент финансовой напряженности (зависимости) опреде­ляется на начало и конец отчетного периода как отношение величины заемного капитала к итогу баланса. Коэффициент финансовой напряженности характеризует долю дол­га в общей сумме капитала. Его можно также рассчитать как разность между единицей и коэффициентом автономии. Так как значение коэффи­циента превышает 0,5 в 2010 году и равен 0,50 в 2012 году, то это является отрицательным моментом.

Коэффициент финансовой неустойчивости (структуры капитала) также рассчитывается на начало и конец отчетного периода как отноше­ние заемного капитала к собственному. Коэффициент финансовой неустойчивости называют коэффициентом финансового риска, коэффициентом финансового рычага. Он показыва­ет, сколько заемных средств привлечено на 1 р. собственных средств. Чем выше этот коэффициент, тем больше долговых обязательств и тем рис­кованнее сложившаяся ситуация. Считается, что коэффициент финан­совой неустойчивости должен быть в пределах единицы, т. е в нашем случае он составил в 2012 году 0,7 по сравнению с прошлым годом он снизился на 0,15, что является положительным моментом.

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, что в течении 2010-2012 гг. заемный капитал был большей частью вложен во внеоборотные активы. В конце 2012 года наблюдается увеличение показателя на 0,34, что оценивается отрицательно и говорит о том, что 34 % собственного капитала было вложено в оборотные средства, а 66 % - во внеоборотные активы. Происходит увеличение в 2012 году по сравнению с 2010 годом коэффициента соотношения собственных и привлеченных средств на 0,6, что свидетельствует о снижении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов.

Характеристика активной части основных производственных фондов ОАО «Гомельский жировой комбинат» представлена в таблице 2.3.

Таблица 2.3 - Характеристика активной части основных производственных фондов предприятия

Наименование оборудования	Число единиц	Срок эксплуатации, лет
всего	в т.ч. импорт	до 5	10-20	более 20
Механизированная линия по производству хозяйственного мыла
Комплексная механизированная линия по производству туалетного мыла
Комплексная механизированная линия по производству кулинарных жиров в монолите
Комплексная механизированная линия по производству маргарина в монолите
Комплексная механизированная линия по производству майонеза в стеклобанку
Комплексная механизированная линия по производству майонеза в «Дой-пак»
Автоматическая линия по производству фасованного масла растительного
Автоматическая линия по производству фасованного маргарина
Автоматическая линия для дистилляции жирных кислот
Итого

Источник: собственная разработка на основании данных организации

Технологический процесс соответствует достигнутому мировому уровню на линии по производству туалетного мыла, по розливу и фасовке масла растительного в ПЭТ-бутылку, по производству и фасовке майонеза в пакет «Дой-пак». Около 50 % остального оборудования подлежит замене или реконструкции вследствие значительного износа. В целом по предприятию основные фонды изношены на 48 %.

В настоящее время 4 из 11 установленных на комбинате автоматических, механизированных и комплексных линий по производству продукции подлежат замене из-за морального и физического износа.

В таблице 2.4 приведена динамика показателей ликвидности организации.

Таблица 2.4 - Показатели эффективности деятельности, %

Наименование показателей
Рентабельность продаж (по прибыли за отчетный период)	18%	13%
Рентабельность продаж (по чистой прибыли)	17,3%	16,0%
Рентабельность реализованной продукции по прибыли от реализации	26%	18%

Источник: собственная разработка на основании данных организации

Из данных таблицы 2.4 следует, что показатели рентабельности

организации снижаются, что свидетельствует о понижении эффективности деятельности организации.

Таким образом, проведенный анализ показал, что в исследуемой организации наблюдалась положительная тенденция в развитии прибыли в 2010 – 2012 гг. по сравнению с предшествующим годом, так как за данный период произошел рост прибыли от реализации, итоговой прибыли и чистой прибыли как по сумме, так и в процентах по отношению к выручке от реализации.

Проведенный факторный анализ показал, что рост прибыли от реализации в 2012 г. по сравнению с 2010 г. был обусловлен ростом выручки от реализации продукции и средних цен реализованных услуг и продукции. С другой стороны, прибыль от реализации за данный период уменьшилась вследствие роста себестоимости реализованной продукции и изменения структуры реализованной продукции и услуг. При этом итоговая прибыль в 2012 г. по сравнению с 2010 г. возросла за счет увеличения прибыли от реализации и уменьшения убытков от операционных доходов и расходов. Однако увеличение убытков от внереализационных доходов и расходов способствовало снижению суммы итоговой прибыли по сравнению с 2011 годом.

В таблице 2.5 приведена динамика полученных краткосрочных кредитов и займов, за 2010-2012 гг.

Таблица 2.5 – Динамика полученных краткосрочных кредитов и займов, за 2010-2012 гг.

Наименование показателей	На начало года	Получено	Погашено	На конец года
Краткосрочные кредиты и займы, всего
В том числе: на приобретение товарно - материальных ценностей
На оплату труда				-
Из них:
Сумма процентов по кредитам и займам начисленная	-		-
Сумма процентов по кредитам и займам погашенная	-	-	-

Источник: собственная разработка на основании данных организации

Из данных таблицы 2.5 следует, что суммы полученных кредитов и займов к концу анализируемого периода увеличились.

В таблице 2.6 приведена динамика коэффициентов ликвидности и платёжеспособности организации.

Таблица 2.6 - Показатели ликвидности и платежеспособности ОАО «Гомельский жировой комбинат»

Наименование показателя	Норматив	01.01.09	01.01.10	01.01.11
Коэффициент текущей ликвидности (К1)	>1,3	3,15	3,12	3,13
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К2)	>0,2	0,68	0,69	0,69
Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами (КЗ)	<0,85	0,17	0,18	0,18

Источник: собственная разработка на основании данных организации

Из данных таблицы 2.6 следует, что показатели ликвидности и платёжеспособности организации находятся в рамках допустимых значений.

Рассчитаем показатели, используемые в зарубежных странах.

Э.Альтман получил модифицированный вариант формулы для компаний, акции которых не котировались на бирже:

Z = 0,717 Х₁ + 0,84 Х₂ + 3,107 Х₃ + 0,42 Х₄ + 0,995 Х₅, (2.2)

где

Х₁, Х₂, Х₃, Х₅ рассчитываются как в модели 1968 года,

Х₄ – балансовая стоимость собственного капитала/заемный капитал;

«Пограничное» значение здесь Z = 1,23.

Более подробно были изучены такие факторы, как капитализируемые обязательства по аренде, применялся прием сглаживания данных, чтобы выровнять случайные колебания. Новая модель, как утверждается в литературе, способна предсказывать банкротства с высокой степенью точности на два года вперед и с меньшей, но все же приемлемой точностью (70%), на пять лет вперед.

Рассчитаем значение данного коэффициента применительно к исследуемому предприятию «Гомельский жировой комбинат»:

2010:

Z = 0,717 *(18732/30153) + 0,84*(2663/30153) + 3,107 *(4116/30153) +

0,42 *(22895/30153) + 0,995*(34702/30153) = 2,406

2011:

Z = 0,717 *(20927/34346) + 0,84*(5653/34346) + 3,107 *(8415/34346) +

0,42 *(22895/34346) + 0,995*(56899/34346) = 3,264.

Таким образом, рассчитанные коэффициенты превышают пороговый уровень равный 1,23, причём в 2011 году значение коэффициента Z увеличилось, что свидетельствует о снижении вероятности банкротства.

Для белорусской экономики применение модели Альтмана имеет ряд ограничений, т.к. не в полной мере подходит для оценки риска банкротства отечественных субъектов хозяйствования из-за разной методики отражения инфляционных факторов, разной структуры капитала, а также из-за различий в информационной и законодательной базах. К примеру, четвертый показатель (коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала) при использовании в расчетах получает очень высокую оценку. Однако это обусловлено несовершенством действующей методики переоценки основного капитала, которая изношенным основным средствам придает зачастую такое же значение, как и новым. Необоснованно завышается также доля собственного капитала за счет фонда переоценки (добавочного капитала). В результате складывается искаженное соотношение между собственным и заемным капиталом, и, соответственно, рассматриваемый показатель искажает фактическое финансовое положение фирмы. Тем не менее, отметим: с развитием рыночной практики и появлением достаточного количества банкротов в разных отраслях хозяйственной деятельности использование модели прогнозирования Э. Альтмана обретет актуальность. Важно только адаптировать модель к реалиям белорусской экономики.

Для компаний, создаваемых в странах с формирующимся рынком, в 2000 году была разработана спецификация Z-счета Альтмана.

Z = 3,25 + 6,56 X₁ + 3,26 Х₂ + 6,72 Х_З + 1,05 Х₄, (2.3)

где

X₁ = оборотный капитал/совокупные активы;

Х₂ = нераспределенная прибыль/совокупные активы;

Х₃ = прибыль до вычета процентов и налогов/совокупные активы;

Х₄ = балансовая стоимость собственного капитала/балансовая стоимость совокупных обязательств [6, с. 124].

Рассчитаем значение данного коэффициента для исследуемой организации «Гомельский жировой комбинат»:

2010:

Z = 3,25 + 6,56*(18732/30153) + 3,26*(2663/30153) + 6,72*(4116/30153) + 1,05*(22895/30153) = 9,327

2011:

Z = 3,25 + 6,56*(20927/34346) + 3,26*(5653/34346) + 6,72*(8415/34346) + 1,05*(22895/34346) = 10,13

При этом в источнике не определено пограничное значение, что не позволяет определить финансовое состояние анализируемого предприятия.

Однако так как рассчитанный коэффициент увеличился, то можно сделать вывод, что риск банкротства для «Гомельский жировой комбинат» снизился.

Рассмотрим модель Лиса:

В этой модели факторы-признаки учитывают такие результаты деятельности, как ликвидность, рентабельность и финансовая независимость организации.

Z = 0,063Х1 + 0,092Х2 + 0,057Х3 + 0,001Х4,

где Х1 — оборотный капитал / сумма активов;

Х2 — прибыль от реализации / сумма активов;

Х3 — нераспределенная прибыль / сумма активов;

Х4 — собственный капитал / заемный капитал.

Интерпретация результатов:

Z < 0,037 — вероятность банкротства высокая;

Z > 0,037 — вероятность банкротства малая.

Рассчитаем значение данного коэффициента для исследуемой организации «Гомельский жировой комбинат»:

2010:

Z = 0,063*(18732/30153) + 0,092*(4436/30153) + 0,057*(2663/30153) + 0,001*(22895/30153) = 0,059

2011:

Z =0,063*(20927/34346) + 0,092*(8545/34346) + 0,057*(5653/34346) + 0,001*(22895/34346) = 0,07

Таким образом, рассчитанные коэффициенты превышают пороговый уровень и свидетельствуют о малой вероятности банкротства, причём, в 2011 году по сравнению с 2010 годом вероятность банкротства снизилась.

Рассмотрим модель Таффлера.

Z = 0,53Х1 + 0,13Х2 + 0,18Х3 + 0,16Х4,

где Х1 — прибыль от реализации / краткосрочные обязательства;

Х2 — оборотные активы / сумма обязательств;

Х3 — краткосрочные обязательства / сумма активов;

Х4 — выручка от реализации / сумма активов.

Интерпретация результатов:

Z > 0,3 — малая вероятность банкротства;

Z < 0,2 — высокая вероятность банкротства.

Рассчитаем значение данного коэффициента для исследуемой организации «Гомельский жировой комбинат»:

2010:

Z = 0,53*(4439/7258) + 0,13*(18732/30153) + 0,18*(7258/30153) + 0,16*(34439/30153) = 0,628

2011:

Z =0,53*(8545/5010) + 0,13*(20927/(5010+386)) + 0,18*(5010/34346) + 0,16*(56899/34346) = 0,732

Таким образом, рассчитанные коэффициенты превышают пороговый уровень и свидетельствуют о высоком уровне кредитоспособности исследуемого предприятия, причём, в 2011 году по сравнению с 2010 годом кредитоспособность предприятия увеличилась.

При этом на основе проведенного анализа деятельности ОАО «Гомельский жировой комбинат» руководству предприятия необходимо проводить работу по ускорению оборачиваемости, с целью сокращения потребности в краткосрочном кредитовании.

Таким образом, можно сделать вывод по главе: в 2012 году выручка составила 247,62% к уровню 2010 года. В 2012 году нераспределённая прибыль выросла на 231,36% по сравнению с 2010 годом. Чистая прибыль также увеличилась на 373,87% к уровню 2010 года. Однако показатели прибыли и чистой прибыли снизились по сравнению с 2011 годом соответственно на 9551 млн. руб. и 2286 млн. руб.

Дата добавления: 2015-08-18