Рекомендации по использованию материалов учебно-методического комплекса.

В предмете «Иностранные инвестиции» изучаются:

– основные закономерности развития инвестиционных процессов в масштабах государства, отрасли, региона, предприятия и их связь с экономической ситуацией;

– рассматривается сущность, функции и на различных иерархических уровнях экономики;

– основные положения инвестиционного проектирования и анализа проектов с участием иностранных инвестиций по коммерческой выполнимости, техническому, финансовому, экономическому, институциональному анализу и анализу рисков;

– финансово-экономический анализ с позиций инвестора;

– инвестиционные потребности проекта и анализ источников их финансирования;

– оценка стоимости иностранного капитала инвестиционного проекта;

– основные критерии эффективности инвестиций и методы их оценки;

– анализ безубыточности и целевое планирование прибыли в процессе жизненных циклов;– расчетные схемы оценки показателей эффективности инвестиций;

– анализ структуры капитала инвестиционного проекта;

–влияние внешних факторов на осуществимость иностранных инвестиций;

– использование автоматизированных технологий в инвестиционном бизнесе.

Одной из важных причин, останавливающих потенциальных инвесторов и слабое развитие инвестиционных процессов в России, является то, что представляемые им инвестиционные предложения не содержат глубокого анализа и на его основе убедительных обоснований высокой эффективности инвестиций и предлагаемых инвестиционных проектов в условиях повышенного риска.

При изучении дисциплины надо четко уяснить, что инвестиционный анализ, анализ эффективности инвестиций через оценку эффективности инвестиционных проектов – это определенный раздел экономической науки.

Знание основ теории иностранных инвестиций позволит не только профессиональным финансистам, экономистам, но и любому участнику разработки и реализации инвестиций через проект позволяет выяснить, в чем состоит эффективность проекта и как она зависит от принимаемых на том или ином уровне решений.

Основная задача, решаемая при изучении «Иностранных инвестиций» – уяснить, убедительно закрепить и научиться обосновывать, что реализация любого проекта связана не только с инвестированием, но и в определенной степени с комбинированием строительных, технологических, финансовых, управленческих и т.п. проектных решений и может быть «полезна», «выгодна» или наоборот «нерациональна» по тем или иным причинам.

В процессе изучения дисциплины студент должен уяснить принципиальное различие между оценкой показателей работы предприятия (бухгалтерской оценкой) и оценкой эффективности иностранных инвестиций идущих через инвестиционный проект.

При изучении дисциплины, которая связана с финансовым планированием необходимо учитывать важные особенности российской экономики:

– относительно высокие темпы роста цен, которые значительно меняются во времени и по видам продукции, ресурсов, услуг;

– значительное расхождение между банковскими процентными ставками по кредитам и депозитам;

– относительно высокая цена денег, которая обуславливает большей разброс и динамичность индивидуальных норм дисконта.

Изучая дисциплину по учебникам студент должен осознавать, что материал в некоторых из них не достаточно хорошо обоснован, часто носит приближенный характер, который может быть неприемлем для российских условий. Некоторые, в основном переводные учебные пособия ориентированы на специфику товарных и финансовых рынков западных стран (например, увязка нормы дисконта с доходностью государственных ценных бумаг).

Ряд важных вопросов для современного российского инвестиционного процесса в публикациях вообще не отражен, поэтому у студента может создаться впечатление, что соответствующие факторы учитывать не нужно, а это снизит уровень его знаний и глубину изучения дисциплины.

В связи с этим на занятиях, особенно на семинарских, необходимо акцентировать внимание не только на «инструментальный» характер инвестиций и оценки эффективности инвестиционных проектов, но и объяснять как проводить различные расчеты, почему так надо делать, охватывая при этом проблему анализа в целом и увязывая расчеты со всем комплексом аналитических показателей, характеризующих деятельность предприятия (как действующего, так и проектируемого).

Сложность проблемы, неопределенности и риски возникающие в российском национальном хозяйстве ставят перед преподавателями необходимость в лекционном материале рассматривать границы и рамки пригодности тех или иных показателей для анализа эффективности иностранных инвестиций и оценки инвестиционных проектов.

За период изучения предмета у будущих специалистов-экономистов должны сформироваться:

– методические подходы к оценке иностранных инвестиций и обоснованию альтернативных вариантов инвестирования и инвестиционных проектов;

– принципы понимания важности связей между иностранными инвестициями и другими экономическими дисциплинами, как единого экономического комплекса национального хозяйства России;

– умение находить общность между базовой, статистической, бухгалтерской, производственной, стратегической и инновационной информацией;

– связывать многочисленные факторы в единый динамичный комплекс для принятия решений по развитию бизнеса, обеспечивающего максимальный производственный, социально-экономический и коммерческий эффект.

Изучение данной дисциплины предлагает в ходе учебного процесса решение таких задач, как:

– повышение экономической культуры специалистов;

– овладение студентами методологии самостоятельного анализа тенденции развития инвестиционных процессов в соответствии с требованиями рыночной экономики и обострения конкурентной борьбы, в связи, с чем значительное внимание их должно быть уделено самостоятельному изучению литературы, которое рекомендуется проводить в следующей последовательности:

– ознакомиться с рекомендациями по усвоению темы дисциплины, изложенными в методических указаниях;

– проработать лекционный материал по темам рабочей программы;

– ознакомиться с рекомендуемой учебной литературой;

– для закрепления лекционного и учебного материалов разобраться в сущности каждой темы, принципиальных теоретических и практических вопросах и возможных направлениях их решения в условиях экономической реформы, развития и углубления рыночных и конкурентных отношений, росту требований к качеству, глубине проработки инвестиционных проектов и снижению издержек производства, закладываемых в проекты;

– при возникновении вопросов следует обратиться за консультацией на кафедру и лектору, ведущему данную дисциплину.

Рекомендации по изучению отдельных тем дисциплины и вопросы для самопроверки.

По содержанию и составу УМК видно, что он позволяет самостоятельно с использованием литературных источников изучить данную дисциплину. Учебно-методическое обеспечение, подробное изложение с раскрытием плана и источников к ним дают полное и ясное представление о всех темах дисциплины.

В предмете «Иностранные инвестиции»надо изучить все основные темы и направления иностранного инвестиционного бизнеса.

Студент должен усвоить, что привлечение иностранного капитала в экономику России – это особая сфера инвестиционного бизнеса, которая осуществляется в различных фор­мах: путем прямых инвестиций в создание предприятий, целиком при­надлежащих иностранному инвестору или находящихся в смешанной собственности с российскими предпринимателями: портфельных вложе­ний путем приобретения части акций российских предприятий; предос­тавления инвестиционного кредита под гарантию государства или круп­ного банка либо под залог ликвидного имущества; продажа лицензий на новую технологию с обязательством содействия в ее реализации и др. При этом обеспечивается согласование российского и зарубежного режи­мов функционирования инвестиционного бизнеса. Существует специаль­ное законодательное регулирование этой сферы инвестиционного бизне­са. Необходимо более детально рассмотреть условия, факторы и послед­ствия привлечения иностранных инвестиций в экономику России, формы и методы их регулирования для соблюдения национальных интересов.

При рассмотрении тем дисциплины необходимо учитывать, что иностранные инвестиции и национальные интересы не всегда могут совпадать.

Важнейшим фактором и одновременно результатом глобализации и развития мирового хозяйства и усиления интеграционных тенденций стал стремительный рост иностранных инвестиций. Капитал интернационален по своей природе, в погоне за прибылью он не признает национальных границ и устремляется в страны, где спрос на инвестиции высок и их до­ходность превышает норму.

Изучая дисциплину, студент должен учитывать, что привлечение иностранного капитала приносит прямые и косвенные выгоды и преимущества для экономики страны, что отвечает националь­ным интересам.

Рассматривая темы дисциплины, студент всегда должен помнить:

во-первых, это дополнительный источник накопления, существенно увеличивающий ресурсы для обновления и расширения основного капи­тала, реализации инвестиционных проектов и программ, обеспечивающих оживление и подъем экономики, насыщение внутреннего рынка конку­рентоспособными товарами и услугами. Следует учитывать, что собст­венные ресурсы для инвестиций в России за годы кризиса многократно сократились: значительно уменьшился амортизационный фонд, немалая его часть использовалась на текущие нужды; спад производства, неплатежи. растущий налоговый пресс свели к минимуму долю прибыли, на­правляемой на накопление. За 8 лет объем капитальных вложений сокра­тился в 4,5 раза. В ближайшее десятилетие предстоит увеличить их поток примерно в такой же прогрессии, но внутренних ресурсов для этого не­достаточно. Важную роль здесь может сыграть многократное увеличение притока зарубежного капитала.

Во-вторых, прямым иностранным инвестициям обычно сопутствует приток прогрессивных технологий, обеспечивающих выпуск конкуренто­способной продукции по двум основным параметрам: по уровню новизны и качества производимых товаров и услуг и по издержкам их производст­ва. Вкладывая свой капитал в тот или иной проект, иностранный инвестор прямо заинтересован в том, чтобы производимая продукция пользовалась спросом, - без этого вложения не окупятся, ожидаемая прибыль окажется мифом. Причем конкурентоспособность должна быть гарантирована на годы вперед, по крайней мере пока вложенный капитал не окупится и не вернется с прибылью (процентами). Поэтому инвестор способствует ос­воению опережающих технологий, отвечающих мировому уровню, как импортных, так и российских (в последнем случае для России двойная выгода: повышается конкурентоспособность продукции и обеспечивается сохранение и развитие отечественного научно-технического потенциала). Это поможет преодолеть опасную тенденцию технологической деграда­ции экономики, и будет способствовать превращению страны в одного из лидеров научно-технического прогресса в определенных его сегментах.

В-третьих, иностранные инвестиции способствуют преодолению профессиональной некомпетентности значительной части российских менеджеров, конструкторов, инженеров, рабочих. Эта некомпетентность в последние годы приобрела опасные масштабы из-за того, что переход к рыночной экономике, ее открытость, технологический переворот в корне изменили условия деятельности людей; прежние знания и навыки оказа­лись устаревшими, а иногда и опасными, ведущими к поражению в кон­курентной борьбе. Иностранные инвестиции в конкретные объекты обычно сопровождаются обучением персонала - переподготовкой его на месте, зарубежными стажировками. Это помогает формированию поко­ления работников, эффективно использующих новые технологии, рыноч­ные механизмы, международные контакты, способных устоять и побе­дить в жесткой конкурентной борьбе.

В-четвертых, иностранные инвестиции побуждают к освоению и за­креплению опыта функционирования рыночной экономики, присущих ей "правил игры". Сближение экономических условий функционирования капитала с общепринятыми в мире способствует притоку иностранного капитала, порождает уверенность инвестора в возврате вложенных средств с достаточной прибылью (без чего он не станет рисковать) и одновременно ускоряет процесс формирования в стране инвестиционного климата, благоприятного как для зарубежных, так и для отечественных инвесторов. Вследствие этого рыночная экономика опирается на собст­венную воспроизводственную основу, что способствует созданию слоя эффективных собственников.

В-пятых, поток иностранных инвестиций ускоряет процесс включения российской экономики в мировое хозяйство, развитие эффективных инте­грационных процессов, благоприятствует умелому использованию пре­имуществ международного разделения и кооперации труда, глобализа­ции, нахождению и освоению эффективных ниш в мировом хозяйстве и всемирном рынке. В последние годы и до того неэффективная структура внешнеэкономических связей России еще более ухудшилась, что ведет к крупным потерям, растущему вывозу капитала за рубеж. Умело регули­руемый приток иностранного капитала может способствовать преодоле­нию этой уродливой однобокости, получению дополнительного эффекта от равноправного участия в международном научно-техническом, внеш­неэкономическом, гуманитарном сотрудничестве со странами ближнего и дальнего зарубежья, укреплению интеграционных тенденций.

В-шестых, крупномасштабный приток иностранных инвестиций уменьшает опасность вооруженных конфликтов, способствует укрепле­нию социально-политической стабильности как внутри страны, так и в международных отношениях, что немаловажно для национальной безо­пасности. Инвесторы заинтересованы в улучшении инвестиционного климата, уменьшении социально-политического риска, они будут под­держивать партии и движения, которые выдвигают и осуществляют кон­структивные программы, способствующие скорейшему и с наименьшими потерями разрешению социальных и межнациональных конфликтов. В этом отношении международный капитал выступает как стабилизирую­щая, интегрирующая сила, противник войн и вооруженных конфликтов (в отличие от капитала, занятого производством и продажей вооружений).

Приведенные выше методические указания свидетельствуют о том, что растущий поток иностранных инвестиций может быть оценен как прогрессивная тенденция глобального характера, как необходимое условие оживления и подъема российской экономики.

Однако, как известно, каждое явление имеет как позитивную, так и не­гативную сторону. Следует учитывать опасности, связанные с широким притоком иностранного капитала в экономику, чтобы в полной мере за­щитить национальные интересы.

Во-первых, монополии и транснациональные корпорации преследуют корыстные интересы, осуществляя капиталовложения не на основе благо­творительных целей и благородных побуждении. Для капитала естест­венно стремление извлечь максимально высокие прибыли. Правила конкурентной борьбы жестоки, слабых здесь не жалеют ине щадят. Боль­шинство российских предпринимателей не имеют необходимого опыта конкурентной борьбы и несут из-за этого крупные потери; многие чинов­ники, призванные ограждать национальныеинтересы, допускают подписание невыгодных для России инве­стиционных контрактов, становятся их лоббистами.

Иностранные монополии и ТНК заинтересованы втом, чтобы возмож­но больше и по низкой цене получить минерального и лесного сырья, разместить в России экологическигрязное производство, которое не мо­гут развивать или сохранять в своей стране в силу действующих там строгих правил; чтобы сбывать на российском рынке свои товары, в том числе и произведенные совместными предприятиями, с целью обойти та­моженные пошлины, чтобы подавить существующих или потенциальных российских конкурентов. Очевидно, что эти устремления противоречат национальным интересам России.

Во-вторых, следует учитывать отток капитала за рубеж - как в откры­той, так и в скрытой форме. Преобладающая часть прибыли, полученнойна совместных предприятиях или от продажи импортируе­мых товаров, не инвестируется, а уходит за рубеж, уменьшая тем самым инвестиционные ресурсы в стране (соединяясь с вывозимым за рубеж российским частным и "теневым" капиталом). Финансовый кризис авгу­ста 1998 г. в значительной мере был спровоцирован бегством за рубеж спекулятивного иностранного капитала.

В-третьих, иностранный капитал подчиняет себе целые секторы эко­номики, вытесняя отечественных производителей и увеличивая безрабо­тицу в стране. Особенно заметно это на потребительском рынке, где зна­чительная (а в 1994-1995 гг. преобладающая) доля розничного товаро­оборота формировалось за счет импортных товаров при сворачивании российского производства бытовой техники, продукции легкой и пище­вой промышленности; эти отрасли лишались источников инвестиций и возможностей развития.

В-четвертых, усиливается технологическая и экономическая зави­симость ключевых секторов экономики от иностранного капитала. Это относится, прежде всего, к оснащению вычислительной и другой инфор­мационной техникой, средствами связи, некоторыми видами инвестици­онного оборудования и т.п. Повышается уязвимость экономики в случае международных конфликтов, применения международных санкций, раз­вертывания "торговых войн" по отдельным товарным группам.

В-пятых, регулирование инвестиционных потоков со стороны ино­странных государств, их союзов, ТНК направлено на снижение оборонно­го потенциала страны, вытеснение высокотехнологичных производств, производства вооружений и техники двойного назначения. Национальные интересы разных стран неизбежно противоречат друг другу, и нужно уметь найти баланс интересов, чтобы не оказаться в положении второраз­рядной, зависимой державы.

Перечисленные опасности иностранных инвестиций должны иногда учи­тываться студентами. Необходимо понимать, что преодоле­ние этих опасностей и эффективное использование преимуществпривле­чения иностранного капитала в определяющей степени зависит от госу­дарственного регулирования этой сферы - как на федеральном так и на региональном уровне.

В профессиональном плане надо знать основные направления государственного воздействия на приток иностранного инвестиционного капитала и результаты его дея­тельности:

1. Выработка долгосрочной стратегии привлечения иностранного капитала, определение стратегических ниш, наиболее перспективных с точки зрения необходимой структурной перестройки экономики и внеш­неэкономических связей и отвечающих национальным интересам страны. Разработка в соответствии с Федеральным законом "О государственном прогнозировании и программах социально-экономического развития Рос­сийской Федерации" долгосрочного и среднесрочного прогноза на долго­срочный периоды и программы на среднесрочный период создают благо­приятные предпосылки для выработки стратегических ориентиров инве­стиционного сотрудничества. При этом следует выделять три группы ориентиров: отрасли, производства, регионы, наиболее перспективные для иностранных инвесторов, чьи усилия максимально поддерживаются и стимулируются; секторы с допустимым, но не приоритетным режимом инвестирования, осуществляемого на общеконкурентных началах; имеющие первостепенное значение для жизнедеятельности и обороно­способности секторы, куда иностранный капитал не допускается. Страте­гические ориентиры должны быть широко обсуждены, тщательно взве­шены и опубликованы, чтобы служить руководством к действию, как для государственных органов, так и для иностранных инвесторов. А главное -они должны быть стабильными, их не следует часто менять, переориен­тируя инвестиционный процесс, долгосрочный по своей природе.

2. Устойчивое законодательное регулирование иностранных инвести­ций, отвечающее требованиям и нормам международного инвестицион­ного рынка. Инвестор из любой страны должен знать и понимать "прави­ла игры" на этом рынке и испытывать чувство уверенности. В то же время правила игры должны быть достаточно полными и однозначными и не оставлять возможностей для их произвольного толкования чиновниками. Это относится как к секторам приоритетной поддержки, так и к секторам, где деятельность иностранных инвесторов ограничена или не допускает­ся.

3. Содействие в выборе надежных инвестиционных партнеров. Субъ­екты иностранных инвестиций весьма разнообразны: международные союзы и финансовые институты (Всемирный банк, ЕБРР, Глобальный экологический фонд, Международная финансовая корпорация и др.); за­рубежные финансовые институты; ТНК; монополии и крупные предпри­ятия, малый и средний бизнес зарубежных стран; финансово-промышленные группы странСНГ.

Со временем будет нарастать поток российского частного капитала, который в свое время устремился за рубеж. Он возвратится обратно, ко­гда условия для инвестирования здесь станут более благоприятными.

Для каждого из перечисленных видов инвестиционного капитала сле­довало бы определить (в рекомендательном плане) область наиболее эф­фективного применения ("инвестиционную нишу") и механизм, благо­приятствующий освоению этой ниши, равно как и ощутимые преграды для активного проникновения на отечественный инвестиционный рынок международного наркобизнеса и мафиозных группировок.

4. Формирование инфраструктуры иностранного инвестирования. Речь идет, прежде всего о создании и эффективном функционировании инве­стиционных институтов: Центра содействия иностранным инвестициям при Минэкономразвития России; Российской финансовой корпорации и Государственной инвестиционной корпорации как агентов Правительства России по работе с иностранными инвесторами; подразделений и филиа­лов международных и зарубежных банков (типа ЕБРР), фондов (напри­мер, региональных венчурных фондов ЕБРР и др.), международных кон­сультационно-инвестиционных фирм. Расширяется информационное поле путем издания соответствующих журналов, создания банков данных по законодательству и инвестиционным проектам, включения в националь­ные и международные информационные сети (в том числе в Интернет) и др.

5. Профессиональная подготовка совместно с зарубежными и между­народными институтами, инвестиционного персонала, владеющего зна­ниями и навыками функционирования в одном из самых сложных секто­ров рыночной экономики. Речь идет о профессионалах-предприни­мателях, способных правильно составить инвестиционное предложение, бизнес-план, найти подходящего иностранного инвестора, возглавить реализацию проекта; о работниках инвестиционного банка, фонда, стра­ховой компании, умеющих из множества представляемых проектов вы брать наиболее эффективные инадежные, найти подходящуюформу вложения капитала и обеспечить контроль за его использованием; об экс­пертах консультационных и юридических фирм. корпораций-посредников, проектных брокерах, всесторонне и достоверно оцениваю­щих представленные им проекты, оказывающих помощь в доведении их до вида, отвечающего требованиям иностранного инвестора. Пока таких профессионалов немного. Государство принимает на себя значительную часть затрат по их подготовке.

Поскольку оживление инвестиционной активности - задача общена­циональная, относящаяся к первым приоритетам экономической полити­ки государства, оно стремится создать режим наибольшего благоприятст­вования для инвесторов- как иностранных, так и отечественных.

Заканчивается изучение каждой темы самостоятельными ответами на вопросы для самопроверки, содержащиеся в конце методических указаний.

Вопросы для самопроверки.

1.Отвечает ли национальным интересамРоссии широкое привлечение иностранных инвестиций? Аргументируйте Ваш ответ.

2.Какие факторы определяют инвестиционный климат в стране и в ре­гионе? Покажите это на примерах.

3.Каковы пути активизации привлечения иностранного капитала в экономику России?

4.Что необходимо сделать для улучшения структуры иностранных ин­вестиций в экономику России?

5.Каковы преимущества и недостатки свободных экономических зон и следует ли их развивать в России?

6. При покупке контрольного пакета акций зарубежной компании, что совершает инвестор?

7. Отраслевая структура иностранных инвестиций в России.

8. Роль и место иностранных инвестиций в экономике современной России.

9. Что из себя представляет экспорт частного капитала в современных условиях?

Дата добавления: 2015-07-20