Государственные ценные бумаги: понятие, цели выпуска. Правовые основы эмиссии и обращения государственных ценных бумаг РФ.

Государственные ценные бумаги – это форма существования государственного внутреннего долга; это ценные долговые бумаги, эмитентом которых выступает государство.

Государственные ценные бумаги — это бумаги, которые выпускаются и обеспечиваются государством и используются для пополнения государственного бюджета.

Выпуск государственных ценных бумаг в обращение осуществляется с целью:

- финансирования дефицита государственного бюджета;

- регулирования экономической активности;

- финансирования целевых государственных программ.

Основными преимуществами государственных ценных бумаг по сравнению с другими ценными бумагами являются:

1)высокий уровень надежности и, как следствие, минимальный риск
потери основного капитала и доходов по нему;

2) льготное налогообложение.

Формы выпуска ГЦБ – в бездокументарной форме.

ГЦБ могут размещаться различными методами (аукционы, торги, открытая продажа и закрытое распространение и т.д.).

Покупателем ГЦБ могут быть любые юридические и физические лица, в том числе нерезиденты.

Роль государства на рынке ценных бумаг сводится в основном к двум направлениям - контролирующему и эмиссионному. В рамках контролирующего направления предполагается осуществление государством специальных мер. направленных на развитие и поддержание нормального функционирования всех институтов рынка ценных бумаг.

Не менее важной функцией государства на рынке ценных бумаг является эмиссионная функция. Поскольку осуществление возложенных на государство задач требует определенного финансового обеспечения, в том числе путем привлечения временно свободных денежных средств населения и организаций. Одной из форм государственного кредита являются ценные бумаги, выпускаемые государственными органами РФ, субъектов РФ, муниципальных образований. Посредством выпуска государственных долговых ценных бумаг бюджет соответствующего уровня получает дополнительный источник финансирования, а владельцы данных фондовых ценностей приобретают возможность разместить находящиеся у них временно свободные денежные средства с целью извлечения прибыли.

В соответствии с положениями ст. 3 федерального закона от 29 июля 1998 г. № 136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» (с изм. от 28.12.20002 г. № 185-ФЗ) государственные и муниципальные ценные бумаги представляют собой ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на получение от эмитента денежных средств или в зависимости от условий эмиссии иного имущества, установленных процентов от номинальной стоимости либо иных имущественных прав в сроки, предусмотренные условиями указанной эмиссии.

Выпуск эмиссионных ценных бумаг - совокупность всех ценных бумаг одного эмитента, предоставляющих одинаковый объем прав их владельцам и имеющих одинаковую номинальную стоимость в случаях, если наличие номинальной стоимости предусмотрено законодательством Российской Федерации. Выпуску эмиссионных ценных бумаг присваивается единый государственный регистрационный номер, который распространяется на все ценные бумаги данного выпуска.

Данная характеристика государственных ценных бумаг относит их к категории облигаций. В соответствии со ст. 3 Федерального закона «О рынке ценных бумаг», «Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и(или) дисконт».

Правовую природу облигации можно определить как отношения займа между эмитентом облигации и ее владельцем, где эмитент выступает в качестве заемщика, а владелец облигации в качестве кредитора. В подтверждение обязательственных правоотношений эмитент передает владельцу облигацию. За пользование кредитными средствами эмитент, как правило, выплачивает проценты, ставка которых указана в реквизитах облигации. Облигации эмитируются на определенный срок, после наступления которого должны быть предъявлены к погашению.

Практика фондового рынка РФ содержит примеры выпуска в обращение государственных ценных бумаг под различными наименованиями: казначейские векселя, золотые сертификаты, казначейские обязательства и другие, однако по своей правовой природе данные ценные бумаги представляли собой облигации, оформляющие отношения займа между эмитентом и их владельцами.

Следует отметить, что отношения займа могут быть оформлены не только посредством облигации, но и с помощью иных видов ценных бумаг. В частности, к таким ценным бумагам следует отнести вексель. Попытка введения на фондовый рынок РФ так называемых казначейских векселей была предпринята в постановлении правительства РФ от 14 апреля 1994 г. № 321 «О выпуске казначейских векселей 1994 года Министерством финансов Российской Федерации».

Особенностью государственных казначейских векселей, отличающей их от векселей, выпущенных физическими или юридическими лицами, выступает порядок размещения данных финансовых инструментов. В соответствии с п. 2 Основных условий выпуска и обслуживания казначейских векселей 1994 года, одобренных постановлением правительства РФ № 321, казначейские векселя 1994 года выпускались сериями. Причем каждая серия имела единую дату составления (выпуска) и единую дату оплаты (погашения). Другими словами, казначейские векселя отвечали всем признакам эмиссионных ценных бумаг, несмотря на то, что в период выпуска данных ценных бумаг законодательного понятия «эмиссионной» ценной бумаги не существовало. Такое определение было введено одновременно со вступлением в силу Закона РФ «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. (с изм. от 28.12.2002 г. № 185-ФЗ). Выпуск эмиссионных ценных бумаг - совокупность всех ценных бумаг одного эмитента, предоставляющих одинаковый объем прав их владельцам и имеющих одинаковую номинальную стоимость в случаях, если наличие номинальной стоимости предусмотрено законодательством Российской Федерации. Выпуску эмиссионных ценных бумаг присваивается единый государственный регистрационный номер, который распространяется на все ценные бумаги данного выпуска.

Дополнительный выпуск эмиссионных ценных бумаг _ совокупность ценных бумаг, размещаемых дополнительно к ранее размещенным ценным бумагам того же выпуска эмиссионных ценных бумаг. Ценные бумаги дополнительного выпуска размещаются на одинаковых условиях.

Итак, эмиссионной ценной бумагой признается любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

♦ закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению;

♦ размещается выпусками;

♦ имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

По своей юридической природе казначейские векселя представляли собой не что иное, как краткосрочные облигации, так как не обладали необходимыми свойствами классического векселя. В данном случае речь идет о возможности применения норм вексельного законодательства к отношениям, предметом которых являются казначейские векселя.

На наш взгляд, казначейским векселям и другим аналогичным обязательствам органов государственной и местной власти в большей степени подходит именно облигационная форма.

Возможно, руководствуясь именно этими соображениями, законодатель в ст. 2 Федерального закона «О переводном и простом векселе» фактически запретил государственным и муниципальным образованиям обязываться по векселям, за исключением случаев, прямо предусмотренных законом.

На территории Российской Федерации допускается обращение как именных облигаций, так облигаций на предъявителя. Выпуск облигаций подлежит обязательной государственной регистрации в органах Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг РФ.

К числу обязательных реквизитов облигации следует отнести:

♦ наименование эмитента;

♦ наименование «облигация»;

♦ государственный регистрационный номер выпуска;

♦ порядок размещения облигаций;

♦ обязательство эмитента обеспечить права владельца при соблюдении владельцем требований законодательства Российской Федерации;

♦ указание общего количества выпущенных облигаций с данным государственным регистрационным номером;

♦ указание на то, выпущены ли облигации в документарной форме с обязательным централизованным хранением или в документарной форме без обязательного централизованного хранения;

♦ указание на то, являются ли облигации именными или на предъявителя;

печать эмитента;

♦ подписи руководителей эмитента и подпись лица, выдавшего сертификат облигации.

Как и любые другие виды эмиссионных ценных бумаг, государственные ценные бумаги могут быть выпущены в обращение как в документарной, так и в бездокументарной форме в виде именных или предъявительских ценных бумаг.

Эмиссия государственных и муниципальных ценных осуществляется в форме отдельных выпусков, каждому из которых присваивается отдельный государственный регистрационный номер.

Эмитентами государственных и муниципальных ценных бумаг могут выступать исполнительные органы государственной власти РФ, субъектов РФ, органы местного самоуправления. Принимая решение о выпуске ценных бумаг, государственный орган, являющийся эмитентом, утверждает Генеральные условия эмиссии и обращения государственных или муниципальных ценных бумаг. Данные Генеральные условия принимаются в форме нормативных правовых актов и включают в себя информацию о видах, выпускаемых ценных бумаг, о форме их выпуска, срочности данного вида ценных бумаг (краткосрочные, долгосрочные, среднесрочные), о валюте обязательств, об особенностях исполнения обязательств, предусматривающих право на получение иного, чем денежные средства, имущественного эквивалента, а также об ограничениях оборотоспособности ценных бумаг, либо об ограничении круга лиц, которым данные ценные бумаги могут принадлежать на праве собственности или ином вещном праве. Генеральные условия эмиссии определяют общие порядок и особенности выпуска и обращения ценных бумаг.

Нормативный правовой акт, содержащий условия эмиссии ценных бумаг субъекта Российской Федерации или муниципальных ценных бумаг, подлежит государственной регистрации в федеральном органе исполнительной власти, уполномоченном правительством Российской Федерации на составление и(или) исполнение федерального бюджета. Эмитент государственных ценных бумаг РФ утверждается непосредственно правительством РФ. Как правило, эмитентом государственных ценных бумаг выступает Министерство финансов РФ.

Государственные ценные бумаги удостоверяют долговые обязательства РФ либо субъектов РФ перед юридическими и физическими лицами и составляют часть государственного долга. Долговые обязательства РФ, субъектов РФ, муниципальных образований составляющие государственный внутренний долг должны быть выпущены в национальной валюте. Иностранная валюта, условные денежные единицы и драгоценные металлы могут быть указаны в Генеральных условиях эмиссии и обращения государственных или муниципальных ценных бумаг, а также в реквизитах сертификатов в качестве соответствующей оговорки, на основании которой определяется величина платежа по данным государственным и муниципальным ценным бумагам. Это означает, что погашение по данным ценным бумагам будет произведено также в валюте РФ.

Номинальная стоимость государственных ценных бумаг может быть вырау.ена в иностранной валюте в том случае, когда данные долговые обязательства включены в состав внешнего государственного долга.

Законодательно ограничены возможности субъектов Российской Федерации в осуществлении эмиссии государственных ценных бумаг, приводящей к образованию внешнего долга. Это обусловлено прежде всего тем, что в некоторых случаях неудовлетворительное финансовое состояние субъекта РФ создает угрозу неисполнения обязательств по выпущенным ценным бумагам. С целью предотвращения подобных ситуаций Закон РФ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» от 29.07.1998 г. № 136-ФЗ предусматривает специальные условия, при наличии который субъект РФ вправе осуществить выпуск внешнего займа:

Во-первых, эмитент обязан одновременно с государственной регистрацией проспекта эмиссии государственных ценных бумаг предоставить сведения о доходах, расходах, размере дефицита бюджета и источниках его финансирования за три последних года, предшествующих указанной эмиссии.

Во-вторых, эмитент обязан предоставить сведения об обеспеченности исполнения своих бюджетов в соответствии с бюджетным законодательством Российской Федерации и налоговым законодательством Российской Федерации.

В-третьих, эмитент должен получить разрешение на осуществление валютных операций, связанных с движением капитала, в порядке, установленном законодательством Российской Федерации.

В-четвертых, эмитент обязан получить в соответствии с международными стандартами кредитный рейтинг, определяемый не менее чем двумя ведущими международными рейтинговыми агентствами.

Вся процедура выпуска в обращение ценных бумаг протекает в условиях информационной открытости. Закон РФ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг», в качестве одной из важнейших обязанностей эмитента предусматривает обязанность осуществления периодических публичных отчетов о порядке размещения, цене приобретения, сроках и условиях погашения ценных бумаг. Публичные отчеты эмитентов, как правило, публикуются в периодической печати.

С целью повышения привлекательности ценных бумаг для инвесторов, а также для усиления гарантий исполнения обязательств по данным ценным бумагам, в Генеральных условиях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг могут быть предусмотрены дополнительные условия обеспечения исполнения выпущенного займа. В качестве способов обеспечения исполнения обязательств по ценным бумагам, действующее законодательство допускает две формы: страхование ответственности эмитента за исполнение обязательств по государственным ценным бумагам субъектов Российской Федерации и муниципальным ценным бумагам, а также выделение имущества эмитента для реализации при исполнении обязательств по ценным бумагам.

1. Ценные бумаги выпускаются по определенному стандарту, правилу. Открытая подписка — это эмиссия ценных бумаг, которая направлена на их размещение среди неограниченного числа физических и юридических лиц (свыше пятисот). Закрытая подписка подразумевает узкий круг экономических субъектов. Проспект эмиссии — это документ, содержащий информацию об эмиссии ценных бумаг и эмитенте. Суть состоит в том, чтобы представить вкладчикам полную картину финансового рынка и познакомить их с органом эмиссии.

2. В особых ситуациях субъекты рынка ценных бумаг обязаны предоставить информацию о совершаемых ими операциях Федеральной комиссии, например в том случае, когда вкладчик приобретает дополнительный процент активов.

3. Служебная информация подлежит глубокому контролю. В этом плане лица, владеющие подобной информацией, несут ответственность за ее хранение. Они не имеют права передавать ее третьим лицам или использовать для совершения финансовых сделок. Субъектами рынка ценных бумаг, носителями служебной информации выступают участники рынка, сотрудничающие с эмитентом, и служащие тех государственных органов, которые имеют доступ к базе данных РЦБ.

4. Регулирование рекламной деятельности подразумевает:

1) предоставление только достоверной информации о структуре РЦБ и его субъектах и операциях;

2) оглашение величины доходности активов;

3) рекламирование ценной бумаги только после ее официального выпуска.

Таким образом, все правонарушения на РЦБ подлежат административной и уголовной ответственности.

Дата добавления: 2015-07-20