Определения рыночной цены и доходности облигации

После выпуска облигаций и начала их обращения на вторичном рынке их рыночная цена или ее эквивалент-курс находятся в постоянном движении. Да и на первичном рынке бумаги продаются чаще всего не по номинальной цене.

Основной причиной таких колебаний является цикличность в развитии рыночной экономики и вызванные этим изменения процентных ставок. В фазе подъема экономики кредитные деньги становятся дорогими. Все стремятся занять деньги, никто не хочет держать их в запасе. Результат — рост процентных ставок. Увеличение их становится еще большим благодаря действиям ЦБ, стремящегося ограничить «перегрев» экономики и масштабы будущего спада.
Выпускаемые в этот момент бумаги с фиксированным доходом имеют более высокие купонные ставки по сравнению с облигациями предыдущих выпусков. В этих условиях становится естественным стремление владельцев малодоходных облигаций избавиться от них как можно скорее с тем, чтобы приобрести новые, высокодоходные. При этом курсы старых бумаг с низкими ставками резко падают, а сами они становятся более доступными новым покупателям.
В конце концов наступает момент, когда их владельцы вынуждены решать проблему: превышает ли более высокий доход по новым бумагам потери на курсовой разнице старых и новых облигаций. На этом этапе падение курса низкодоходных облигаций прекращается. Когда экономика страны вступает в фазу спада, все эти события протекают в обратном порядке.

При росте процентных ставок курс облигаций изменится ровно настолько, насколько это необходимо для компенсации потерь в доходности бумаги, вызванной изменением ставок.
Курс облигации в значительной мере определяется ситуацией на рынке, сложившейся к моменту помещения средств в бумагу, так называемой ставкой помещения. То есть это такая ставка, при которой вкладчик, заплатив за облигацию с конкретным купонным доходом ее рыночную цену, получит удовлетворяющий его в данных условиях действительный доход.

Таким образом, если ставка помещения падает — курс облигации возрастает. Если ставка помещения растет — курс падает. То есть ставка помещения и курс находятся в обратном движении.

Облигации на рынке ценных бумаг продаются и покупаются по рыночной цене, процентным выражением которой является курс. Если рыночная цена больше номинала, говорят, что облигация покупается с премией (переплатой сверх номинала за будущие высокие доходы). Если она меньше номинала, говорят о покупке с дисконтом (скидкой, вызванной низкими доходами по облигации).
Если отбросить влияние спроса-предложения и других случайных факторов рынка, то рыночная цена будет равна расчетной цене облигации. Эта расчетная цена есть не что иное, как оценка всех будущих поступлений по облигации в условиях данного состояния рынка.
Иными словами, это обобщенная величина, эквивалентная всем поступлениям по данной бумаге, которые предстоит получить но ней, начиная с момента ее покупки и вплоть до погашения, при принятой ставке помещения.
По сути своей владельцы облигаций выступают в роли банкиров. Они отдают в долг определенную сумму денег: покупают облигацию. Затем по истечении срока займа получают ее назад — погашают облигацию. И за это получают доход.
Таким образом, будущие поступления от приобретенной облигации складываются из двух составляющих:
—выплачиваемой при ее погашении выкупной цены.
—периодически получаемого купонного дохода.
По этой причине расчетная цена облигации исчисляется как сумма двух слагаемых:
современная величина выкупной цены,
современная величина совокупного купонного дохода.

Дата добавления: 2015-07-15