Портфель ценных бумаг предприятия. Этапы формирования и управления

Портфель ценных бумаг – это определенным образом подобранная совокупность видов ценных бумаг для достижения поставленной цели. Соотношение конкретных видов ценных бумаг в портфеле определяет структуру портфеля.

Главная задача портфеля ценных бумаг заключается в обеспечении требуемого уровня доходности при минимальном риске. Соотношение дохода и риска является основным критерием в классификации портфелей ценных бумаг по типам. При этом важно, каким способом и за счет какого источника данный доход будет получен: за счет роста курсовой стоимости или за счет текущих выплат – дивидендов, процентов.

Виды портфелей ценных бумаг.

В зависимости от целей, которые преследует инвестор, различают портфели ценных бумаг:

- одноцелевые;

- сбалансированные по целям.

Целями формирования портфеля ценных бумаг могут быть:

1) получение дохода;

2) обеспечение прироста капитала на основе повышения курса ценных бумаг;

3) сохранение прироста капитала.

По составу портфели ценных бумаг бывают:

- фиксированными;

- меняющимися (управляемые).

Фиксированные портфели сохраняют свою структуру в течение установленного срока, продолжительность которого определяется сроком погашения ценных бумаг входящих в него. Меняющиеся портфели имеют подвижную структуру ценных бумаг, которая постоянно обновляется с целью получения максимального экономического эффекта.

По возможности изменять первоначальный объем денежных средств, вложенных в портфель, выделяют следующие портфели ценных бумаг:

- пополняемые;

- отзывные;

- постоянные.

Пополняемый портфель позволяет увеличить денежное выражение портфеля относительно первоначального за счет внешних источников, а не за счет доходов от первоначально вложенных средств. Для отзываемого портфеля допускается возможность изъятия части денежных средств, первоначально вложенных в портфель. В постоянном портфеле первоначально вложенный объем денежных средств сохраняется на протяжении всего периода существования портфеля.

По виду ценных бумаг портфели ценных бумаг бывают:

- однопрофильные;

- многопрофильные.

Однопрофильные портфели включают в себя ценные бумаги только одного вида. Многопрофильные – из нескольких видов ценных бумаг, секций.

По срокам действия ценных бумаг выделяют:

- срочные (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные);

- бессрочные.

По территориальному признаку выделяют:

- портфели иностранных ценных бумаг (конкретная страна, регион);

- портфели отечественных ценных бумаг;

- региональные портфели.

По отраслевой принадлежности портфели ценных бумаг бывают:

- специализированные;

- комплексные.

Комплексный портфель состоит из ценных бумаг, выпущенных предприятиями различных отраслей, связанных технологически. Специализированные портфели формируются из ценных бумаг предприятий одной отрасли.

По характеру портфели ценных бумаг бывают:

- консервативные;

- агрессивные;

- бессистемные.

Консервативный портфель формируется из хорошо известных ценных бумаг с четко определенными положительными характеристиками и наименьшим уровнем риска, гарантирующих возврат вложенных средств (цель – сохранение капитала). Агрессивный портфель формируется из наиболее рискованных и самых доходных ценных бумаг. Бессистемный портфель формируется без всякой системы.

В зависимости от источников дохода различают:

- портфель роста;

- портфель дохода;

- портфель роста и дохода.

Портфель роста - это портфель, формируемый из ценных бумаг, рыночные цены которых возрастают с течением времени. Возможны следующие разновидности данного портфеля в зависимости от стратегии инвестора:

- портфель агрессивного роста – это портфель роста, нацеленный на максимально возможный прирост капитала. В него входят в основном акции растущих компаний, вложения в которые являются рискованными, но зато цены их акций могут быстро и сильно возрастать;

- портфель консервативного роста – это портфель роста, нацеленный на поддержание первоначального размера капитала и его постепенное увеличение без существенного риска. Такой портфель в основном составляют акции хорошо известных компаний, цены на которые медленно увеличиваются;

- комбинированный портфель роста – это портфель роста, в котором сочетаются свойства двух предыдущих видов портфелей. В него включаются и надежные ценные бумаги, и высокорисковые ценные бумаги, состав которых находится под пристальным вниманием управляющего портфелем. Данный вид портфеля роста обычно является наиболее распространенным по самой природе ценной бумаги, то есть различному сочетанию их уровней риска.

Портфель дохода – это инвестиционный портфель, целью которого является получение в заданном размере начисляемого дохода по ценным бумагам – процентных и дивидендных выплат. Возможны следующие разновидности данного портфеля:

- портфель регулярного дохода – это портфель дохода, цель которого – получение среднего уровня дохода на капитал при минимальном уровне риска;

- портфель доходных бумаг – это портфель дохода, который формируется из высокодоходных облигаций корпораций и ценных бумаг, приносящий высокий доход при среднем уровне риска.

Портфель роста и дохода – это инвестиционный портфель, представляющий собой комбинацию из портфелей роста и дохода. Данный портфель состоит из двух частей: одна часть состоит из ценных бумаг с фиксированной доходностью, обеспечивающих гарантированный доход; вторая – из спекулятивных инструментов, составляющих рискованную, но и потенциально более доходную часть портфеля. Одна часть финансовых активов приносит владельцу рост курсовой стоимости ценных бумаг, другая – доход. К данной группе портфелей ценных бумаг относят:

- портфель двойного назначения - портфель, который включает ценные бумаги, приносящие высокий доход пи росте вложенного капитала. В этот портфель включаются ценные бумаги инвестиционных фондов двойного назначения, выпускающие собственные акции двух типов: приносящие высокий доход и обеспечивающих прирост капитала;

- сбалансированный портфель предполагает сбалансированность доходов и рисков. Включает ценные бумаги с быстрорастущей курсовой стоимостью и высокодоходных ценных бумаг (акции, облигации).

Управление портфелем ценных бумаг.

Поскольку портфель ценных бумаг является инвестированным в ценные бумаги капиталом, приносящим доход и имеющим всевозможные риски, присущие рынку, постольку им необходимо управлять. Управление портфелем осуществляет либо сам его владелец, либо он поручает это профессиональному посреднику фондового рынка.

Методы управления портфелем ценных бумаг:

- активное управление портфелем – это управление, связанное с внесением изменений в его размеры и структуру на основе движения рыночных цен и рыночных характеристик ценных бумаг, направленное на выполнение целей инвестора. Активное управление при определенных обстоятельствах может приносить лучшие результаты по сравнению с другими стратегиями управления, но оно требует больших операционных затрат, которые оправданы лишь в случае крупного портфеля, управляемого профессиональным рыночным управляющим;

- пассивное управление портфелем – это управление, нацеленное на сохранение портфеля в более - менее неизменном виде в течение определенного периода времени независимом от каждодневных изменений рыночной конъюнктуры. Обычно пассивное управление самим портфелем сочетается с его хеджированием (система заключения срочных контрактов и сделок, учитывающая вероятные в будущем изменения цен, курсов и преследующая цель избежать неблагоприятных последствий этих изменений) на рынках производных финансовых инструментов.

Способы инвестирования в ценные бумаги условно делятся на стратегические и тактические.

Стратегическое инвестирование – это инвестирование средств в целые классы рыночных активов.

Тактическое инвестирование – это инвестирование в отдельные виды ценных бумаг, имеющихся на рынке.

Основные этапы управления инвестиционным портфелем:

1) Определение инвестиционной политики, постановка целей и задач, которых инвестор желает достичь, приобретая ценные бумаги.

2) Анализ ценных бумаг и рынка ценных бумаг в целом (мониторинг).

3) Формирование инвестиционного портфеля, путем приобретения ценных бумаг на рынке, отобранных в ходе анализа.

4) Систематическая оценка инвестиционного портфеля с точки зрения достижения поставленных целей.

5) Корректировка портфеля в связи с существенными изменениями на рынке, если они носят продолжительный характер.

Методы портфельного анализа и прогнозирования являются:

- метод фундаментального анализа основан на выявление и изучении экономических закономерностей и факторов формирования рыночных цен и других рыночных характеристик. В его основе лежат определение «истинной» стоимости ценной бумаги и сравнение ее с текущей рыночной ценой.

- метод технического анализа основан на использование математических и графических методов безотносительно к экономическим факторам, определяющим динамику рыночных показателей.

Модель формирования инвестиционного портфеля.

В основе любой модели формирования инвестиционного портфеля лежит идея его диверсификации (распределение инвестиций между разными активами; это вложение средств инвестора в разные ценные бумаги).

Правильная диверсификация портфеля усредняет различия доходности ценных бумаг отдельных компаний и позволяет иметь стабильный доход независимо от изменения ситуации на рынке.

Диверсификация может включать покупку:

- разных видов ценных бумаг;

- ценных бумаг компаний, относящихся к разным отраслям или сферам экономики;

- ценных бумаг компании, располагающих в разных регионах страны;

- одинаковых ценных бумаг, но эмитируемых разными компаниями;

- ценных бумаг компаний, расположенных в разных странах;

- акций компаний, имеющих собственный хорошо диверсифицированный портфель ценных бумаг;

- акций компаний с высокой степенью диверсификации их хозяйственной деятельности и т.д.

Основные правила диверсификации портфеля ценных бумаг:

1. Минимальный уровень риска диверсифицированного портфеля зависит от минимальных уровней рисков составляющих его ценных бумаг.

2. Риск диверсифицированного портфеля меньше суммы рисков входящих в него ценных бумаг, если их цены относительно слабо коррелируют между собой.

3. Невозможно одновременно увеличивать доходность портфеля и уменьшать его риск.

4. Риск инвестиционного портфеля состоит из диверсифицируемого портфеля и

недиверсифицируемого рисков.

Дата добавления: 2015-07-20