Студопедия
Случайная страница | ТОМ-1 | ТОМ-2 | ТОМ-3
АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатика
ИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханика
ОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторика
СоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансы
ХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника

Методы расчета ставки дисконтирования

Читайте также:
  1. I. Методы исследования в акушерстве. Организация системы акушерской и перинатальной помощи.
  2. Абстрактные методы и классы
  3. Абстрактые классы, виртуальные методы. Наследование и замещение методов.
  4. Акцизы и их ставки.
  5. Альтернативные методы обработки
  6. Аналитический метод расчета
  7. Ассоциативные методы оценки семантических полей

Наиболее распространены следующие методы расчета ставки дисконтирования:
• метод оценки капитальных активов (CAPM);
• модель средневзвешенной стоимости капитала (WACC);
• метод кумулятивного построения (CCM).
• Метод оценки капитальных активов CAPM
Основан на анализе изменения доходности свободно обращающихся на фондовом рынке акций. Может быть использован открытыми акционерными обществами, разместившими свои акции на фондовом рынке. Для «закрытых» организаций, метод требует корректировок.
Расчетная формула:

(2)
где:
• I — ставка дисконтирования;
• R — безрисковая ставка доходности;
• β — коэффициент, являющийся мерой систематического риска и учитывающий макроэкономическую ситуацию в стране;
• Rm — средняя доходность акций на фондовом рынке;
• х — премия, учитывающая риски вложения в малые предприятия (риск невозможности погашения долгов по причине недостаточного имущественного обеспечения);
• y — премия, учитывающая недостаток информации о реализуемом проекте. Если инвестор располагает всеми данными, необходимыми для оценки перспектив проекта, величина премии принимается равной нулю;
• f — премия, учитывающая страновой риск.
В качестве безрисковой ставки, как правило, используются:
• ставка по депозитам в банках наибольшей надежности;
• доходность по государственным долговым обязательствам.
Фактически, коэффициент β представляет собой отношение изменчивости курса акций рассматриваемого предприятия к изменчивости аналогичного показателя по рынку в целом. Если курс акций рассматриваемой компании изменяется в два раза медленнее среднего показателя по рынку, коэффициент принимает значение 0,5.
Примечания:
1. В большинстве пособий (и эта точка зрения отражена в формуле 2) при расчете ставки дисконтирования методом CAPM должен учитываться риск вложения в малые предприятия. В то же время, сам факт применения метода CAPM при оценке эффективности малого бизнеса сомнителен. Подробно подходы к оценке экономической эффективности малого бизнеса будут представлены на сайте в ближайшее время.
2. В ряде случаев безрисковая ставка может включать в себя страновой риск. Поэтому следует избегать возможного дублирования этого риска при установлении рисковой премии f (формула 2).


Дата добавления: 2015-07-18; просмотров: 82 | Нарушение авторских прав


Читайте в этой же книге: Доля предприятия на товарном рынке. | Эффективность использования персонала предприятия и показатели ее характеризующие. | По сокам возможного использования | Теория приобретенных потребностей Д.МакКлелланда | Отчет о прибылях и убытках» («отчет о финансовых результатах» с 2012 г.). | Изменение учетной политики | Раскрытие учетной политики | Порядок проведения обяз. аудит. проверки. | Современное состояние российского аудита | Виды налоговых правонарушений. |
<== предыдущая страница | следующая страница ==>
Порядок и срок уплаты| Выбор критериев принятия управленческих решений

mybiblioteka.su - 2015-2024 год. (0.006 сек.)